La cantidad de licencias de cannabis en EE. UU. cae por séptimo trimestre consecutivo

El mercado de cannabis con licencia en EE. UU. cerró el primer trimestre de 2026 con 36,169 licencias comerciales activas, un 9% menos que en el mismo punto de dos años atrás y un 1% menos que en el trimestre anterior, según los datos de CRB Monitor, una firma de inteligencia de cannabis en Norteamérica que rastrea los registros de licencias a través de los reguladores estatales y provinciales. La cifra marca siete trimestres consecutivos de declive, extendiendo una contracción que comenzó a fines de 2022 cuando el total nacional alcanzó su punto máximo con aproximadamente 44,323 licencias activas.

Siete trimestres consecutivos de declive sin un intervalo de recuperación no son un descenso cíclico. CRB Monitor ha descrito la tendencia como un reset estructural impulsado por revocaciones de licencias relacionadas con el cumplimiento en mercados oversaturados, saturación en estados maduros y una desaceleración en la actividad de nuevos entrantes a medida que el capital de cannabis de etapa temprana se ha vuelto más difícil de obtener.

Donde se concentran las pérdidas

La contracción no se distribuye de manera uniforme. Los mercados establecidos con problemas de oversuministro están llevando la mayor parte de la carga.

Michigan perdió más de 300 empresas con licencia en el primer trimestre de 2026, un descenso trimestral del 8%, dejando al estado con 3,719 operadores con licencia a partir de marzo de 2026, aproximadamente un 10% menos que su punto máximo en el otoño de 2024. California perdió otras 154 licencias en el trimestre, continuando un declive de dos años que ha reducido su cuenta de operadores con licencia en casi un cuarto desde el pico de 2022. Oklahoma, que ha estado trabajando en una moratoria de licencias y una campaña de aplicación de cumplimiento desde 2023, registró otro descenso trimestral del 5% y ha perdido casi la mitad de sus titulares de licencia activos en los últimos dos años, aunque todavía se encuentra entre los estados con más operadores con licencia.

El desglose por tipo de licencia muestra dónde es más aguda la racionalización. Las licencias de cultivo disminuyeron un 4% en el primer trimestre de 2026 a 14,671, consistente con la presión continua sobre los precios al por mayor en los mercados maduros. Las licencias de dispensarios minoristas se mantuvieron planas en 11,459, lo que indica que las operaciones que enfrentan al consumidor están demostrando ser más duraderas que la cadena de suministro upstream. La fabricación y el procesamiento también permanecieron sin cambios en 5,143. La distribución disminuyó un 1% a 1,384.

Los operadores integrados verticalmente, empresas con licencia para cultivar, procesar y vender bajo una estructura, crecieron menos de un 1% a 2,372 licencias activas, según los datos de CRB Monitor. Ese crecimiento de los titulares es en parte un artefacto de la reclasificación administrativa de operadores existentes como integrados verticalmente por parte de Nuevo México; no refleja una actividad de nuevos entrantes significativa a nivel nacional.

Nueva York como una distorsión de datos

Las métricas de la tubería nacional están materialmente distorsionadas por Nueva York, y leerlas sin ese contexto conduce a conclusiones incorrectas.

La Oficina de Gestión de Cannabis de Nueva York informó en su reunión del Consejo de Control de Cannabis del 5 de marzo de 2026 que aproximadamente 3,958 solicitudes permanecían pendientes en su cola de licencias de diciembre, 2,704 dispensarios minoristas, 873 microempresas, 127 cultivadores, 84 procesadores y 170 distribuidores. El consejo aprobó 20 nuevas licencias de uso adulto en esa reunión, lo que elevó el total de licencias de uso adulto activas del estado a 2,161. A ese ritmo de procesamiento, el atraso representa años de tiempo de eliminación, no trimestres.

Ese cuello de botella suprime las métricas de la tubería nacional. Las licencias aprobadas y pendientes disminuyeron un 4% en el primer trimestre de 2026 a 4,175, un 18% menos que en el período del año anterior, según CRB Monitor. Gran parte de esa disminución refleja el ritmo de procesamiento de Nueva York en lugar de un colapso real en la demanda de nuevos operadores.

La actividad previa a la licencia, solicitudes que aún no están formalmente en la cola de aprobación, aumentó un 4% a nivel nacional a 5,352, con la mayor parte de eso concentrada en Nueva York y Texas. El aumento es evidencia de interés continuo por parte de operadores potenciales incluso cuando los existentes salen. Pero no se convierte en nuevas empresas con licencia activas hasta que Nueva York realmente elimine su atraso, lo que depende enteramente de la capacidad de revisión de la OCM. La agencia señaló en la misma reunión de marzo de 2026 que su equipo de licencias no se espera que crezca.

La estabilidad de Canadá y la consolidación de EE. UU.

El mercado canadiense no mostró ninguna contracción visible en EE. UU. El país terminó el primer trimestre de 2026 con 5,807 empresas con licencia, solo cinco menos que en diciembre de 2025, efectivamente plano. Según CRB Monitor, Canadá ha perdido el 7% de sus licencias activas en los últimos dos años, en comparación con el 9% en EE. UU. La tendencia canadiense se parece a un equilibrio, no a una compresión continua.

Para EE. UU., la pregunta más útil es qué están haciendo las salidas a la estructura del mercado. Los operadores que salen de California, Oklahoma y Michigan son desproporcionadamente cultivadores y procesadores de una sola licencia que no pueden absorber la presión de los precios o los costos de cumplimiento al ritmo que los operadores de varios sitios pueden. Esa dinámica está impulsando la actividad de fusiones y adquisiciones: los adquirentes pueden tomar activos, infraestructura de producción y relaciones con clientes a precios descontados. La actividad de asesoramiento y fusiones y adquisiciones en transacciones de cannabis ha seguido ese patrón a medida que los operadores más grandes absorben lo que los más pequeños dejan atrás.

La perspectiva de CRB Monitor es medida: la firma ha descrito las tendencias generales en la nueva licencia como apuntando hacia una debilidad continua en el crecimiento agregado de las tiendas para los minoristas de cannabis en EE. UU. El piso nacional para las licencias activas, ya sea que se establezca más cerca de 35,000 o más bajo, depende en gran medida de la velocidad a la que Nueva York convierte su atraso de solicitudes en empresas en funcionamiento, y de si ese nuevo suministro compensa las tasas de salida continuas en los mercados establecidos más grandes del país. Los minoristas de cannabis. El piso nacional para las licencias activas, ya sea que se establezca más cerca de 35,000 o más bajo, depende en gran medida de la velocidad a la que Nueva York convierte su atraso de solicitudes en empresas en funcionamiento, y de si ese nuevo suministro compensa las tasas de salida continuas en los mercados establecidos más grandes del país.