La marge brute de LEEF Brands a presque doublé au cours du trimestre de la biomasse

LEEF Brands Inc. a annoncé ses résultats du deuxième trimestre le 6 août 2026, qui ont fait quelque chose d’inhabituel pour une entreprise au milieu d’un écart d’approvisionnement : le bénéfice brut a augmenté de 62 % pour atteindre 2,4 millions de dollars et la marge brute a presque doublé pour atteindre 33 % contre 17 % un an plus tôt, même si les revenus nets ont diminué de 16 % pour atteindre 7,3 millions de dollars. La société californienne de concentrés avait signalé que le trimestre serait une période de transition, opérant entre les récoltes de 2025 et 2026 à son ranch de Salisbury Canyon sans sa propre biomasse. Les résultats, détaillés dans le communiqué de presse de l’entreprise, montrent une entreprise qui s’appuie sur la discipline d’approvisionnement et un déplacement vers des produits hydrocarbures à marge plus élevée, qui sont devenus la plus grande catégorie de revenus de LEEF pour la première fois.

Le trimestre est mieux lu comme un test de résistance que l’entreprise a passé. LEEF a dû acheter des matières premières sur le marché ouvert plutôt que de puiser dans sa propre ferme, une dynamique qui compresserait généralement les marges. Au lieu de cela, l’entreprise les a élargies. La perte nette s’est réduite à 1,3 million de dollars contre 2,9 millions de dollars dans la période de l’année précédente, et l’EBITDA ajusté s’est amélioré pour atteindre une perte de 0,6 million de dollars contre une perte de 1,3 million de dollars.

Un trimestre qui a couru contre le cycle d’approvisionnement

La baisse des revenus était la partie attendue. LEEF a indiqué que les volumes plus faibles reflétaient l’écart de biomasse temporaire entre les récoltes au ranch de Salisbury Canyon, la ferme du comté de Santa Barbara qui ancre sa stratégie de culture à faible coût. Ce que l’entreprise n’a pas concédé, c’est la rentabilité. En resserrant l’approvisionnement et en vendant un mélange plus riche de concentrés hydrocarbures, LEEF a produit une marge brute de 33 % sans aucune contribution de sa propre biomasse.

Ce chiffre de marge compte le plus dans le contexte de ce que la ferme ajoute normalement. Le directeur financier Kevin Wilson a déclaré que la marge brute s’est établie à 33 % au cours du trimestre sans la matière de l’entreprise, par rapport à environ 50 % sur les trois trimestres précédents lorsque LEEF traitait la biomasse de la ferme. L’historique des résultats trimestriels de l’entreprise montre cette progression : des marges de 45 % au troisième et quatrième trimestres de 2025 et de 49 % au premier trimestre de 2026, toutes des périodes au cours desquelles la matière de la ferme alimentait les lignes d’extraction.

“Je n’ai jamais été aussi enthousiaste quant à l’avenir de LEEF”, a déclaré le PDG Micah Anderson. “Nous mettons à l’échelle le ranch de Salisbury Canyon pour atteindre ses 180 acres complets pour une biomasse plus importante et plus fiable, et nous ajoutons la capacité de traitement pour soutenir cette croissance et améliorer nos économies à long terme.”

La récolte qui met fin à l’écart a déjà eu lieu. Après la clôture du trimestre, LEEF a terminé la plus grande récolte de son histoire au ranch de Salisbury Canyon, avec près d’un million de plants. Les premiers centaines de litres de distillat sont sortis des lignes en juillet 2026, avec des tests à environ 95 % de THC et 99 % de cannabinoïdes totaux, et les ventes devraient commencer en août 2026. Wilson a déclaré que l’entreprise s’attend à ce que sa propre matière commence à contribuer aux marges dans la deuxième moitié du troisième trimestre et plus pleinement au quatrième.

Construire la base d’approvisionnement et une entreprise de marque

Les mouvements opérationnels autour du trimestre esquissent une entreprise qui dépense pour faire de l’écart le dernier. LEEF a ajouté 14 acres de culture ce printemps, portant le ranch de Salisbury Canyon à environ 80 acres, et s’attend à ajouter 21 acres supplémentaires cet automne, ainsi que 21 acres supplémentaires dans le cadre d’un accord de fourniture avec un partenaire agricole à long terme. L’empreinte interne et contractuelle devrait atteindre environ 122 acres d’ici l’automne, soit une augmentation de 88 % par rapport à l’année précédente, ce qui, selon l’entreprise, devrait la faire passer sans autre écart de biomasse jusqu’à la récolte de 2027. LEEF détient un permis d’utilisation des terres de 180 acres pour le cannabis qu’elle décrit comme le plus important du comté de Santa Barbara, avec le capital pour mettre l’ensemble de l’empreinte en production déjà investi.

