Les ventes de cannabis au Michigan chutent à nouveau alors que les prix de la fleur approchent un plus bas record

Les dispensaires du Michigan ont vendu 258,6 millions de dollars de cannabis en avril 2026, soit une baisse de 4,3 % par rapport au même mois de l’année précédente, selon l’Agence réglementaire du cannabis de l’État du Michigan Michigan Cannabis Regulatory Agency. Les ventes ont également augmenté de 1,2 % par rapport à mars — une augmentation qui est intervenue malgré le fait qu’avril comptait un jour de vente de moins que le mois précédent. Les chiffres prolongent une contraction des revenus qui a déjà effacé plus de 100 millions de dollars du rythme annuel du marché depuis qu’il a atteint 3,29 milliards de dollars en 2024. Le Michigan est l’un des plus grands marchés de cannabis à usage adulte du pays, et sa trajectoire a un impact significatif sur les opérateurs nationaux ayant une exposition importante au Michigan.

Les données de la CRA ont montré le même schéma pendant plus d’un an : les dispensaires vendent plus de produits par poids qu’à tout moment de l’histoire du marché, mais les prix par unité ont baissé suffisamment pour maintenir les revenus annuels dans le rouge.

À l’intérieur des données d’avril

Les transactions à usage adulte ont représenté virtuellement tous les revenus d’avril. Les ventes médicales ont atteint environ 0,4 million de dollars — en baisse de 24,1 % par rapport à l’année précédente et de 5,6 % par rapport à mars — une baisse qui reflète à quel point le marché à usage adulte du Michigan a absorbé la demande des patients depuis le lancement des ventes récréatives en 2019. Le cannabis médical représente maintenant moins de 0,2 % des revenus mensuels de l’État, et les 93 centres de provision médicale actifs toujours licenciés génèrent une fraction des revenus par emplacement que les magasins à usage adulte.

La courbe pluriannuelle rend le moment actuel plus facile à lire. Le Michigan a affiché une croissance de 82,1 % en 2021 pour atteindre 1,79 milliard de dollars, puis de 27,9 % en 2022 (2,29 milliards de dollars) et de 33,3 % en 2023 (3,06 milliards de dollars). La croissance s’est modérée à 7,6 % en 2024, portant les ventes totales à 3,29 milliards de dollars — le point culminant du marché. Le premier déclin annuel est intervenu en 2025, lorsque le marché a terminé à 3,18 milliards de dollars, en baisse de 3,5 %. Jusqu’en avril 2026, le marché est en retard de 5,9 % par rapport à la même période de quatre mois en 2025.

Le prix est où les mathématiques se décomposent

Le prix de la fleur est l’histoire de détail centrale. La fleur à usage adulte a moyenné 945 dollars par livre en avril 2026 — une baisse de 4,2 % par rapport à mars et de 5,1 % par rapport aux niveaux de l’année précédente, selon les données d’avril de la CRA. Ce chiffre se situe juste au-dessus du plus bas record que le marché a atteint en décembre 2025. Au cours des deux dernières années, le prix moyen de la fleur à usage adulte au Michigan a baissé de plus de 100 dollars l’once à son sommet à environ 59 dollars l’once aujourd’hui — une compression structurelle qui a modifié les mathématiques de revenus pour les dispensaires qui ont construit leurs structures de coûts à des points de prix plus élevés.

Le moteur est l’offre. La capacité de culture et de transformation a continué à s’étendre même si la croissance de la demande des consommateurs s’est nivelée. Les producteurs licenciés ont ajouté de la production tandis que la base de consommateurs n’a pas grandi suffisamment pour l’absorber à des points de prix anciens. Le résultat est que les dispensaires vendent plus de produits par poids et collectent moins sur chaque transaction.

La fleur reste la catégorie de produits dominante dans le détail à usage adulte. Selon les données de la CRA de mars 2026, la catégorie a généré 108,6 millions de dollars ce mois-là — environ 42 % des revenus à usage adulte — avec des cartouches de vape à 49,2 millions de dollars et des concentrés inhalables à près de 41 millions de dollars faisant partie du reste. Puisque la fleur représente cette part du mélange de produits, la pression sur les prix dans la catégorie entraîne le titre des revenus mensuels plus que toute autre variable.

Le rythme de la baisse a été modéré. La baisse de 4,2 % en avril est plus modérée que les baisses mensuelles plus abruptes enregistrées en 2024 et au début de 2025. Que cela signale un plancher émergent ou une pause temporaire avant une autre étape en baisse est une question que la saison des ventes d’été commencera à répondre.

Ce que les opérateurs regardent

La gain de séquence d’avril a un astérisque. L’Agence réglementaire du cannabis du Michigan a noté qu’avril 20, 2026 a généré environ 20,4 millions de dollars de ventes à usage adulte — en hausse d’environ 27 % par rapport à l’année précédente, lorsque la date est tombée un dimanche de Pâques — contribuant de manière significative à la hausse mensuelle. En retirant l’effet des vacances et le signal de demande sous-jacent est plus difficile à lire.

L’empreinte de dispensaire licenciée du Michigan a continué à grandir même si les revenus par succursale s’érodent. L’État comptait 831 licences de détaillant à usage adulte et 93 centres de provision médicale actifs au 31 mars 2026, selon la CRA — plus de 920 magasins en concurrence dans un marché où les prix moyens continuent de baisser. Les détaillants de cannabis dans l’Illinois voisin ont navigué dans une densité de concurrence comparable à mesure que les marchés à usage adulte de la région travaillent à travers leurs propres cycles de maturation.

Pour les opérateurs du Michigan, la surveillance à court terme est de savoir si mai à août apportera suffisamment de demande saisonnière pour combler l’écart avec les performances de 2025. Le déficit de 5,9 % de l’année en cours en entrant dans l’été n’est pas insurmontable, mais cela nécessite une demande soutenue des consommateurs dans un environnement de prix qui n’a offert aucun soulagement aux détaillants depuis plus d’un an.