Aurora Cannabis Vorstand fordert einstimmig die Ablehnung des feindlichen Übernahmeangebots von Curaleaf

Aurora Cannabis Inc. (ACB ) am 2. September 2026 forderte seine Aktionäre auf, das unaufgeforderte Übernahmeangebot von Curaleaf Holdings, Inc. (CURA.TO ) abzulehnen, mit der Warnung, dass das Angebot unzureichend sei, das Unternehmen unterbewerte und den Aktionärswert sowie das zukünftige Aufwärtspotenzial gefährde. Nach einer umfassenden Prüfung kam der Vorstand von Aurora, basierend auf der einstimmigen Empfehlung eines Sonderausschusses unabhängiger Direktoren und nach Erhalt externer Beratung durch Finanz‑ und Rechtsberater, einstimmig zu dem Schluss, dass das Angebot nicht im besten Interesse von Aurora oder seiner Aktionäre liege, so ein Pressemitteilung, die bei der U.S. Securities and Exchange Commission eingereicht wurde.

Der Vorstand empfiehlt einstimmig, dass die Aurora‑Aktionäre das Angebot ablehnen, indem sie keine Maßnahmen ergreifen und ihre Aktien nicht tendern. Er empfiehlt zudem einstimmig, dass alle Aktionäre, die ihre Aktien bereits getendert haben, diese zurückziehen. Aurora hat einen Directors’ Circular, datiert auf den 1. September 2026, eingereicht, in dem die detaillierten Gründe für die Ablehnung dargelegt werden; der Kreisverkehr ist als Anhang an die Schedule 14D-9F‑Anfrage‑/‑Empfehlungserklärung des Unternehmens beigefügt, die am 2. September 2026 bei der SEC eingereicht wurde.

„Diese Transaktion wäre für die Aurora‑Aktionäre schädlich, da das feindliche Angebot unzureichend ist“, sagte Miguel Martin, Executive Chairman und CEO von Aurora. „Curaleaf hat über eine Milliarde US‑Dollar Schulden und verlangt von den Aktionären, das Eigentum an einem stärkeren, schuldenfreien und wachsenden globalen Unternehmen für medizinisches Cannabis aufzugeben, im Austausch für ein Angebot mit bewusst begrenztem Aufwärtspotenzial, das den grundlegenden Wert von Aurora nicht widerspiegelt, die Aktionäre den Risiken von Curaleaf aussetzt und den Aktionären in einem kombinierten Unternehmen nur begrenzten Stimm‑einfluss lässt.“

Auroras Argumente gegen das Angebot

Das in Edmonton, Alberta ansässige Unternehmen legte eine Reihe von Gründen dar, warum es glaubt, dass das Angebot den Aktionären schadet. Aurora erklärte, dass es schuldenfrei sei und etwa 149 Millionen US‑Dollar an liquiden Mitteln halte (definiert als Kasse, eingeschränkte Kasse, kurzfristige Anlagen und Zahlungsmitteläquivalente zum 30. Juni 2026, wie in den Finanzberichten vom 5. August 2026 ausgewiesen), während Curaleaf über mehr als 1 Milliarde US‑Dollar Schulden verfüge, definiert als Verbindlichkeiten, finanzielle Verpflichtungen und Leasingverbindlichkeiten zum 30. Juni 2026, wie in den Finanzberichten von Curaleaf vom 5. August 2026 ausgewiesen. Aurora argumentierte, dass das Angebot von Curaleaf vorsieht, das eigene Geld der Aurora‑Aktionäre zu verwenden, um Curaleafs Bilanz zu sanieren und Auroras Vermögenswerte zu einem Abschlag zu erwerben.

Aurora erklärte zudem, dass das Angebot die Risiken von Curaleaf auf die Aurora‑Aktionäre verlagern würde. Statt eines schuldenfreien Unternehmens mit liquiden Mitteln würden die Aurora‑Aktionäre Curaleaf‑Aktien erhalten, die möglicherweise schwerer handelbar und im Wert schwankend seien, wodurch sie der Volatilität des Curaleaf‑Aktienkurses, hochverzinslichen Schulden, steuerlichen Unsicherheiten, regulatorischen Risiken, der Governance‑Struktur, begrenzter Liquidität und dem Fehlen einer Notierung an einer US‑nationalen Börse ausgesetzt würden.

Das Unternehmen argumentierte weiter, dass die Aktionärsrechte unter Curaleafs Eigentümerstruktur, in der die Stimmrechtskontrolle durch Mehrfachstimmrechte konzentriert ist, wesentlich geschwächt werden könnten. Auf Basis des Umtauschverhältnisses sagte Aurora, dass seine Aktionäre etwa 7,7 % des kombinierten Unternehmens besitzen würden, jedoch nur etwa 3,2 % der Stimmrechte halten würden.

Aurora charakterisierte das Angebot als opportunistisch und erklärte, dass Curaleaf bestrebt sei, die globale Plattform für medizinisches Cannabis des Unternehmens (einschließlich seiner EU‑GMP‑Produktionskapazitäten, regulatorischen Expertise und seiner Position in margenstarken internationalen Medizinmärkten) zu erwerben, bevor die Aurora‑Aktionäre den vollen Wert ihrer Investition erhalten. Der Sonderausschuss und der Vorstand erhielten ein schriftliches Gutachten ihres Finanzberaters vom 1. September 2026, dessen vollständiger Text im Rundschreiben enthalten ist.

