Green Thumb aumenta sus ingresos un 5% gracias a la entrada en vigor del alivio fiscal de la lista III

Green Thumb Industries informó sus resultados del segundo trimestre de 2026 el 4 de agosto de 2026: ingresos de $306,7 millones, un aumento del 4,6% en comparación con el mismo período del año anterior, y una ganancia neta de $4,9 millones, o $0,02 por acción básica y diluida, en comparación con una pérdida de $0,6 millones en el trimestre anterior.

El operador multistate con sede en Chicago, que posee la cadena de dispensarios minoristas RISE, registró un EBITDA normalizado de $84,3 millones, o el 27,5% de los ingresos, y un flujo de efectivo de las operaciones de $29,0 millones. El efectivo al final del trimestre totalizó $283,6 millones, en comparación con una deuda total de $283,0 millones.

Durante el trimestre, la empresa compró de vuelta el equivalente a aproximadamente 7,9 millones de acciones con derecho a voto subordinado por $48,3 millones, a un precio promedio de $6,11 por acción.

“Hay un momento real en el negocio y estamos construyendo sobre él con un enfoque disciplinado y una sólida hoja de balance”, dijo el fundador, presidente y director ejecutivo Ben Kovler. “Se están produciendo desarrollos importantes en Virginia y Texas, dos estados que juntos representan aproximadamente el 12% de la población de EE. UU. Virginia es uno de los estados más grandes que aún no ha abierto la venta al por menor recreativa, con ventas de uso adulto que se lanzarán el 1 de julio de 2027, mientras que nuestra licencia condicional bajo el Programa de Uso Compasivo de Texas nos permite servir a los pacientes a medida que se amplía el acceso”.

Los números del segundo trimestre de Green Thumb

• Ingresos: $306,7 millones, un aumento del 4,6% en comparación con el año anterior
• Beneficio bruto: $137,9 millones, o el 45,0% de los ingresos, en comparación con el 49,9% del año anterior
• Ganancia neta de GAAP: $4,9 millones, en comparación con una pérdida de $0,6 millones en el segundo trimestre de 2025
• EBITDA normalizado: $84,3 millones, o el 27,5% de los ingresos
• Gasto por impuestos sobre la renta: $12,5 millones, en comparación con $21,6 millones
• Efectivo y equivalentes: $283,6 millones; deuda total: $283,0 millones
• Compras de acciones en el trimestre: $48,3 millones por el equivalente a aproximadamente 7,9 millones de acciones

Cómo el acuerdo de licencia de RYTHM cambió las márgenes de Green Thumb

La línea más llamativa en el informe es lo que sucedió con el margen bruto. La cifra del 45,0% es inferior al 49,9% del trimestre del año anterior, y la empresa atribuye la disminución a dos fuerzas: la compresión de precios en los mercados clave y las tarifas de licencia de la marca RYTHM (RYM ) que ahora se incluyen en el costo de los bienes vendidos. Esas tarifas totalizaron $15,8 millones en el trimestre, en comparación con cero el año anterior, porque Green Thumb anteriormente poseía la propiedad intelectual que ahora licencia.

La estructura es una consecuencia del acuerdo del año pasado, en el que la empresa vendió su propiedad intelectual y negocio de cánnabis de increíbles a RYTHM, Inc. y se convirtió en licenciataria de la marca. El indicador de rentabilidad preferido de la empresa, el EBITDA normalizado, suma esas tarifas de licencia al EBITDA ajustado, por lo que la cifra normalizada ($84,3 millones) se sitúa por encima de los $68,6 millones del EBITDA ajustado y los $53,1 millones del EBITDA no ajustado en la tabla de reconciliación de la empresa. Leer de una manera, el negocio básico se mantuvo más o menos plano en comparación con el año anterior; leer de otra manera, $15,8 millones por trimestre ahora dejan el edificio como renta de la marca.

