La margen bruta de LEEF Brands casi se duplica en el trimestre de brecha de biomasa

LEEF Brands Inc. informó resultados del segundo trimestre el 6 de agosto de 2026 que hicieron algo inusual para una empresa en medio de una brecha de suministro: la ganancia bruta aumentó un 62% a $2,4 millones y la margen bruta casi se duplicó a 33% desde 17% un año antes, incluso cuando los ingresos netos disminuyeron un 16% a $7,3 millones. La empresa de concentrados de California había señalado el trimestre como uno de transición, operando entre las cosechas de 2025 y 2026 en su Rancho Salisbury Canyon sin su propia biomasa. Los resultados, detallados en el informe de ganancias de la empresa, muestran un negocio que se apoya en la disciplina de compras y un cambio hacia productos de hidrocarburos de mayor margen, que se convirtieron en la categoría de ingresos más grande de LEEF por primera vez.

El trimestre es mejor leerlo como una prueba de estrés que la empresa aprobó. LEEF tuvo que comprar materia prima en el mercado abierto en lugar de sacarla de su propia granja, una dinámica que normalmente comprime los márgenes. En cambio, la empresa los amplió. La pérdida neta se redujo a $1,3 millones desde $2,9 millones en el período del año anterior, y el EBITDA ajustado mejoró a una pérdida de $0,6 millones desde una pérdida de $1,3 millones.

Un trimestre que funcionó en contra del ciclo de suministro

La disminución de los ingresos fue la parte esperada. LEEF informó que los volúmenes más bajos reflejaban la brecha de biomasa temporal entre las cosechas en el Rancho Salisbury Canyon, la granja del condado de Santa Bárbara que ancla su estrategia de cultivo de bajo costo. Lo que la empresa no concedió fue la rentabilidad. Al endurecer las compras y vender una mezcla más rica de concentrados de hidrocarburos, LEEF produjo una margen bruta del 33% sin ninguna contribución de su propia biomasa.

Esta cifra de margen es lo más importante en el contexto de lo que la granja normalmente agrega. El director financiero Kevin Wilson dijo que la margen bruta fue del 33% en el trimestre sin el material de la empresa, en comparación con aproximadamente el 50% en los tres trimestres anteriores cuando LEEF procesaba biomasa de la granja. La historia de resultados trimestrales de la empresa muestra esa progresión: márgenes del 45% en el tercer y cuarto trimestre de 2025 y del 49% en el primer trimestre de 2026, todos periodos en los que el material de la granja alimentaba las líneas de extracción.

“Nunca me he sentido más emocionado sobre el futuro de LEEF”, dijo el director ejecutivo Micah Anderson. “Estamos escalando el Rancho Salisbury Canyon hacia sus 180 acres completos para una biomasa más grande y confiable, y agregando la capacidad de procesamiento para respaldar ese crecimiento y mejorar nuestra economía con el tiempo”.

La cosecha que termina la brecha ya ha llegado. Después de que se cerró el trimestre, LEEF completó la cosecha más grande de su historia en el Rancho Salisbury Canyon, con casi un millón de plantas. Los primeros varios cientos de litros de destilado salieron de las líneas en julio de 2026, con un resultado de aproximadamente 95% de THC y 99% de cannabinoides totales, y se espera que las ventas comiencen en agosto de 2026. Wilson dijo que la empresa espera que su propio material comience a contribuir a los márgenes en la segunda mitad del tercer trimestre y más plenamente en el cuarto.

Construyendo la base de suministro y un negocio de marca

Los movimientos operativos alrededor del trimestre esbozan una empresa que gasta para hacer que la brecha sea la última. LEEF agregó 14 acres de cultivo esta primavera, llevando el Rancho Salisbury Canyon a aproximadamente 80 acres, y espera agregar otros 21 acres este otoño, más 21 acres bajo un acuerdo de suministro con un socio agrícola a largo plazo. Juntos, la huella interna y contratada se espera que alcance aproximadamente 122 acres para este otoño, un aumento del 88% con respecto al año anterior, lo que la empresa dice que debería llevarla a través de la cosecha de 2027 sin otra brecha de biomasa. LEEF tiene un permiso de uso de tierra de 180 acres para cannabis que describe como el más grande en el condado de Santa Bárbara, con el capital para llevar la huella completa a producción ya invertido.

