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El EBITDA de Cantourage sube un 45% mientras el giro premium redefine los ingresos en Alemania
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Empresa de cannabis medicinal con sede en Berlín Cantourage Group SE (HIGH.DE ) incrementó su EBITDA del segundo trimestre en un 45 % interanual hasta 2,9 millones de euros, aun cuando los ingresos cayeron aproximadamente un quinto, según el informe interino publicado el 13 de agosto de 2026. El resultado es la lectura más clara hasta ahora de una estrategia deliberada que la compañía cotizada en Frankfurt ha venido aplicando durante todo el año: aceptar una cifra de ingresos alemana menor a cambio de márgenes más amplios en flores premium, mientras sus negocios en Reino Unido y Polonia escalan lo suficientemente rápido como para redibujar el mapa de ingresos del grupo.
Los ingresos del trimestre que finalizó el 30 de junio de 2026 fueron de 21,8 millones de euros, frente a 27,9 millones de euros en el trimestre del año anterior. La caída se concentró en Alemania, donde los ingresos descendieron a 10,1 millones de euros desde 23,3 millones de euros al reducir Cantourage el negocio comercial de bajo margen en su segmento de flores. La rentabilidad se movió en sentido contrario: el margen bruto aumentó 7,9 puntos porcentuales hasta el 36,4 %, y el margen EBITDA mejoró del 7,0 % al 13,1 %.
«El segundo trimestre muestra claramente que nuestra estrategia está funcionando», dijo el CEO Philip Schetter en el comunicado. «En Alemania nos centramos de forma constante en productos premium de alto margen en lugar de perseguir el crecimiento de ingresos a cualquier costo».
Alemania se contrae mientras el Reino Unido y Polonia escalan
El dato más trascendental del trimestre para los observadores del mercado podría ser geográfico. En el trimestre del año anterior, Alemania todavía representaba alrededor del 84 % de los ingresos del grupo; en el segundo trimestre de 2026, más de la mitad de los ingresos se generaron fuera de Alemania por primera vez. Los ingresos del Reino Unido aumentaron de 3,9 millones de euros a 9,6 millones de euros, una tasa de crecimiento del 146 % que acercó al mercado casi al nivel del negocio alemán. Polonia creció de 0,6 millones de euros a 2,1 millones de euros, un 250 %.
El cambio amplía una trayectoria que la compañía trazó en su informe comercial del primer trimestre del 11 de mayo de 2026, cuando reportó ingresos de 20,6 millones de euros, EBITDA de 2,2 millones de euros con un margen del 10,6 % y la participación de Alemania en los ingresos ya reducida al 51,5 % frente al 41,3 % del Reino Unido.
La marca GRAMZ registra sus primeros ingresos
En el centro de la estrategia premium alemana está GRAMZ, la primera marca propia de flores de la compañía, lanzada el 14 de julio de 2026 con los lotes iniciales totalmente asignados a farmacias alemanas en dos días. El informe del segundo trimestre indica que la marca generó más de medio millón de euros en ingresos poco después del lanzamiento, con los primeros lotes agotados. MyCannabis cubrió el lanzamiento y su lógica de margen en julio. La empresa describe a GRAMZ como parte de una cartera de innovación más amplia, con formatos de producto adicionales en desarrollo y algunos ya en fase de pruebas.
El giro se produce mientras los operadores de cannabis medicinal en Alemania asimilan un entorno regulatorio cambiante. A principios de este mes, la aclaración federal de las nuevas normas de prescripción evitó que los pacientes existentes tuvieran que cambiar obligatoriamente su medicación de cannabis, eliminando una fuente de incertidumbre para proveedores farmacéuticos como Cantourage.
Lo que dice el propio informe interino
La compañía señala que las cifras no están auditadas ni revisadas, al haber sido preparadas como un informe interino y no como un informe completo de medio año. El balance de Cantourage, al 30 de junio de 2026, muestra una relación de patrimonio del 71,3 % y una posición de efectivo neto de 9,3 millones de euros, frente a 1,9 millones de euros en el periodo del año anterior y 8,8 millones de euros al final del primer trimestre.
Cantourage opera con un modelo “Fast Track Access” de bajo activo: en lugar de poseer cultivos, procesa y distribuye materias primas y extractos de cannabis de cultivadores socios bajo estándares de calidad farmacéutica, vendiendo flor seca, extractos, dronabinol y cannabidiol en los mercados europeos. La compañía afirma que cuenta con más de 60 contratos a largo plazo con cultivadores en 18 países, gestiona una instalación de producción en el sur de Alemania con un socio portugués incorporado en mayo de 2024, y opera sus propios canales de telemedicina, Telecan en Alemania y la Cantourage Clinic en el Reino Unido. Sus acciones cotizan en la Bolsa de Frankfurt desde el 11 de noviembre de 2022.
Los próximos hitos fechados en el calendario financiero de la compañía: publicación de los estados financieros interinos del primer semestre de 2026 el 30 de octubre de 2026, seguida de una participación en el German Equity Forum en Frankfurt del 23 al 25 de noviembre de 2026.
