Vext Q2-Umsatz bleibt bei $12.1M, während der Einzelhandel in Ohio den Ausstieg aus Arizona absorbiert

Vext Science schloss das Quartal ab, auf dem seine Zwei‑Staaten‑Strategie aufgebaut war. Das Unternehmen meldete für den Zeitraum bis zum 30. Juni 2026 einen Umsatz von $12.1 million, praktisch unverändert gegenüber dem ersten Quartal, da das Wachstum seiner Ohio‑Apotheken die geplante Stilllegung des Anbaus in Arizona absorbierte. Das bereinigte EBITDA erreichte $3.4 million, ein Anstieg von 22 % gegenüber dem ersten Quartal, und der Nettoverlust verringerte sich im Jahresvergleich um 79 % auf $315,000.

Die Ergebnisse, veröffentlicht am 20. August 2026, bieten den ersten vollständigen Einblick in die Neuausrichtung, die Vext im März festgelegt hatte: den Cannabisanbau in Arizona einzustellen, wo der Großhandelsblütenerlös unter den Produktionskosten liegt, und das Kapital in den Einzelhandel in Ohio zu lenken, wo das Unternehmen auf das staatliche Limit von acht Apotheken hinarbeitet. Das Quartal umfasste beide Enden dieses Handels. Die letzte Ernte aus der Anlage in Eloy, Arizona, erfolgte im Mai, und die Fairfield‑Apotheke, Vexts sechste in Ohio, wurde im Juni eröffnet.

CEO Eric Offenberger stellte das Quartal als planmäßige Umsetzung dar. „Die letzte Ernte in Eloy wurde im Mai abgeschlossen, Fairfield wurde im Juni eröffnet, und das Ergebnis erreichte praktisch die Gewinnschwelle“, sagte er in der Ergebnismitteilung. „Wir haben Kapital aus dem Anbau in Arizona abgezogen, weil die Renditen nicht mehr unsere Hürde übertrafen, und wir setzen es im Einzelhandel in Ohio ein, wo zusätzliches investiertes Kapital die höchste für uns verfügbare Rendite erwirtschaftet.“

Der operative Cashflow betrug $1.2 million, gegenüber $1.6 million im ersten Quartal, ein Rückgang, den Offenberger auf das Timing und nicht auf einen Trend zurückführte: Das Unternehmen baute bewusst Lagerbestände in Ohio auf, um das erwartete Wachstum im zweiten Halbjahr durch Fairfield und das bestehende Filialnetz zu unterstützen.

Die Zahlen hinter der Neuausrichtung

• Umsatz: $12.1 million im Q2 2026, gegenüber $12.2 million im Q1 2026 und $13.4 million im Q2 2025
• Bereinigtes EBITDA: $3.4 million, eine Marge von 28.3 %, gegenüber $2.8 million und 23.1 % im Q1 2026
• Nettoverlust: $315,000, gegenüber $1.5 million im Q2 2025
• Einzelhandelsumsatz: $10.7 million, praktisch unverändert gegenüber $10.8 million im Vorjahr
• Großhandelsumsatz: $1.4 million, zurück von $2.6 million im Q2 2025, da der Anbau in Arizona zurückgefahren wurde
• Operativer Cashflow: $1.2 million, eine Cashflow‑Marge von 10 %

Der Jahresvergleichs‑Umsatzrückgang liegt fast ausschließlich im Großhandelssegment. Der Einzelhandel, auf den Vext setzt, blieb während der Umstellung stabil.

Ein Hinweis zur sequenziellen Gegenüberstellung: Vext hat das bereinigte EBITDA des ersten Quartals nachträglich von $3.6 million auf $2.8 million korrigiert, nachdem die Aufbereitung einer Fair‑Value‑Änderung der Schulden hinsichtlich der Vorzeichenbehandlung überarbeitet wurde. Die Anpassung betrifft ausschließlich die nicht‑IFRS‑Kennzahlen; gemeldeter Umsatz, Bruttogewinn und Nettoverlust bleiben unverändert. Das vom Unternehmen hervorgehobene „zweite Quartal in Folge“ wachsende bereinigte EBITDA wird gegenüber dieser neu berechneten Größe gemessen.

Wie die Zwei‑Staaten‑Strategie hierher kam

Die Q2‑Ergebnisse schließen eine von Vext seit Monaten angekündigte Sequenz ab. Am 3. März 2026 sicherte sich das Unternehmen eine vorläufige Dual‑Use‑Lizenz von der Ohio Division of Cannabis Control für eine zweite Apotheke in Columbus, die sie zur siebten im Bundesstaat macht, im Rahmen des 10(B)‑Programms, das Tier‑I‑Anbauer befugt, zusätzliche Verkaufsstellen zu eröffnen. Wochen später, am 30. März 2026, kündigte Vext den Ausstieg aus Eloy an und verwies auf ein landesweites Überangebot sowie einen Rückgang der Cannabisverkäufe in Arizona um etwa 9 % im Jahr 2025. Das Unternehmen erklärte, dass die Ausrüstung der Anlage nach Ohio verlegt wird, wodurch etwa $2 million an Kapitalausgaben für die geplante Erweiterung des Jackson‑Anbaus in Ohio eingespart werden.

