Jordan Tritt, PDG et cofondateur de The Panther Group – Série d’interviews

Alors que l’industrie américaine du cannabis continue de croître de façon exponentielle pour atteindre une industrie de près de $29 milliards en 2023, de grands investisseurs et capital‑risqueurs de divers secteurs cherchent à réaliser d’importants placements dans cette industrie naissante mais généralement florissante. Pour mieux comprendre les complexités d’investir des sommes aussi importantes dans un marché encore relativement jeune, mycannabis.com a eu le plaisir d’interviewer Jordan Tritt, PDG et cofondateur de The Panther Group, qui se spécialise dans la mise en relation de marques et d’entreprises de cannabis émergentes avec des investisseurs intéressés et d’autres stratégies financières.

Quels moments décisifs ou quels besoins de l’industrie du cannabis ont conduit à la création de The Panther Group, et quel type d’expertise l’équipe apporte-t-elle ?

The Panther Group est composé d’opérateurs et d’investisseurs chevronnés possédant une expérience large et diversifiée, principalement dans le domaine financier de la fabrication, des logiciels, de la technologie et des services aux entreprises. En tant qu’investisseurs actifs et membres du conseil d’administration, nous avons rapidement identifié le besoin d’une vision globale éclairée par notre expérience dans divers secteurs avant le cannabis.

Le site indique que The Panther Group investit et opère dans l’industrie du cannabis depuis 2014. Quels ont été les tout premiers placements que l’entreprise a réalisés dans le cannabis légal, et le conseil estime‑t‑il que ces investissements ont porté leurs fruits ?

Depuis le début, notre thèse d’investissement principale s’est centrée sur les aspects annexes ou d’infrastructure de l’industrie. Nous estimions qu’investir dans des sociétés annexes était judicieux pour plusieurs raisons, notamment des besoins en capital moindres, une utilité potentielle hors du cannabis (élargissant le marché adressable) et une base de clientèle comptant des centaines voire des milliers d’entreprises. Les premiers placements comprenaient la fintech et la conformité, l’ad‑tech, l’ag‑tech, ainsi que le matériel et les logiciels tels que la vente en gros B2B et la gestion d’inventaire, la gestion de l’apprentissage et l’analyse de données. Ces sociétés ont pu croître avec des apports de capital limités et n’ont pas subi la pression à la baisse des prix que les entreprises touchant la plante ont connue.

Parmi les plus de 50 placements réalisés par The Panther Group, quels ont été les plus réussis ? À l’inverse, quels de ces 50 placements ont sous‑performé par rapport aux autres ?

Les entreprises les plus réussies opèrent dans des créneaux où la concurrence est relativement faible, comme les terpènes et les arômes, les logiciels de vente en gros B2B, les plateformes/marchés de médecine alternative et les sociétés intégrées verticalement touchant la plante dans des États à licence limitée. Celles qui ont sous‑performé sont les cultivateurs, les marques, le marketing, les données et les salons professionnels. Elles ont soit fonctionné à perte, soit n’ont pas pu se différencier suffisamment pour commercialiser et vendre efficacement.

Quels sont les problèmes les plus courants que les entreprises de cannabis rencontrent lorsqu’elles cherchent à obtenir un financement ou des investisseurs appropriés ? Pourquoi cet écart d’accès aux investisseurs existe‑t‑il en premier lieu ?

Le bassin d’investisseurs est restreint en raison du manque de capitaux provenant d’investisseurs institutionnels, de l’absence d’actions publiques du fait des restrictions des principales bourses et de l’illégalité fédérale persistante. Les investisseurs, à ce stade, s’intéressent moins à la perspective à moyen ou long terme et se concentrent plutôt sur des résultats passés prouvés et sur l’obtention d’un rendement constant et fiable. La sous‑performance générale des sociétés du secteur a également rendu le domaine moins attrayant pour les investisseurs.

Comment The Panther Group évalue‑t‑il les investisseurs potentiels et les propriétaires d’entreprise afin de s’assurer que l’accord est viable ? Quels signaux d’alarme faut‑il surveiller chez les investisseurs intéressés qui ne seraient finalement pas des partenaires fiables ?

