Le nombre de licences de cannabis aux États-Unis chute pour le septième trimestre consécutif

Le marché de cannabis licencié aux États-Unis a clôturé le premier trimestre 2026 avec 36 169 licences d’entreprise actives — en baisse de 9 % par rapport au même point deux ans plus tôt et de 1 % par rapport au trimestre précédent, selon les données de CRB Monitor, une firme d’intelligence sur le cannabis en Amérique du Nord qui suit les dossiers de licence auprès des régulateurs étatiques et provinciaux. Le chiffre marque sept trimestres consécutifs de déclin, prolongeant une contraction qui a commencé à la fin de 2022, lorsque le total national a culminé à environ 44 323 licences actives.

Sept trimestres consécutifs de déclin sans intervalle de récupération ne constituent pas un creux cyclique. CRB Monitor a décrit la tendance comme un réajustement structurel entraîné par des révocations de licences liées à la conformité sur les marchés surapprovisionnés, une saturation dans les États matures et un ralentissement de l’activité de nouveaux entrants, car le capital de démarrage pour le cannabis est devenu plus difficile à trouver.

Où les pertes sont concentrées

La contraction n’est pas répartie uniformément. Les marchés établis avec des problèmes de surapprovisionnement supportent la plus grande part.

Le Michigan a perdu plus de 300 entreprises licenciées au premier trimestre 2026 — un déclin trimestriel de 8 % —, laissant l’État avec 3 719 opérateurs licenciés au 31 mars 2026, soit environ 10 % de moins que son sommet à l’automne 2024. La Californie a perdu 154 licences supplémentaires au cours du trimestre, poursuivant un déclin de deux ans qui a réduit son nombre d’opérateurs licenciés de près d’un quart par rapport au sommet de 2022. L’Oklahoma, qui travaille sur une moratoire sur les licences et une campagne d’application de la conformité depuis 2023, a enregistré un autre déclin trimestriel de 5 % et a maintenant perdu près de la moitié de ses licenciés actifs au cours des deux dernières années — bien qu’il figure toujours parmi les États les plus importants en termes d’opérateurs licenciés.

La ventilation par type de licence montre où la rationalisation est la plus forte. Les licences de culture ont baissé de 4 % au premier trimestre 2026 à 14 671, ce qui est conforme à la pression continue sur les prix de gros sur les marchés matures. Les licences de dispensaires de détail sont restées stables à 11 459, indiquant que les opérations axées sur le consommateur sont plus durables que la chaîne d’approvisionnement en amont. La fabrication et le traitement sont également restés inchangés à 5 143. La distribution a baissé de 1 % à 1 384.

Les opérateurs intégrés verticalement — les entreprises licenciées pour cultiver, traiter et vendre sous une seule structure — ont augmenté de moins de 1 % à 2 372 licences actives, selon les données de CRB Monitor. Cette croissance en tête de liste est en partie un artéfact de la reclassification administrative par le Nouveau-Mexique des opérateurs existants en tant qu’opérateurs intégrés verticalement ; elle ne reflète pas une nouvelle activité d’entrants significative au niveau national.

La Nouvelle-York comme distorsion des données

Les métriques de pipeline nationales sont matériellement distordues par la Nouvelle-York, et les lire sans ce contexte conduit à des conclusions erronées.

Le Bureau de la gestion du cannabis de la Nouvelle-York a rapporté dans sa réunion du Conseil de contrôle du cannabis du 5 mars 2026 qu’environ 3 958 demandes étaient toujours en attente dans sa file d’attente de licence de décembre — 2 704 dispensaires de détail, 873 micro-entreprises, 127 cultivateurs, 84 transformateurs et 170 distributeurs. Le conseil a approuvé 20 nouvelles licences pour adultes à cette réunion, portant le total des licences pour adultes actives dans l’État à 2 161. À ce rythme de traitement, l’arriéré représente des années de temps de dégagement, et non des trimestres.

Ce goulet d’étranglement supprime les métriques de pipeline nationales. Les licences approuvées et en attente ont baissé de 4 % au premier trimestre 2026 à 4 175, en baisse de 18 % par rapport à la même période l’année précédente, selon CRB Monitor. Une grande partie de ce déclin reflète le rythme de traitement de la Nouvelle-York plutôt qu’un véritable effondrement de la demande de nouveaux opérateurs.

L’activité de pré-licence — les demandes qui ne sont pas encore formellement dans la file d’attente d’approbation — a augmenté de 4 % à l’échelle nationale à 5 352, la majeure partie de cette augmentation étant concentrée dans la Nouvelle-York et le Texas. L’augmentation est la preuve d’un intérêt continu de la part des opérateurs potentiels, même si les opérateurs existants sortent. Mais cela ne se traduit pas par de nouvelles entreprises licenciées actives jusqu’à ce que la Nouvelle-York ait réellement éliminé son arriéré, ce qui dépend entièrement de la capacité d’examen de l’OCM. L’agence a noté lors de la même réunion de mars 2026 que son équipe de licence n’est pas censée augmenter.

La stabilité du Canada et la consolidation américaine

Le marché canadien n’a montré aucun signe de contraction visible aux États-Unis. Le pays a terminé le premier trimestre 2026 avec 5 807 entreprises licenciées, en baisse de cinq par rapport à décembre 2025 — essentiellement plat. Selon CRB Monitor, le Canada a perdu 7 % de ses licences actives au cours des deux dernières années, contre 9 % aux États-Unis. La tendance canadienne ressemble à un équilibre, et non à une compression continue.

Pour les États-Unis, la question la plus utile est de savoir ce que les sorties font à la structure du marché. Les opérateurs qui quittent la Californie, l’Oklahoma et le Michigan sont disproportionalité des cultivateurs à licence unique et de petits transformateurs qui ne peuvent pas absorber la pression des prix ou les coûts de conformité au même rythme que les opérateurs à plusieurs sites. Cette dynamique est à l’origine d’une activité de fusions et acquisitions : les acquéreurs peuvent prendre en charge les actifs, les infrastructures de production et les relations avec les clients à des prix réduits. L’activité de fusions et acquisitions et de conseil dans les transactions de cannabis a suivi ce modèle, les plus grands opérateurs absorbant ce que les plus petits laissent derrière eux.

La perspective de CRB Monitor est mesurée : la société a décrit les tendances globales en matière de nouvelles licences comme pointant vers une faiblesse continue de la croissance agrégée des détaillants de cannabis américains. Le plancher national pour les licences actives — qu’il se situe plus près de 35 000 ou en dessous — dépend en grande partie de la rapidité avec laquelle la Nouvelle-York convertit son arriéré de demandes en entreprises opérationnelles, et de savoir si cette nouvelle offre compense les taux de sortie en cours sur les marchés établis les plus importants du pays. Les détaillants de cannabis au niveau national. Le plancher national pour les licences actives — qu’il se situe plus près de 35 000 ou en dessous — dépend en grande partie de la rapidité avec laquelle la Nouvelle-York convertit son arriéré de demandes en entreprises opérationnelles, et de savoir si cette nouvelle offre compense les taux de sortie en cours sur les marchés établis les plus importants du pays.