Branchennachrichten
Curaleaf schließt Übernahme der verbleibenden 45%igen Beteiligung an Deutschlands Four 20 Pharma ab
MyCannabis.com zu deinen bevorzugten Quellen auf Google hinzufügen
Curaleaf Holdings(CURA ) gab in einer Pressemitteilung vom 30. April bekannt, die über Cision Canadian Newswire veröffentlicht wurde, dass es die Übernahme der verbleibenden 45%igen Beteiligung an Four 20 Pharma GmbH abgeschlossen hat, die es zuvor nicht besaß. Der in Paderborn ansässige, EU-GMP- und GDP-lizenzierte Hersteller und Distributor von medizinischem Cannabis ist nun eine vollständig eigenständige Tochtergesellschaft von Curaleaf zum Zeitpunkt des Abschlusses. Die finanziellen Bedingungen für die 45%ige Beteiligung wurden nicht offengelegt.
Der Abschluss vom 30. April vollendet einen Weg, der mit der Ankündigung von Curaleaf im August 2022 begann, eine Vereinbarung über eine 55%ige Mehrheitsbeteiligung an Four 20 Pharma abzuschließen. Diese Mehrheits-transaktion wurde am 16. September 2022 abgeschlossen, wie in einer späteren Veröffentlichung von Curaleaf bei der US-amerikanischen Securities and Exchange Commission zu entnehmen ist. Die ursprüngliche 55%ige Beteiligung wurde zu diesem Zeitpunkt in der Fachpresse mit etwa 19,7 Millionen Euro angegeben; die Veröffentlichung von Curaleaf vom 30. April enthält keine vergleichbare Zahl für die verbleibende 45%ige Beteiligung, noch einen Gesamtbetriebswert, der durch die kombinierten Transaktionen von 2022 und 2026 impliziert wird.
Eine phasenweise Struktur, die auf der längeren Seite ihres Zeitfensters umgesetzt wurde
Die Deal-Struktur — Mehrheitsbeteiligung zuerst, vollständige Eigentümerschaft einige Jahre später — ist für ausländische Übernahmen von deutschen medizinischen Cannabis-Unternehmen nicht ungewöhnlich, wo die Beibehaltung der Geschäftsleitung und die Kontinuität der EU-GMP- und GDP-Lizenzierung praktische betriebliche Überlegungen sind. Curaleaf bezeichnete die Transaktion von 2022 zum damaligen Zeitpunkt als phasenweisen Übernahmepfad mit Beibehaltung der Geschäftsleitung und einem Weg zur vollständigen Eigentümerschaft; die Veröffentlichung vom 30. April bestätigt die vollständige Eigentümerschaft, die etwa drei Jahre und ein halbes Jahr nach dem Abschluss der ursprünglichen 55%igen Beteiligung umgesetzt wurde.
Die Veröffentlichung stellt das deutsche Vertriebsnetz von Four 20 Pharma — das Apotheken, Pflegeheime und Forschungseinrichtungen bedient — als Kanal für eine internationale Lieferkette von medizinischem Cannabis dar, die von den Anbauanlagen von Curaleaf in Portugal und Kanada bezogen wird. Curaleaf beschreibt Four 20 Pharma als ein Unternehmen mit 110 Mitarbeitern, das die Marke 420NATURAL betreibt, die 2020 lanciert wurde.
Die Veröffentlichung vom 30. April enthält keine Angaben zum Umsatzbeitrag von Four 20 Pharma zu den konsolidierten Ergebnissen von Curaleaf bis zum jetzigen Zeitpunkt, noch zu den prognostizierten Umsätzen unter vollständiger Eigentümerschaft. Der Jahresbericht, der am 26. Februar 2026 auf SEDAR+ eingereicht wurde und in der Veröffentlichung für Risikofaktoren erwähnt wird, liegt vor dem Abschluss. Granulare Segmentzahlen für Deutschland, die der vollständigen Übernahme zuzurechnen sind, werden, wenn überhaupt, in nachfolgenden quartalsweisen MD&A und einem Material-Change-Bericht, der noch eingereicht werden muss, erscheinen.
