Vireo Growth acuerda adquirir C21 Investments en Nevada

Vireo Growth ha acordado adquirir C21 Investments en una transacción de acciones que expandiría su operación en Nevada a unos 15 dispensarios y 158,000 pies cuadrados de capacidad de cultivo y fabricación. El acuerdo profundiza la posición del operador multiestatal en uno de los mercados de uso adulto de mayor ingreso en el oeste de Estados Unidos, y extiende una racha de un año de adquisiciones que ha reconstruido la huella nacional de la empresa.

Las dos empresas anunciaron el acuerdo de arreglo definitivo el 15 de junio de 2026. Este es un acuerdo para combinar, no un trato cerrado. La finalización todavía depende de una votación de los accionistas de C21, la aprobación del tribunal en Columbia Británica y la aprobación regulatoria de cannabis, con la reunión de accionistas prevista para el tercer trimestre de 2026.

Los términos

Cada acción de C21 se convertiría en 0,023052 de una acción de votación subordinada de Vireo, o alrededor de 23 acciones de Vireo por cada 1.000 acciones de C21 poseídas. La estructura es un plan de arreglo de acciones bajo la ley de Columbia Británica, por lo que no se intercambian efectivos y el valor del trato se mueve con el precio de las acciones de Vireo hasta el cierre. Vireo, que completó una consolidación de acciones el 1 de junio de 2026, no asignó un valor fijo en dólares a la transacción.

La junta directiva de C21 formó un comité especial que, después de una revisión con asesores financieros y legales independientes, recomendó unánimemente el trato. Las juntas directivas de ambas empresas lo aprobaron, con los directores de C21 interesados absteniéndose, y Needham & Company proporcionó una opinión de justicia a los accionistas de C21. Vireo también aseguró acuerdos de apoyo de votación de ciertos directores y funcionarios de C21, y el acuerdo lleva las protecciones de trato habituales: un convenio de no tienda, un derecho a igualar ofertas rivales y una tarifa de terminación de US$3 millones pagadera por C21 si se va a una oferta superior. La fecha límite para cerrar es el 31 de mayo de 2027.

Si la transacción se completa, las acciones de C21 serían eliminadas de la Bolsa de Valores de Canadá y el mercado OTCQX, y la empresa dejaría de informar como emisor público en Canadá y Estados Unidos.

Lo que aporta C21

C21 es un operador integrado vertical construido alrededor de la marca Silver State Relief en el norte de Nevada. Opera tres de los dispensarios de mayor volumen que Vireo llama en el estado, todos en el norte de Nevada, junto con la capacidad de producción de aproximadamente 104,000 pies cuadrados de Silver State Cultivation. C21 también posee tres marcas legado de Oregón: Phantom Farms, Hood Oil y Eco Firma Farms, todas las cuales pasan a Vireo al cierre.

La capacidad de cultivo es el núcleo estratégico del trato. Los 104,000 pies cuadrados de C21 triplican aproximadamente los 54,000 pies cuadrados que Vireo ganó con su adquisición de Deep Roots Harvest, que se cerró por $132,7 millones en junio de 2025 y le dio a la empresa su posición en el sur de Nevada. Incorporar a C21 extiende a Vireo a lo largo del corredor norte del estado y eleva su huella combinada de cultivo y fabricación de Nevada a aproximadamente 158,000 pies cuadrados. C21 construyó esa posición en el norte a través de su compra de Silver State Relief en 2019 y ha operado un negocio minorista y mayorista integrado verticalmente en el estado desde entonces.

El director ejecutivo de Vireo, John Mazarakis, dijo que la adquisición “amplía aún más nuestra participación de mercado líder en Nevada” y señaló las sinergias operativas esperadas. El presidente de C21, Bruce Macdonald, enmarcó la venta como el resultado de una revisión de opciones estratégicas, citando la escala y el acceso al capital de Vireo. Es la justificación estándar para que un operador independiente se venda a una plataforma más grande.

Una jugada de consolidación consciente del efectivo

La estructura de acciones es el punto. El crédito sigue siendo caro y escaso en la industria del cannabis de EE. UU., y pagar en acciones permite a ambas partes conservar efectivo. La tensión en los operadores más pequeños es visible en el mismo mercado: AYR Wellness recientemente entregó sus dispensarios de Florida, Nueva Jersey y Nevada a un vehículo de tenedor de notas en una de las mayores liquidaciones del sector.

Nevada se encuentra entre los mercados de uso adulto de mayor ingreso en el oeste de Estados Unidos, y ha visto una consolidación constante a medida que los operadores independientes sopesan el costo de competir a escala contra el atractivo de unirse a una empresa más grande. Cada trato de este tipo deja al mercado con un operador independiente menos y más ingresos concentrados en un puñado de operadores multiestatales.

Para Vireo, C21 es una pieza de una expansión agresiva. Durante el último año, la empresa ha absorbido operadores en todo el país, incluida una adquisición de acciones de FLUENT en Florida, acuerdos de activos en Colorado y Nuevo México, y la plataforma de entrega Eaze. En mayo de 2026, ejerció una opción para comprar una instalación de cultivo y producción de $88,5 millones en Nueva York de Innovative Industrial Properties (IIPR ), un fideicomiso de inversión en bienes raíces de cannabis. Ahora opera en 10 estados con aproximadamente 170 dispensarios. La persecución de escala es un reflejo de los movimientos de los pares más grandes; Trulieve se convirtió en el primer operador de cannabis de EE. UU. en cotizar en la Bolsa de Valores de Nueva York.

Por ahora, la combinación es un acuerdo, no un trato terminado. C21 seguirá operando de forma independiente y cotizando públicamente hasta que se aseguren la votación de los accionistas, la aprobación del tribunal y las autorizaciones regulatorias. Solo entonces se mueve la red de aproximadamente 15 tiendas de Nevada de Vireo de anuncio a realidad.