Die Ergebnisse des ersten Quartals im Mai 2026 zeigten bereits das Funktionieren der Strategie, bevor die Stilllegung abgeschlossen war: Der Umsatz in Ohio stieg im Jahresvergleich um 34 % auf $8.2 million bei fünf Filialen. Die Eröffnung von Fairfield folgte am 1. Juni 2026, ein etwa 3.825 Quadratfuß großes Geschäft an der Route 4 in einem nördlichen Vorort von Cincinnati, angrenzend an Jungle Jim’s International Market.

Der Preisanpassungshebel erledigte den Rest. Nachdem Vext im Mai die Preise gestrafft hatte, verzeichnete die Filiale in Central Phoenix die höchste monatliche Kundenzahl seit Oktober 2023, und die Columbus‑Apotheke erreichte im ersten Halbjahr Höchstwerte im Volumen. Die Erträge aus dem Anbau in Ohio verbesserten sich auf etwa 101 Gramm pro Pflanze, was wichtig ist, weil Vext seine eigenen Regale in Ohio bestückt: Bessere Erträge senken die Regalkosten und finanzieren die Preisposition im Einzelhandel. In Arizona kaufen die Phoenix‑Apotheken nun von Drittproduzenten zu einem Preis, der unter den Eigenproduktionskosten liegt.

Die Bilanzbewegungen, die folgten

Zwei Finanzierungsereignisse erfolgten nach Quartalsende. Am 14. August 2026 verlängerte Vext die Laufzeit seiner zweiten Anleihe von East West Bank um sechs Monate bis zum 15. Januar 2028, unter der Auflage, dass die Nettoerlöse aus dem Eloy‑Verkauf teilweise bis zum 20. Januar 2027 zurückgezahlt werden. Das Eloy‑Grundstück wird nun zum Verkauf angeboten; das Unternehmen gibt an, dass seine besicherten Schulden etwa 50 % des geschätzten Werts seiner eigenen Immobilien ausmachen.

Am 19. August 2026 schloss das Unternehmen eine Immobilienfinanzierung in Höhe von ca. $17.0 million mit der Wright‑Patt Credit Union ab: ein Terminkredit über $11.0 million mit einer Laufzeit von zehn Jahren (8,64 % fest für fünf Jahre, danach Anpassung an den 5‑Jahres‑US‑Treasury‑Satz plus 4,25 %) und ein Terminkredit über $6.0 million mit einer Laufzeit von sieben Jahren zu 8,64 % fest für die gesamte Laufzeit, beide gesichert durch die Jackson‑Anbau‑ und Produktionsanlage in Ohio. Die Mittel refinanzierten etwa $10.3 million bestehender Kreditunion‑Schulden, kauften das rund 50‑Hektar‑Grundstück in Jackson für $6.0 million und ermöglichten die fortgesetzte Expansion in Ohio. Vext besitzt nun 100 % der Gesellschaft, die den Standort seiner Ohio‑Anbau‑ und Produktionsaktivitäten hält.

Was Vext als Nächstes geplant hat

Die von Vext genannten Meilensteine haben jetzt öffentliche Termine. Die Columbus‑Apotheke, die siebte, soll bis zum ersten Quartal 2027 eröffnet werden, basierend auf einer im März 2026 erteilten vorläufigen Lizenz, bei geschätzten Gesamtkapitalkosten von etwa $3.3 million inkl. Grundstück und Bau. Vext gibt an, dass es weiterhin auf Kurs sei, das staatliche Limit von acht Filialen in Ohio im Jahr 2027 zu erreichen; ein achter Standort wurde im Rahmen des 10(B)-Programms identifiziert und wartet auf vorläufige Genehmigungen. Der Verkauf von Eloy unterliegt ebenfalls einer Frist durch die Bedingung der East West Bank‑Verlängerung, mit einer Teilrückzahlung bis zum 20. Januar 2027.

Über der Steuerlinie schwebt eine bundesweite Entwicklung, die Vext seit zwei Quartalen hervorhebt. Das Unternehmen führt eine unklare Steuerposition von $11.7 million, gestiegen von $8.1 million Ende 2025, die mit der Abzugsfähigkeit bestimmter Kosten im Rahmen der bundesweiten Cannabis‑Steuerstrafe zusammenhängt. Die endgültige Anordnung der Drug Enforcement Administration, bestimmte staatlich lizenzierte Marihuana‑Produkte in Schedule III einzuordnen, enthält eine unverbindliche Empfehlung zur rückwirkenden steuerlichen Behandlung, die, falls umgesetzt, diese Verbindlichkeit erheblich reduzieren könnte. Es wurde bislang keine umsetzende Leitlinie veröffentlicht, und Vext hat in den Aussagen zum 30. Juni 2026 keinen Nutzen daraus ausgewiesen. Für ein Unternehmen, das im Quartal ein bereinigtes EBITDA von $3.4 million erwirtschaftet, ist die Klärung einer Steuerfrage von $11.7 million der größte einzelne Schwungfaktor in seiner Bilanz.