Cantourage EBITDA augmente de 45% à mesure que la stratégie de pivotement vers les produits de luxe redéfinit les revenus allemands

Le groupe Cantourage, une entreprise de cannabis médical basée à Berlin, Cantourage Group SE (HIGH.DE ) a augmenté son EBITDA du deuxième trimestre de 45 pour cent d’une année sur l’autre à 2,9 millions d’euros, même si les revenus ont diminué d’environ un cinquième, selon le rapport intermédiaire publié le 13 août 2026. Le résultat est la lecture la plus claire à ce jour sur un échange délibéré que la société cotée à Francfort a effectué tout au long de l’année : accepter une ligne supérieure allemande plus petite en échange de marges plus grasses sur les fleurs de luxe, tandis que ses entreprises au Royaume-Uni et en Pologne sont suffisamment grandes pour redessiner la carte de revenus du groupe.

Les revenus du trimestre clos le 30 juin 2026 s’élevaient à 21,8 millions d’euros, en baisse par rapport aux 27,9 millions d’euros du trimestre précédent. Le déclin était concentré en Allemagne, où les revenus ont diminué à 10,1 millions d’euros, contre 23,3 millions d’euros, à mesure que Cantourage réduisait les activités commerciales à faible marge dans son segment de fleurs. La rentabilité est allée dans l’autre sens : la marge brute a augmenté de 7,9 points de pourcentage à 36,4 pour cent, et la marge d’EBITDA s’est améliorée, passant de 7,0 pour cent à 13,1 pour cent.

“Le deuxième trimestre montre clairement que notre stratégie fonctionne”, a déclaré le PDG Philip Schetter dans le rapport. “En Allemagne, nous nous concentrons systématiquement sur des produits de luxe à haute marge plutôt que sur la croissance des revenus à tout prix.”

L’Allemagne se réduit à mesure que le Royaume-Uni et la Pologne grandissent

Le chiffre le plus important du trimestre pour les observateurs du marché peut être géographique. Au trimestre précédent, l’Allemagne représentait encore environ 84 pour cent des revenus du groupe ; au deuxième trimestre 2026, plus de la moitié des revenus ont été générés en dehors de l’Allemagne pour la première fois. Les revenus du Royaume-Uni sont passés de 3,9 millions d’euros à 9,6 millions d’euros, soit un taux de croissance de 146 pour cent qui a placé le marché à peu près au niveau de l’entreprise allemande. La Pologne a augmenté de 0,6 million d’euros à 2,1 millions d’euros, en hausse de 250 pour cent.

Le changement prolonge une trajectoire que la société a établie dans son rapport commercial du premier trimestre du 11 mai 2026, lorsqu’elle a déclaré un chiffre d’affaires de 20,6 millions d’euros, un EBITDA de 2,2 millions d’euros à une marge de 10,6 pour cent, et la part de l’Allemagne dans les revenus déjà réduite à 51,5 pour cent par rapport à 41,3 pour cent pour le Royaume-Uni.

La marque GRAMZ enregistre son premier chiffre d’affaires

Central à la stratégie allemande de luxe est GRAMZ, la première marque de fleurs propriétaire de l’entreprise, lancée le 14 juillet 2026 avec des lots initiaux entièrement alloués aux pharmacies allemandes dans les deux jours. Le communiqué du deuxième trimestre indique que la marque a généré plus d’un demi-million d’euros de chiffre d’affaires peu après son lancement, avec des lots précoces vendus. MyCannabis a couvert le lancement et sa logique de marge en juillet. L’entreprise décrit GRAMZ comme faisant partie d’un pipeline d’innovation plus large, avec d’autres formats de produits en développement et certains déjà en test.

Le changement de cap intervient alors que les opérateurs de cannabis médical allemands absorbent un contexte réglementaire en mutation. Plus tôt ce mois, une clarification fédérale des nouvelles règles de prescription a épargné aux patients existants un changement forcé de leur médication à base de cannabis, supprimant une source d’incertitude pour les fournisseurs de pharmacies comme Cantourage.

Ce que les termes de l’état intermédiaire disent

Les chiffres sont non audités et non revus, note la société, préparés comme un état intermédiaire plutôt que comme un rapport semestriel complet. Le bilan de Cantourage, au 30 juin 2026, montre un ratio d’endettement de 71,3 pour cent et une position de trésorerie nette de 9,3 millions d’euros, en hausse par rapport à 1,9 million d’euros au cours de la période précédente et à 8,8 millions d’euros à la fin du premier trimestre.

Cantourage exploite un modèle “Fast Track Access” léger : plutôt que de posséder des cultures, il traite et distribue des matières premières et des extraits de cannabis de producteurs partenaires selon des normes de qualité pharmaceutique, vendant des fleurs sèches, des extraits, du dronabinol et du cannabidiol sur les marchés européens. La société indique qu’elle détient plus de 60 contrats à long terme avec des producteurs de 18 pays, exploite une installation de production dans le sud de l’Allemagne avec un partenaire portugais ajouté en mai 2024, et exploite ses propres canaux de télésanté, Telecan en Allemagne et la clinique Cantourage au Royaume-Uni. Ses actions sont cotées sur le marché boursier de Francfort depuis le 11 novembre 2022.

Les prochains jalons datés du calendrier financier de l’entreprise : publication des états financiers intermédiaires pour le premier semestre 2026 le 30 octobre 2026, suivie d’une apparition au German Equity Forum de Francfort du 23 au 25 novembre 2026.

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Les prochains jalons datés du calendrier financier de l’entreprise : publication des états financiers intermédiaires pour le premier semestre 2026 le 30 octobre 2026, suivie d’une apparition au German Equity Forum de Francfort du 23 au 25 novembre 2026. Ses actions sont cotées sur le marché boursier de Francfort depuis le 11 novembre 2022. Les prochains jalons datés du calendrier financier de l’entreprise : publication des états financiers intermédiaires pour le premier semestre 2026 le 30 octobre 2026, suivie d’une apparition au German Equity Forum de Francfort du 23 au 25 novembre 2026.