El ingreso de iAnthus aumenta secuencialmente mientras Gotham Green amplía la línea de crédito

iAnthus Capital Holdings publicó un ingreso del segundo trimestre de $35,3 millones el 12 de agosto de 2026, un aumento secuencial de $1,8 millones con respecto al primer trimestre, y obtuvo una línea de crédito rotativa de $2,5 millones de los afiliados de Gotham Green Partners destinada a oportunidades en Nueva York y Florida.

Los resultados de la empresa para el trimestre que finalizó el 30 de junio de 2026 muestran un negocio que mantiene sus ingresos más o menos estables en comparación con el año anterior (un aumento de $0,2 millones con respecto a los $35,2 millones registrados en el mismo trimestre de 2025) mientras sigue perdiendo dinero en términos netos. La empresa informó una pérdida neta de $14,4 millones, esencialmente sin cambios con respecto a la pérdida de $14,3 millones en el primer trimestre de 2026, pero una mejora con respecto a la pérdida de $18,7 millones del año anterior, según su informe de resultados.

La ganancia bruta fue de $16,1 millones, lo que produjo una margen de ganancia bruta del 45,5 por ciento. Esa margen disminuyó 197 puntos básicos con respecto al 47,5 por ciento del primer trimestre y se sitúa 37 puntos básicos por debajo del trimestre del año anterior. El EBITDA ajustado, una medida no GAAP que la empresa utiliza para eliminar artículos únicos y no en efectivo, alcanzó los $4,4 millones, un aumento con respecto a los $3,4 millones del primer trimestre y los $1,9 millones del segundo trimestre de 2025. El informe trimestral completo, incluyendo los estados financieros no auditados, se presenta ante la SEC y en SEDAR+.

El trimestre en cifras

• Ingresos: $35,3 millones, un aumento de $1,8 millones secuencial y $0,2 millones en comparación con el año anterior
• Margen de ganancia bruta: 45,5%, una disminución con respecto al 47,5% del primer trimestre de 2026 y el 45,9% del segundo trimestre de 2025
• Pérdida neta: $14,4 millones, frente a $14,3 millones en el primer trimestre de 2026 y $18,7 millones en el segundo trimestre de 2025
• EBITDA ajustado: $4,4 millones, frente a $3,4 millones en el primer trimestre de 2026 y $1,9 millones en el segundo trimestre de 2025
• Gasto por intereses neto: $4,2 millones, un aumento con respecto a los $3,5 millones del año anterior
• Gasto por impuestos sobre la renta: $7,0 millones, un aumento con respecto a los $4,1 millones del segundo trimestre de 2025

Qué compra la línea de crédito de Gotham Green

La instalación rotativa, fechada el 12 de agosto de 2026, permite a iAnthus pedir prestado, reembolsar y volver a pedir prestado hasta $2,5 millones de los afiliados de Gotham Green Partners, la firma de inversión con sede en Los Ángeles y Nueva York que ha respaldado a la empresa durante años. Los montos pendientes de pago llevan un interés simple del 12 por ciento anual, y todo lo adeudado vence el 27 de junio de 2027.

El propósito declarado es estrecho: se espera que los fondos financien la estrategia de la empresa en Nueva York y Florida, incluyendo oportunidades futuras en esos estados, mejoras en las instalaciones, gastos de operación y capital de trabajo. Eso dirige el dinero hacia dos de los mercados más estrechamente vigilados en el cannabis de EE. UU. El mercado legal de Nueva York todavía se está escalando, y los operadores de Florida han gastado años posicionándose alrededor del gran programa médico del estado y la posibilidad de legalización para adultos — una lucha que ha atraído un gran gasto de rivales más grandes, incluyendo la maniobra corporativa de Trulieve este mes.

El tamaño de la línea es modesto en comparación con los ingresos trimestrales de iAnthus, pero la identidad del prestamista es más importante que la cantidad. La relación de Gotham Green con iAnthus se remonta a al menos mayo de 2018, cuando la firma invirtió $50 millones en la empresa para financiar iniciativas de crecimiento, y ha seguido siendo una fuente de capital central a lo largo de la posterior reestructuración de la operadora.

Los detalles finos de la transacción relacionada con partes relacionadas

Debido a que Gotham Green puede considerarse una parte relacionada según las reglas de valores canadienses, la empresa reveló que el acuerdo de crédito puede calificar como una transacción relacionada con partes relacionadas. Está utilizando exenciones de los requisitos de valoración formal y aprobación de minorías que de otro modo se aplicarían, sobre la base de que el valor de la transacción no supera el 25 por ciento de la capitalización de mercado de iAnthus. La empresa también señaló que no presentó un informe de cambio material 21 días antes del cierre, diciendo que la estructura de la transacción no se había confirmado en ese momento.

Esta divulgación es el tipo de detalle que vale la pena leer en una empresa cuya estructura de capital ha sido rehecha repetidamente. La tabla de reconciliación en el informe muestra por qué los números GAAP y ajustados divergen: la pérdida neta de $14,4 millones incluye $4,7 millones de depreciación y amortización, $4,2 millones de gasto por intereses neto y $7,0 millones de gasto por impuestos sobre la renta, más alrededor de $3,0 millones de ajustes que cubren artículos como gasto de acercamiento, compensación basada en acciones y $0,8 millones de cargos no recurrentes relacionados con procesos de revisión estratégica, disputas legales, acuerdos y indemnizaciones.

Dónde se sitúa iAnthus en la imagen de los resultados

iAnthus se describe a sí misma como la primera operadora multiestatal de EE. UU. en cotizar en bolsa y recaudar dinero en Canadá, y opera en 11 estados, incluyendo Nueva York, Nueva Jersey, Massachusetts, Florida, Maryland, Arizona y Nevada, con un portafolio de marcas que abarca MPX, Anthologie, Cheetah, Sunshine State y otras.

Su trimestre se sitúa en el medio de una temporada de resultados que ha dividido a la clase de operadores de EE. UU. Los ingresos de Trulieve disminuyeron en su primer informe después de cotizar en la NYSE, mientras que Verano registró un tercer trimestre consecutivo de crecimiento de ingresos junto con un flujo de caja mejorado. La consolidación ha continuado en paralelo, con la adquisición de Parallel por parte de SNDL que ha rehecho la huella de Florida que iAnthus ahora paga un 12 por ciento para perseguir — y donde Parallel ya había cerrado sitios de cultivo antes del trato.

Para iAnthus, el aumento secuencial de ingresos y el EBITDA ajustado en aumento marcan la historia operativa; la línea de crédito, pequeña pero costosa, marca la historia estratégica. Ambas pasan por Nueva York y Florida, y la instalación vence el 27 de junio de 2027 — la fecha en que cualquier cosa que la empresa compre con ella tendrá que haber sido pagada o refinanciada.