Cresco Labs vuelve a registrar pérdidas trimestrales pese a la mejora del flujo de caja

Cresco Labs presentó sus resultados no auditados del tercer trimestre el 6 de noviembre de 2026, con ingresos de 172,8 millones de dólares en el periodo finalizado el 30 de septiembre, un 5 % más que un año antes. La empresa pasó a registrar una pérdida neta de 14,5 millones de dólares, aunque el flujo de caja operativo alcanzó los 26,1 millones, en un trimestre de márgenes más débiles, pero con una generación de efectivo más sólida.

Los ingresos apenas variaron frente a los 173,3 millones de dólares del segundo trimestre y superaron los 164,9 millones del tercer trimestre de 2025. El resultado neto evolucionó en sentido contrario: Cresco había registrado ingresos netos de 15,4 millones de dólares en el segundo trimestre y una pérdida neta de 22,0 millones un año antes.

Los márgenes y los impuestos provocaron las pérdidas

El beneficio bruto fue de 79,5 millones de dólares, equivalente al 46,0 % de los ingresos, frente a 86,9 millones y un 50,2 % en el segundo trimestre, y a 79,4 millones y un 48,1 % un año antes. El costo de los bienes vendidos aumentó a 93,3 millones de dólares desde los 86,4 millones del trimestre anterior, mientras los ingresos disminuyeron ligeramente, lo que explica la contracción del margen bruto.

Los gastos de venta, generales y administrativos bajaron a 57,7 millones de dólares, frente a los 63,2 millones del segundo trimestre, aunque siguieron por encima de los 51,6 millones de un año antes. Ese ahorro secuencial no impidió que los ingresos de explotación cayeran a 10,7 millones de dólares, frente a 13,4 millones en el segundo trimestre y 17,8 millones un año antes.

La misma tendencia se observó en el EBITDA ajustado, que Cresco define como los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, con ajustes adicionales por otros ingresos o gastos, ajustes al valor razonable del inventario adquirido, costos de adquisiciones y otros costos no esenciales, deterioros y remuneración basada en acciones. El EBITDA ajustado cayó a 34,9 millones de dólares y su margen fue del 20,2 %, frente al 22,8 % del segundo trimestre y al 24,1 % de un año antes.

Por debajo del resultado operativo, los gastos por intereses, de 15,7 millones de dólares, superaron los ingresos de explotación y dejaron una pérdida antes de impuestos de 4,8 millones. Un gasto por impuestos sobre la renta de 9,7 millones de dólares dio lugar a la pérdida neta. En cambio, en el segundo trimestre, un beneficio fiscal de 19,0 millones había compensado con creces una pérdida antes de impuestos de 3,6 millones, lo que ayuda a explicar el cambio en los resultados netos.

El flujo de caja evolucionó en sentido contrario

El flujo de caja operativo mejoró frente a los 15,4 millones de dólares del segundo trimestre y los 6,2 millones de un año antes. Las compras de bienes inmuebles y equipos bajaron a 5,0 millones de dólares, frente a 9,3 millones y 7,2 millones en esos respectivos periodos.

El flujo de caja libre, que Cresco define como el flujo de caja operativo menos las compras de bienes inmuebles y equipos, más los ingresos procedentes de las aportaciones para mejoras de locales arrendados, fue de 21,2 millones de dólares. La cifra se compara con 6,5 millones en el segundo trimestre y un valor negativo de 1,0 millones un año antes. El director ejecutivo, Charlie Bachtell, afirmó que la empresa convirtió más del 60 % del EBITDA ajustado en flujo de caja libre.

Al cierre del trimestre, el efectivo, los equivalentes de efectivo y el efectivo restringido sumaban 75,8 millones de dólares, frente a los 67,4 millones al inicio. Durante el periodo se registraron salidas de efectivo por actividades de inversión de 43,4 millones de dólares y entradas de efectivo por actividades de financiación de 25,7 millones. Cresco también informó que, al 30 de septiembre, tenía pagarés y préstamos a largo plazo por pagar por un total de 454 millones de dólares, lo que pone en contexto unos gastos por intereses que siguieron superando los ingresos de explotación.

La dirección distingue entre estar preparada y el calendario de las reformas

Bachtell describió un trimestre en el que Cresco completó una adquisición, mejoró el cultivo y amplió sus operaciones en un nuevo estado, al tiempo que mantenía el negocio base. Calificó de sólida la ejecución del equipo en esas prioridades simultáneas.

Los accionistas también aprobaron tres resoluciones especiales con más del 94 % de apoyo. Bachtell explicó que simplifican la estructura corporativa de Cresco y alinean la empresa con la base de inversores de Estados Unidos, pero matizó que esto no significa que esté preparada para un cambio federal inminente: «Dicho esto, no basamos nuestros planes en los plazos de las reformas. El negocio se sostiene por sí mismo, y Cresco estará preparada para actuar cuando llegue la siguiente etapa».

El trimestre deja a Cresco ante una clara tensión financiera. La generación de efectivo mejoró, pero los márgenes bruto y del EBITDA ajustado se mantuvieron por debajo de los de ambos periodos de comparación, y los gastos por intereses volvieron a superar los ingresos de explotación. La decisión de la dirección de no basar sus planes en una reforma federal pone el foco en el desempeño operativo propio de la empresa y en la conversión de efectivo, en lugar de hacerlo en un catalizador regulatorio.