La segunda presión sobre los márgenes es deliberada, según la dirección. Los gastos de venta, generales y administrativos aumentaron a $117,9 millones, o el 38,4% de los ingresos, en comparación con $106,8 millones, o el 36,4%, el año anterior, impulsados por costos más altos de compensación y beneficios vinculados a los cambios planificados en la estructura salarial de la empresa. El presidente Anthony Georgiadis dijo que la inversión en el equipo “pesó sobre los márgenes del EBITDA en el corto plazo” y lo describió como una decisión de retención.

Trabajando en la otra dirección: el gasto por impuestos sobre la renta disminuyó a $12,5 millones desde $21,6 millones, lo que la empresa atribuye a la orden final del Departamento de Justicia que trasladó el cannabis medicinal estatal a la lista III de la Ley de Sustancias Controladas, con efecto a partir del 28 de abril de 2026. Ese cambio puso fin a la penalización fiscal federal por el cannabis para partes del negocio, liberando la línea de ingresos gravados por primera vez. En el lado de los ingresos, el crecimiento provino principalmente de la venta al por menor en Minnesota después del lanzamiento de la venta de uso adulto en el estado el 17 de septiembre de 2025, más Connecticut, Florida y Ohio, parcialmente compensado por la compresión de precios y la competencia. Las ventas comparables en las 103 tiendas que han estado abiertas al menos 12 meses disminuyeron un 1,1%.

La historia hasta ahora para Green Thumb

El trimestre se produce después de un año ocupado para la empresa. El año pasado, desinvirtió la propiedad intelectual y el negocio de cánnabis de increíbles en RYTHM, Inc.; por separado, la empresa fue nombrada junto con Cresco y Verano en una demanda federal por racketeering sobre reclamos de marketing de uso adulto. En diciembre de 2025, el presidente Trump firmó la orden que reprogramó el cannabis a la lista III, lo que estableció el alivio fiscal que se reflejó en la declaración de ingresos de este trimestre.

En Virginia, la gobernadora Abigail Spanberger y los legisladores estatales anunciaron un compromiso el 16 de junio de 2026 que creó un mercado minorista legal con ventas que comenzarán el 1 de julio de 2027, y los reguladores estatales ya iniciaron el proceso de elaboración de normas para ese lanzamiento. Green Thumb ha operado en Virginia desde 2021 y posee una de las cinco licencias de integración vertical médica del estado, seis dispensarios RISE y una instalación de cultivo y procesamiento. El compromiso permite que los titulares de licencias médicas existentes se conviertan en uso adulto por una tarifa única de $10 millones.

Más cerca de su base minorista, la empresa lanzó ventas de uso adulto en RISE Paramus en Nueva Jersey el 13 de julio de 2026, la misma semana en que la NLRB certificó que aproximadamente 269 trabajadores en cuatro de sus instalaciones de Nueva Jersey habían votado para desafiliar a UFCW Local 360, y abrió RISE Hanover en Pensilvania el 31 de julio de 2026. Georgiadis dijo que la empresa ocupó la posición de marca número uno en Illinois, Pensilvania, Ohio, Maryland y Minnesota durante el trimestre, según las propias cifras de la empresa.

Qué sucede a continuación para Green Thumb

La dirección estaba programada para discutir el trimestre en una llamada de beneficios a las 17:00 horas del 4 de agosto de 2026, con una repetición archivada en el sitio de relaciones con inversionistas de la empresa.

El reloj de recompra es el plazo más cercano: la empresa tiene $62,3 millones de autoridad de recompra restante, disponible hasta el 22 de septiembre de 2026. Hasta ahora, ha comprado de vuelta el equivalente a aproximadamente 29,5 millones de acciones por $203,4 millones a un precio promedio de $6,90, en comparación con el promedio de $6,11 que pagó este trimestre.

El mercado de uso adulto de Virginia se abrirá el 1 de julio de 2027, lo que da a Green Thumb once meses a partir del informe de agosto para decidir y ejecutar su conversión de operador solo médico en un estado donde ya cultiva, procesa y vende en seis tiendas.

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