La Junta Directiva de Aurora Cannabis insta por unanimidad al rechazo de la oferta hostil de Curaleaf

Aurora Cannabis Inc. (ACB ) el 2 de septiembre de 2026 instó a sus accionistas a rechazar la oferta no solicitada de adquisición lanzada por Curaleaf Holdings, Inc. (CURA.TO ), advirtiendo que la oferta es insuficiente, subvalora la compañía y pondría en riesgo el valor para los accionistas y el potencial futuro. Tras una revisión exhaustiva, la Junta Directiva de Aurora, actuando sobre la recomendación unánime de un comité especial de directores independientes y después de recibir asesoramiento externo de asesores financieros y legales, concluyó por unanimidad que la oferta no es del mejor interés de Aurora ni de sus accionistas, según un comunicado de prensa presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.

La Junta recomienda por unanimidad que los accionistas de Aurora rechacen la oferta sin tomar ninguna acción y sin presentar sus acciones. También recomienda por unanimidad que cualquier accionista que ya haya presentado sus acciones las retire. Aurora presentó una Circular de Directores, fechada el 1 de septiembre de 2026, que expone las razones detalladas del rechazo; la circular se adjunta como anexo a la declaración de solicitud/recomendación del Schedule 14D-9F de la compañía, presentada ante la SEC el 2 de septiembre de 2026.

«Esta transacción sería perjudicial para los accionistas de Aurora, ya que la oferta hostil es insuficiente», dijo Miguel Martin, Presidente Ejecutivo y Director General de Aurora. «Curaleaf tiene más de mil millones de dólares en deuda y está pidiendo a los accionistas que renuncien a la propiedad de una compañía global de cannabis medicinal más fuerte, libre de deudas y en crecimiento, a cambio de una oferta con un potencial de upside intencionalmente limitado, que no refleja el valor fundamental de Aurora, expone a los accionistas a los riesgos de Curaleaf y dejaría a los accionistas con una influencia de voto limitada en una compañía combinada.»

Argumentos de Aurora contra la oferta

La compañía con sede en Edmonton, Alberta, expuso una serie de razones por las que considera que la oferta perjudica a los accionistas. Aurora afirmó que está libre de deudas y posee aproximadamente 149 millones de dólares en efectivo (definido como efectivo, efectivo restringido, inversiones a corto plazo y equivalentes de efectivo al 30 de junio de 2026, según sus estados financieros presentados el 5 de agosto de 2026), mientras que Curaleaf tiene más de mil millones de dólares en deuda, definida como endeudamiento, obligaciones financieras y pasivos por arrendamiento al 30 de junio de 2026, según los estados financieros de Curaleaf presentados el 5 de agosto de 2026. Aurora argumentó que la oferta de Curaleaf propone usar el propio efectivo de los accionistas de Aurora para ayudar a reparar el balance de Curaleaf y adquirir los activos de Aurora con descuento.

Aurora también señaló que la oferta trasladaría los riesgos de Curaleaf a los accionistas de Aurora. En lugar de poseer una compañía libre de deudas con efectivo disponible, los accionistas de Aurora recibirían acciones de Curaleaf que podrían ser más difíciles de negociar y podrían fluctuar en valor, exponiéndose a la volatilidad del precio de la acción de Curaleaf, a la deuda de alto costo, a incertidumbres fiscales, a riesgos regulatorios, a la estructura de gobierno, a la limitada liquidez y a la falta de cotización en una bolsa nacional de EE. UU. para las acciones de Curaleaf.

La compañía argumentó además que los derechos de los accionistas podrían debilitarse de manera significativa bajo la estructura de propiedad de Curaleaf, en la que el control de voto se concentra a través de acciones con voto múltiple. Según la relación de intercambio, Aurora indicó que sus accionistas poseerían aproximadamente el 7,7 % de la compañía combinada pero solo alrededor del 3,2 % de los votos.

Aurora caracterizó la oferta como oportunista, diciendo que Curaleaf busca adquirir la plataforma global de cannabis medicinal de la compañía (incluyendo sus capacidades de fabricación EU‑GMP, experiencia regulatoria y posición en mercados internacionales de cannabis medicinal de alto margen) antes de que los accionistas de Aurora reciban el valor total de su inversión. El Comité Especial y la Junta recibieron una opinión escrita de su asesor financiero fechada el 1 de septiembre de 2026, cuyo texto completo se incluye en la circular.

Aurora indicó que analistas independientes de investigación de renta variable comparten su opinión de que la oferta subvalora la compañía, citando a TD Securities Inc. en Canadá en agosto de 2026: «Creemos que la oferta subvalora a Aurora y no refleja adecuadamente su liderazgo en cannabis medicinal, flexibilidad de balance, experiencia internacional o potencial de crecimiento a largo plazo.»

