Vext erzielt Rekordumsatz, während der Lagerbestandsabbau die Margen belastet

Vext Science, ein Cannabis-Einzelhändler mit Geschäftstätigkeit in Ohio und Arizona, meldete am 3. November 2026 einen Rekordumsatz von 14,9 Millionen US-Dollar im dritten Quartal. Ein Nettoverlust von 4,9 Millionen US-Dollar und deutlich niedrigere bereinigte Gewinne trübten jedoch den Umsatzrekord. Die Quartalsmitteilung zu den Geschäftszahlen bezieht sich auf den am 30. September 2026 beendeten Zeitraum und weist die Zahlen in US-Dollar aus.

Der Umsatz stieg gegenüber dem zweiten Quartal um 23 % von 12,1 Millionen US-Dollar und gegenüber dem dritten Quartal 2025 um 18 % von 12,7 Millionen US-Dollar. Das bereinigte EBITDA, eine von Vext definierte operative Kennzahl vor Zinsen und Steuern, bei der außerdem Abschreibungen sowie bestimmte nicht zahlungswirksame und einmalige Posten unberücksichtigt bleiben, sank von 3,4 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal auf 195.000 US-Dollar. Die Marge ging von 28,3 % auf 1,3 % zurück. Das zeigt, dass der zusätzliche Umsatz mit einer deutlich geringeren bereinigten Rentabilität einherging.

Die Entwicklung des Mittelzuflusses verlief entgegengesetzt. Der Nettomittelzufluss aus betrieblicher Tätigkeit erreichte 2,4 Millionen US-Dollar und war damit doppelt so hoch wie im zweiten Quartal. Vexts Cashflow-Marge stieg von 10 % in beiden Vergleichszeiträumen auf 16 %. Das Unternehmen berechnet diese Marge, indem es den operativen Cashflow durch den Umsatz teilt. Damit stand einem stärkeren Mittelzufluss ein deutlich geringerer Beitrag des Rekordumsatzes zum bereinigten Ergebnis gegenüber.

Ohio treibt das Wachstum an

In Ohio belief sich der Umsatz auf 10,9 Millionen US-Dollar. Vext zufolge lag er damit 37 % über dem Vorjahreswert. Das erste volle Quartal der Cannabis-Apotheke in Fairfield trug zum größten Teil zum sequenziellen Wachstum der Einzelhandelsumsätze in Ohio bei, während selbst angebaute Cannabisblüten den Großhandelsumsatz steigerten. In Arizona legten die Verkäufe in den Cannabis-Apotheken gegenüber dem zweiten Quartal um 7,6 % zu – der erste Anstieg nach fünf Quartalen mit Rückgängen. Zugekaufte Cannabisblüten führten zu niedrigeren Regalpreisen. Außerdem verkaufte Vext im Laufe des Quartals seine letzten Cannabis-Anbaubestände in Arizona.

Chief Executive Eric Offenberger führte den Margendruck auf eine gezielte Drosselung der Produktion und den Verkauf von Lagerbeständen zurück, die in der ersten Jahreshälfte 2026 aufgebaut worden waren. „Der Abverkauf belastete in diesem Quartal die Marge, ebenso wie die vorübergehende Schließung unserer Cannabis-Apotheke in Jackson und die Sperre für Vapen-Produkte im September“, sagte er.

Die Cannabis-Apotheke in Jackson war auf Ersuchen der Ohio Division of Cannabis Control vom 1. bis einschließlich 17. September 2026 geschlossen. Vext stellte Produkte der Marke Vapen am 1. September freiwillig unter Quarantäne. Die Behörde belegte sie vom 2. September bis zum 14. Oktober 2026 mit einer Verwaltungssperre, die sie anschließend auf Grundlage von Prüfdaten und Analysen aufhob. Offenberger sagte, einige Auswirkungen würden bis ins vierte Quartal hineinreichen, während sich der Betrieb nach der Sperre normalisiere und der Betrieb in Phoenix zurückgefahren werde.

Kapital wird verstärkt nach Ohio verlagert

Vexts Immobilien- und Finanzierungsentscheidungen gingen mit den betrieblichen Veränderungen einher. Im August 2026 erwarb das Unternehmen die Anbau- und Produktionsimmobilie in Jackson für 6,0 Millionen US-Dollar und ersetzte damit einen Mietvertrag durch eine Refinanzierung bestehender Darlehen zu einem festen Zinssatz von 8,64 %. Am 1. Oktober 2026 ersetzte das Unternehmen unbesicherte Schuldverschreibungen über 4,1 Millionen US-Dollar zugunsten von App Pharm, die ursprünglich am 31. Dezember 2026 fällig gewesen wären, durch neue unbesicherte Schuldverschreibungen mit Fälligkeit am 15. Januar 2029. Im Oktober 2026 bot Vext seine Produktionsimmobilie in Phoenix zum Verkauf an, begann, die Produktion in Arizona auf die Verpackung von Produkten für die eigenen Cannabis-Apotheken zu beschränken, und leitete die Schließung seines CBD-Betriebs in Kentucky ein.

Die geplanten Erweiterungen konzentrieren sich weiterhin auf Ohio. Der Bau der siebten Cannabis-Apotheke in Columbus ist im Gange; die Eröffnung ist für das erste Quartal 2027 vorgesehen. Vext vereinbarte am 15. Oktober 2026 den Kauf des Grundstücks für 1,0 Millionen US-Dollar; der Abschluss des Kaufs wird im November 2026 erwartet. Am 28. Oktober 2026 erteilte die Behörde eine vorläufige Dual-Use-Lizenz für eine achte Cannabis-Apotheke in Amelia. Vext rechnet vorbehaltlich behördlicher Genehmigungen mit einer Eröffnung bis Ende des dritten Quartals 2027.

Vext schloss das Quartal mit Rekordumsätzen und einem stärkeren Mittelzufluss ab, zugleich aber mit niedrigeren bereinigten Gewinnen und noch nicht abgeschlossenen betrieblichen Veränderungen. Entscheidend wird sein, ob sich die bereinigte Rentabilität durch die Normalisierung des Betriebs in Ohio wieder steigern lässt, während Vext die Produktion in Arizona zurückfährt, den CBD-Betrieb in Kentucky schließt und zwei weitere Standorte in Ohio anstrebt.