El trimestre también incluyó la primera contribución de Himalaya, la marca de concentrados de California que LEEF acordó adquirir en abril de 2026 por aproximadamente $2,5 millones en acciones. El anuncio de adquisición enmarcó el trato como una jugada de integración vertical, emparejando las entradas de bajo costo de LEEF con una marca de consumidor. En su primer trimestre parcial, Himalaya contribuyó con aproximadamente $1,0 millones en ingresos. LEEF lo trata como el primer paso en una estrategia de productos de marca más amplia y espera que contribuya significativamente al flujo de caja en 2027.

Para respaldar la granja más grande, LEEF recaudó $5,2 millones adicionales después del trimestre para financiar la compra planificada de una instalación dedicada a secar, curar, congelar y almacenar biomasa antes de que se mueva a LEEF Labs para la extracción. El anuncio de financiación describe una instalación del tamaño de la huella completa de 180 acres que podría duplicar eventualmente la biomasa que LEEF retiene de cada cosecha y vender servicios de procesamiento a otros cultivadores.

Posicionamiento para el comercio interestatal y los mercados de exportación

Más allá de la granja, LEEF utilizó el lanzamiento para formalizar un impulso hacia los mercados que aún no existen completamente para el cannabis con licencia estatal. La empresa presentó solicitudes de registro de la DEA en sus licencias de California y Nevada y retuvo a Shane Pennington, un socio de Blank Rome, para guiar el proceso. También está preparando operaciones de cultivo y fabricación para cumplir con los estándares GACP y GMP de los mercados de destino, con el objetivo de producir productos listos para la exportación en 2027. LEEF es cuidadosa con la temporización, afirmando directamente que el comercio interestatal y las exportaciones internacionales no están garantizados y su temporización sigue siendo incierta.

La postura refleja una carrera más amplia entre los operadores de California para ser los primeros en línea si la política federal abre el comercio transfronterizo, una carrera que ya ha visto a Glass House contratar a un ex funcionario de la DEA para perseguir las ventas más allá de California (GLAS ) . LEEF dice que ha reunido con muchos de los operadores de varios estados más grandes de EE. UU., varios de los cuales se acercaron a la empresa directamente, y describe la respuesta como unánimemente positiva. LEEF dice que cree que su estructura de costos, experiencia en extracción y capacidad de producción podrían posicionarla como un socio de suministro y fabricación para otros operadores si se desarrollan los mercados interestatales e internacionales.

El estado de resultados detrás del plan

LEEF terminó el trimestre con $5,0 millones en efectivo, frente a $2,2 millones al cierre del año, y un superávit de capital de trabajo de $8,7 millones. El inventario casi se duplicó a $7,1 millones desde $3,4 millones al final de 2025, reflejando que la empresa mantiene productos antes de su mayor cosecha en lugar de venderlos en lo que describe como precios deprimidos. A lo largo del primer semestre de 2026, LEEF recaudó aproximadamente $9,0 millones en ingresos brutos a través de acciones preferentes y comunes, y la financiación de julio llevó los ingresos brutos totales recaudados en 2026 a aproximadamente $14,2 millones.

Los ingresos están disminuyendo año tras año, la empresa aún registra una pérdida neta y se apoya en el capital externo para financiar la expansión. Pero los márgenes, el efectivo y el inventario se movieron en la dirección que dijo la administración que lo harían, y el negocio ahora tiene suficiente liquidez para vender la cosecha entrante de manera selectiva en lugar de hacerlo por necesidad. Los resultados de LEEF se producen en una temporada de ganancias que ha recompensado a los operadores que muestran el control de los márgenes, con pares como Cresco Labs y Green Thumb Industries también apuntando a una rentabilidad mejorada en este trimestre.

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