Nous venons du côté financier et mettons l’accent sur les chiffres ainsi que sur l’expérience de l’opérateur et de l’équipe. Nous recherchons des sociétés qui possèdent un avantage concurrentiel, que ce soit dans la qualité de leurs produits/services ou dans la taille et l’échelle de leurs opérations. À ce stade, nous ciblons des entreprises qui ont besoin de fonds de roulement ou de capitaux de croissance et qui disposent d’une voie claire pour retourner le capital et développer l’activité. Historiquement, avec nos deux premiers fonds, les investisseurs devaient adopter une perspective à moyen ou long terme parce que les sociétés se trouvaient aux phases Seed ou Série A.

Du côté des investisseurs, quel est le profil professionnel le plus courant d’un investisseur avec qui The Panther Group collabore ? Dans quels secteurs ces investisseurs ont‑ils fait fortune auparavant ? Résident‑ils davantage dans un État que dans un autre ?

Aujourd’hui, en nous concentrant sur l’allocation de capitaux d’endettement, nous recherchons des montants de chèques plus importants provenant de moins d’investisseurs, ce qui nous a amenés à cibler les individus ultra‑riches, les family offices et les conseillers en investissement enregistrés/gestionnaires de patrimoine privés disposant de firmes indépendantes. Ces personnes se trouvent principalement dans les grands centres métropolitains comme New York, Chicago, le sud de la Floride, le sud de la Californie et le Texas.

The Panther Group a‑t‑il subi des représailles ou quelque forme de rétorsion de la part des autorités fédérales du fait de son association ouverte avec l’industrie du cannabis ?

Les représailles ont été minimes. Nous avons vu quelques comptes bancaires fermés par des banques qui ne souhaitaient aucunement être associées au cannabis, mais ce fut tout.

Si le cannabis était reclassé avec succès du Schedule I au Schedule III, comment cela affecterait‑il les opérations et les services offerts par The Panther Group ?

Nous verrions probablement davantage d’intérêt pour les placements en actions et pour les sociétés envisageant de devenir publiques ou de participer à des fusions‑acquisitions. La course à l’expansion et à la libération de la valeur pour les actionnaires commencerait réellement. Les entreprises devraient tenir compte des mouvements des grands groupes pharmaceutiques, du tabac, de l’alcool et des CPG grand public. Avec la suppression de l’impact fiscal lourd de la section 280E, la trésorerie s’améliorerait immédiatement, et des prêteurs traditionnels comme les banques commerciales s’aventureraient dans le prêt au cannabis, augmentant ainsi la disponibilité de capitaux d’endettement abordables. Le reclassement entraînera une complexité accrue et nécessitera des conseils sur où et comment déployer le capital afin de concurrencer au sein d’une nouvelle chaîne d’approvisionnement médicale nationale, c’est‑à‑dire des infrastructures de qualité pharmaceutique, approuvées par la FDA, et intégrées au système de santé traditionnel – y compris l’assurance maladie. Les industries grand public telles que la grande pharmacie, le tabac, l’alcool et les CPG disposant de réseaux de distribution établis créeront des opportunités d’expansion et de sortie viables pour les sociétés de cannabis – mais aussi une concurrence accrue.

Simultanément, comment un reclassement fédéral affecterait‑il les clients et les investisseurs avec lesquels The Panther Group travaille ? Leurs stratégies ou priorités d’investissement changeraient‑elles lorsque ce reclassement surviendra ?

Nous anticipons déjà le reclassement et envisageons donc les scénarios viables à moyen et long terme. Comme indiqué plus haut, les sociétés doivent disposer d’une équipe et de ressources en capital pour croître rapidement et efficacement. Le reclassement place le cannabis au même niveau que les produits pharmaceutiques, ce qui impliquerait davantage de clients et d’investissements dans les aspects médicaux de l’industrie. Cela comprend la recherche et le développement ainsi que la création de composés et de formulations propriétaires ciblant des affections spécifiques et bénéficiant de la propriété intellectuelle (par ex., l’Epidiolex pour les crises, etc.). Le reclassement apporte une complexité accrue et nécessite des investissements – une chaîne d’approvisionnement médicale nationale requiert des investissements dans de nouvelles infrastructures de qualité pharmaceutique, approuvées par la FDA, et intégrées au système de santé traditionnel – y compris l’assurance maladie. Les individus ultra‑riches, les RIAs et les family offices disposant de la capacité et de la flexibilité d’entrer captureront un upside significatif, tandis que les investisseurs traditionnels seront freinés par le risque réputationnel et les lourdeurs administratives.

Merci de nous avoir rejoints, Jordan ! Pour rester informé sur The Panther Group, veuillez visiter son site Web informatif.