Positionierung der Geschäftsleitung im Vergleich zur Veröffentlichung
Curaleaf-Vorstandsvorsitzender und CEO Boris Jordan sagte in der Veröffentlichung, dass der Abschluss die “Verpflichtung des Unternehmens zu Europa” unterstreicht. Torsten Greif, Mitgründer und Geschäftsführer von Four 20 Pharma, sagte, dass der Beitritt zu Curaleaf “als vollständig integrierte Tochtergesellschaft ein aufregendes neues Kapitel markiert”. Beide Aussagen sind Positionierungen der Verantwortlichen zum Geschäft. Sie gehen nicht auf betriebliche Vereinbarungen nach dem Abschluss, Beibehaltungsbedingungen oder Earn-out-Strukturen ein; none dieser Punkte werden in der Veröffentlichung offengelegt.
Curaleaf gibt an, dass es die Marke Four 20 bereits in das Vereinigte Königreich und Polen ausgeweitet hat und beabsichtigt, den deutschen Betrieb als Vorlage für weitere internationale Expansionen zu nutzen. Diese Aussage ist eine Vorstrategie und kein bekannt gegebenes Ergebnis. Ob die deutsche Vorlage auf die regulatorischen Kontexte im Vereinigten Königreich und Polen übertragbar ist — beides unterscheidet sich wesentlich vom deutschen Rahmen nach KCanG — ist eine betriebliche Frage, die die Veröffentlichung nicht anspricht. Der umfassendere Ansatz von Curaleaf zur internationalen medizinischen Cannabis-Industrie wurde in einem jüngsten MyCannabis-Interview mit dem SVP für Innovation und technische Fertigung des Unternehmens beschrieben.
Innerhalb des europäischen Konsolidierungszyklus, aber früher vertraglich vereinbart
Der Abschluss fällt in ein aktives europäisches Konsolidierungsfenster für nordamerikanische Cannabis-Unternehmen. Aurora Cannabis kündigte eine Übernahme von Safari Flower Company im Wert von 26,5 Millionen Kanadischen Dollar an (ACB ), Mitte April. Organigram Global (OGI ) schloss die Übernahme der in Berlin ansässigen Sanity Group zu Beginn des Monats ab. Das Muster spiegelt eine breitere Neuausrichtung nordamerikanischer lizenzierter Hersteller auf Europa wider, da die Sichtbarkeit des US-amerikanischen Cannabis-Marktes unter der bundesweiten Umklassifizierung verschoben hat.
Die Transaktion von Four 20 Pharma passt nicht sauber in die Konsolidierungsnarrative von 2026. Sie wurde 2022 vertraglich vereinbart, bevor eine US-amerikanische Umklassifizierung in Liste III als glaubwürdiges Szenario für den nahen Zeitraum in Betracht kam, und der Abschluss vom 30. April setzt eine zuvor vertraglich vereinbarte Struktur um, anstatt eine neue zu initiieren. Die Interpretation des Abschlusses als eine europäische Wette für 2026 — anstatt als Abschluss einer europäischen Wette von 2022 durch einen der größten Cannabis-Unternehmen Nordamerikas — verwechselt die Zeitachse des Geschäfts, die die eigenen Veröffentlichungen von Curaleaf darlegen.
Was sich von hier aus ändert
Four 20 Pharma ist nun zu 100 % konsolidiert, nicht mehr zu 55 %. Minderheitsbeteiligungs-Posten, die Four 20 Pharma in den vorherigen konsolidierten Finanzberichten von Curaleaf zugeordnet waren, werden in nachfolgenden Einreichungen zusammengefasst; der Umsatz, die Selbstkosten und der Betriebsgewinn des deutschen Tochterunternehmens fließen nun vollständig den Aktionären von Curaleaf zu, vorbehaltlich zwischenunternehmensbezogener Steuer- und Transfer-Preis-Vereinbarungen, die in der Veröffentlichung nicht erläutert werden.
Ob die vollständige Konsolidierung die von der Geschäftsleitung genannten Effizienzgewinne in der Lieferkette und die Expansion des Patientenzugangs produziert, wird erst in nachfolgenden SEDAR+-Veröffentlichungen — dem nächsten quartalsweisen MD&A, das den Zeitraum des Abschlusses abdeckt, und jedem Material-Change-Bericht, den Curaleaf im Zusammenhang mit der Transaktion einreicht — sichtbar. Bis dahin bleibt der Veröffentlichungsrekord, wie er am 30. April bestätigt wurde: der Abschluss selbst, das Fehlen offengelegter finanzieller Bedingungen für die 45%ige Beteiligung und die erklärte Absicht des Unternehmens, den deutschen Betrieb als Vorlage für eine Expansion zu nutzen, die noch nicht quantifiziert wurde.