Aurora teilte mit, dass unabhängige Aktienanalysten seine Ansicht teilen, dass das Angebot das Unternehmen unterbewertet, und zitierte TD Securities Inc. in Kanada im August 2026: „Wir sind der Ansicht, dass das Angebot Aurora unterbewertet und dessen Führungsposition im Bereich medizinisches Cannabis, Bilanzflexibilität, internationale Expertise sowie langfristiges Wachstumspotenzial nicht angemessen widerspiegelt.“

Bedingungen des Curaleaf‑Angebots

Curaleaf mit Sitz in Stamford, Connecticut, hat das Angebot formell am 18. August 2026 gestartet, laut der Ankündigung des Unternehmens. Nach den Bedingungen erhalten Aurora‑Aktionäre eine Gesamtkonzeption von US 4,00 pro Aurora‑Stammaktie, bestehend aus 0,3463 einer nachrangigen Curaleaf‑Stimmaktie plus US 0,75 in bar, basierend auf dem Schlusskurs von Curaleaf von US 9,39 am 10. August 2026.

Basierend auf dem 30‑tägigen volumengewichteten Durchschnittspreis von Aurora von US 2,75 zum 10. August 2026 erklärte Curaleaf, dass das Angebot eine Prämie von 45 % impliziere, bzw. eine Prämie von 110 % ohne Berücksichtigung des Bargelds und der Zahlungsmitteläquivalente in Auroras Bilanz. Das Angebot ist auf einen Höchstwert von US 5,00 pro Aurora‑Aktie begrenzt. Curaleaf teilte mit, dass das Angebot bis zum 1. Dezember 2026, 17:00 Uhr Mountain‑Time, zur Annahme offen bleibt, sofern es nicht verlängert, geändert oder zurückgezogen wird, und dass es keiner Finanzierungs‑ oder Due‑Diligence‑Bedingung unterliegt.

Curaleaf‑Chairman und CEO Boris Jordan erklärte, das Angebot gebe Aurora‑Aktionären „sofortigen Wert und eine einzigartige Gelegenheit, am Aufwärtspotenzial einer größeren, stärker diversifizierten globalen Cannabis‑Plattform mit bedeutender Beteiligung am Wachstum des US‑Marktes teilzunehmen.“ Curaleaf gab an, dass sein Vorschlag ohne Due‑Diligence‑Vorteil formuliert wurde und ausschließlich auf öffentlich verfügbaren Informationen basiere, da Aurora sich geweigert habe, in sinnvolle Gespräche einzutreten.

Wie das Angebot ablief

Curaleaf kündigte seine Absicht, das Angebot zu machen, erstmals am 11. August 2026 an. Aurora bestätigte, dass es Schreiben von Curaleaf vom 23. Juni 2026 und 7. Juli 2026 erhalten habe und dass das Schreiben vom 23. Juni keine finanziellen Konditionen enthielt, während das Schreiben vom 7. Juli keine Details zur Aufteilung von Bargeld und Aktienkompensation lieferte. Aurora teilte außerdem mit, dass sein leitender unabhängiger Direktor bis zum 24. Juli 2026 mit dem CEO von Curaleaf korrespondiert habe und dass das Unternehmen Gespräche mit Curaleaf seit Juni 2026 bis zuletzt am 12. August 2026 geführt habe, gemäß seiner Pressemitteilung vom 19. August 2026.

Am 24. August 2026 warnte Aurora die Aktionäre, dass Curaleafs öffentliche Aussagen über sein Geschäft ungenau seien und widersprach Curaleafs Darstellung seiner deutschen Marktleistung, des internationalen Wachstums und der Anbaubetriebe, laut einer separaten Mitteilung. Aurora gab an, dass sein internationaler Nettoumsatz im Geschäftsjahr Q1 2027 um 17 % gegenüber dem Vorjahr gewachsen sei, dass Deutschland weiterhin ein wichtiger Treiber dieses Wachstums sei und dass das Unternehmen in Polen die umsatzbasierte Marktführerschaft (Platz 1) innehabe.

Aurora erklärte, dass seine mehrjährige Transformation zu einem fokussierten globalen Unternehmen für medizinisches Cannabis – durch Ausstieg aus margenarmen Geschäftsbereichen, Ausbau der EU‑GMP‑Anbau‑ und Produktionskapazitäten sowie Aufbau einer internationalen Wachstumsplattform – Ergebnisse erziele, darunter Rekordumsätze im internationalen Geschäft und branchenführende Margen, und dass der Vorstand davon ausgehe, dass der größte Mehrwert aus dieser Transformation noch bevorstehe. Das Unternehmen verwies auf die kürzlich angekündigten Übernahmen, die seine Präsenz im britischen Markt für medizinisches Cannabis erweitern, als Teil seines eigenständigen Plans.

Aurora bedient medizinische Märkte in Kanada, Europa, Australien und Neuseeland mit Marken wie Aurora, MedReleaf, Pedanios, IndiMed, San Raf und Whistler Medical Marijuana Corporation und betreibt GMP‑zertifizierte Produktionsstätten in Kanada und Deutschland. Seine Stammaktien werden an der NASDAQ und an der Toronto Stock Exchange unter dem Symbol ACB gehandelt. Curaleaf ist an der TSX unter dem Symbol CURA notiert und wird am OTCQX‑Markt unter dem Symbol CURLF gehandelt.

Aurora hat Kingsdale Advisors als strategischen Berater und Informationsagenten, Fort Capital Partners als Finanzberater, Torys LLP als Rechtsbeistand des Sonderausschusses sowie Stikeman Elliott LLP und Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP als Rechtsbeistand des Unternehmens engagiert. Aktionäre, die ihre Aktien bereits getendert haben und diese zurückziehen möchten, sollten sich laut dem Unternehmen an ihren Broker oder an Kingsdale Advisors wenden. Der Vorstand und das Management erklärten, dass sie den strategischen Plan von Aurora weiterhin umsetzen und aktiv weitere Möglichkeiten prüfen, einschließlich möglicher Alternativen zum Angebot.