Términos de la oferta de Curaleaf

Curaleaf, con sede en Stamford, Connecticut, inició formalmente su oferta el 18 de agosto de 2026, según el anuncio de la compañía. Según los términos, los accionistas de Aurora recibirían una consideración total implícita de US$4,00 por acción ordinaria de Aurora, compuesta por 0,3463 de una acción subordinada con voto de Curaleaf más US$0,75 en efectivo, basándose en el precio de cierre de la acción de Curaleaf de US$9,39 el 10 de agosto de 2026.

Con base en el precio medio ponderado por volumen de 30 días de Aurora de US$2,75 al 10 de agosto de 2026, Curaleaf dijo que la oferta implica una prima del 45 %, o una prima del 110 % excluyendo el valor del efectivo y equivalentes de efectivo en el balance de Aurora. La oferta está sujeta a un valor máximo de US$5,00 por acción de Aurora. Curaleaf indicó que la oferta permanecerá abierta para aceptación hasta las 5:00 p.m. hora de la Montaña el 1 de diciembre de 2026, a menos que se extienda, varíe o retire, y no está sujeta a ninguna condición de financiamiento o diligencia debida.

El presidente y director ejecutivo de Curaleaf, Boris Jordan, dijo que la oferta brinda a los accionistas de Aurora «valor inmediato y una oportunidad única de participar en el upside de una plataforma global de cannabis más grande y diversificada, con una exposición significativa al crecimiento del mercado de EE. UU.» Curaleaf afirmó que su propuesta se formuló sin el beneficio de una diligencia debida y basándose únicamente en información pública, porque Aurora se negó a participar en discusiones significativas.

Cómo se desarrolló la oferta

Curaleaf anunció por primera vez su intención de presentar la oferta el 11 de agosto de 2026. Aurora confirmó que había recibido cartas de Curaleaf fechadas el 23 de junio de 2026 y el 7 de julio de 2026, y señaló que la carta del 23 de junio no contenía términos financieros propuestos, mientras que la del 7 de julio no incluía detalles sobre la combinación de efectivo y acciones. Aurora también indicó que su director independiente principal se comunicó con el director ejecutivo de Curaleaf tan recientemente como el 24 de julio de 2026, y que la compañía había mantenido conversaciones con Curaleaf desde junio de 2026 hasta el 12 de agosto de 2026, según su comunicado de prensa del 19 de agosto de 2026.

El 24 de agosto de 2026, Aurora advirtió a los accionistas que las declaraciones públicas de Curaleaf sobre su negocio parecían contener inexactitudes, disputando la caracterización de Curaleaf de su desempeño en el mercado alemán, su crecimiento internacional y sus operaciones de cultivo, según un comunicado separado. Aurora informó que sus ingresos netos internacionales crecieron un 17 % interanual en el primer trimestre fiscal de 2027, que Alemania sigue siendo un motor clave de ese crecimiento y que la compañía ocupa la posición número 1 en participación de mercado por ingresos en Polonia.

Aurora declaró que su transformación multianual en una compañía global de cannabis medicinal enfocada —salir de negocios de menor margen, ampliar la capacidad de cultivo y fabricación EU‑GMP, y construir una plataforma de crecimiento internacional— está generando resultados, incluidos ingresos internacionales récord y márgenes líderes en la industria, y que la Junta cree que el mayor valor de esa transformación aún está por venir. La compañía señaló sus adquisiciones recientemente anunciadas que amplían su presencia de cannabis medicinal en el Reino Unido como parte de su plan independiente.

Aurora atiende mercados médicos en Canadá, Europa, Australia y Nueva Zelanda, con marcas que incluyen Aurora, MedReleaf, Pedanios, IndiMed, San Raf y Whistler Medical Marijuana Corporation, y opera instalaciones de fabricación certificadas GMP en Canadá y Alemania. Sus acciones ordinarias cotizan en NASDAQ y en la Bolsa de Valores de Toronto bajo el símbolo ACB. Curaleaf cotiza en la TSX bajo el símbolo CURA y en el mercado OTCQX bajo el símbolo CURLF.

Aurora ha retenido a Kingsdale Advisors como su asesor estratégico y agente de información, a Fort Capital Partners como su asesor financiero, a Torys LLP como asesor legal del Comité Especial, y a Stikeman Elliott LLP y Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP como asesores legales de la compañía. Los accionistas que ya hayan presentado sus acciones y deseen retirarlas deben contactar a su corredor o a Kingsdale Advisors, indicó la compañía. La Junta y la dirección dijeron que continúan ejecutando el plan estratégico de Aurora y están evaluando activamente oportunidades adicionales, incluidas posibles alternativas a la oferta.