Le trimestre a également inclus la première contribution de Himalaya, la marque californienne de concentrés que LEEF a accepté d’acquérir en avril 2026 pour environ 2,5 millions de dollars en actions. L’ annonce d’acquisition a présenté l’accord comme un jeu d’intégration verticale, associant les intrants à faible coût de LEEF à une marque de consommateur. Au cours de son premier trimestre partiel, Himalaya a contribué à environ 1 million de dollars de revenus. LEEF le traite comme la première étape d’une stratégie plus large de produits de marque et s’attend à ce qu’il contribue de manière significative au flux de trésorerie en 2027.

Pour soutenir la plus grande ferme, LEEF a levé 5,2 millions de dollars supplémentaires après le trimestre pour financer l’achat prévu d’une installation dédiée pour sécher, faire sécher, geler et stocker la biomasse avant de la déplacer vers LEEF Labs pour l’extraction. Le communiqué de financement décrit une installation conçue pour l’empreinte complète de 180 acres qui pourrait éventuellement doubler la biomasse que LEEF conserve de chaque récolte et vendre des services de traitement à d’autres cultivateurs.

Positionnement pour le commerce interétatique et les marchés d’exportation

Au-delà de la ferme, LEEF a utilisé la publication pour formaliser une poussée vers des marchés qui n’existent pas encore pleinement pour le cannabis à licence d’État. L’entreprise a déposé des demandes d’enregistrement de la DEA sur ses licences en Californie et au Nevada et a retenu Shane Pennington, un associé de Blank Rome, pour guider le processus. Elle se prépare également à répondre aux normes GACP et GMP des marchés de destination pour produire des produits prêts à l’exportation en 2027. LEEF est prudente sur le timing, déclarant directement que le commerce interétatique et les exportations internationales ne sont pas garantis et que leur chronologie reste incertaine.

L’attitude reflète une course plus large parmi les opérateurs californiens pour être les premiers en ligne si la politique fédérale ouvre le commerce transfrontalier, une course qui a déjà vu Glass House embaucher un ancien fonctionnaire de la DEA pour poursuivre les ventes au-delà de la Californie (GLAS ). LEEF déclare avoir rencontré de nombreux grands opérateurs multisites américains, dont plusieurs se sont approchés directement de l’entreprise, et décrit la réponse comme unanimement positive. LEEF déclare qu’elle croit que sa structure de coûts, son expertise en extraction et sa capacité de production pourraient la positionner comme partenaire d’approvisionnement et de fabrication pour d’autres opérateurs si les marchés interétatiques et internationaux se développent.

Le bilan derrière le plan

LEEF a terminé le trimestre avec 5 millions de dollars en liquide, contre 2,2 millions de dollars à la fin de l’année, et un excédent de capitaux circulants de 8,7 millions de dollars. Les stocks ont presque doublé pour atteindre 7,1 millions de dollars, contre 3,4 millions de dollars à la fin de 2025, reflétant le fait que l’entreprise détient des produits avant sa plus grande récolte plutôt que de les vendre à des prix qu’elle décrit comme déprimés. Au cours du premier semestre 2026, LEEF a levé des produits bruts d’environ 9 millions de dollars par le biais d’actions privilégiées et ordinaires, et le financement de juillet a porté les produits bruts totaux levés en 2026 à environ 14,2 millions de dollars.

Les revenus sont en baisse d’une année sur l’autre, l’entreprise affiche toujours une perte nette, et elle s’appuie sur le capital externe pour financer l’expansion. Mais les marges, la trésorerie et les stocks se sont tous déplacés dans la direction que la direction a indiquée, et l’entreprise détient désormais suffisamment de liquidité pour vendre la récolte entrante de manière sélective plutôt que par nécessité. Les résultats de LEEF tombent dans une saison de bénéfices qui a récompensé les opérateurs qui montrent un contrôle des marges, avec des pairs tels que Cresco Labs et Green Thumb Industries pointant également vers une rentabilité améliorée ce trimestre.