Affaires
Vireo Growth acquiert des actifs de Cannabist dans le cadre d’une restructuration
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Vireo Growth a accepté d’acheter des opérations de culture, de fabrication et de détail de cannabis de The Cannabist Company dans cinq États pour un maximum de 35 millions de dollars, retirant ainsi un lot de dispensaries et de sites de production d’un rival en liquidation judiciaire et amenant l’acheteur vers l’un des plus grands réseaux de détail de cannabis aux États-Unis.
L’accord d’achat définitif, annoncé le 20 juillet 2026, prévoit que la filiale de Vireo, Vireo Health of Arcadia, achètera des actifs en Colorado, dans l’Illinois, le Massachusetts, le New Jersey et la Virginie-Occidentale. Le Colorado est le seul marché où Vireo opère déjà ; les quatre autres sont nouveaux. Au total, l’accord ajouterait jusqu’à 25 dispensaries – dont huit au Colorado – ainsi qu’un site de culture et un site de production.
Le montant indiqué est un plafond, et non un prix fixe. Vireo paierait jusqu’à 18,75 millions de dollars en espèces à la clôture et jusqu’à 16,25 millions de dollars en billets de vente – l’équivalent de près de la moitié du montant total – avec le montant final soumis à des ajustements à la baisse pour les liquidités, les dettes, les passifs fiscaux et le capital de travail de chaque entreprise. Les clôtures sont étalées marché par marché pour le reste de 2026 et jusqu’en 2027, chacune étant subordonnée à l’approbation des régulateurs du cannabis de l’État où se trouvent les actifs.
Pourquoi les actifs sont sur le bloc
The Cannabist Company – l’opérateur multistate autrefois connu sous le nom de Columbia Care – vend parce qu’il est en train d’être démembré. En mars 2026, l’entreprise a entamé une restructuration sous surveillance judiciaire en Ontario, sous le régime d’insolvabilité canadien, après avoir manqué un paiement d’intérêts sur ses billets de vente seniors, puis a demandé une protection aux États-Unis par le biais d’une affaire de chapitre 15 au Delaware – le mécanisme qui permet à un tribunal américain de reconnaître une insolvabilité étrangère. Un juge de la faillite du Delaware a accordé cette reconnaissance le 9 mai 2026, ouvrant la voie à une vente sous surveillance des créanciers des actifs de l’entreprise, État par État.
La reconnaissance était en soi un moment notable pour l’industrie. Les entreprises de cannabis qui touchent aux plantes ont historiquement été exclues des tribunaux de faillite américains parce que le commerce reste illégal au niveau fédéral, et les surveillants de la faillite fédérale ont régulièrement déposé des oppositions pour faire rejeter de tels cas. The Cannabist a contourné cet obstacle : les entités qui ont déposé ne détiennent pas de licences et ne touchent pas directement au cannabis, tandis que les filiales opérant aux États-Unis restent hors du dépôt. Le gouvernement fédéral n’a pas objecté, et le tribunal a laissé l’affaire se poursuivre.
Pour Vireo, le résultat est un vendeur motivé et un prix bas. L’accord sur cinq États est le plus gros morceau restant d’un retrait national dans lequel Cannabist a déjà vendu son entreprise de Virginie pour environ 130 millions de dollars et trouvé des acheteurs pour ses opérations dans l’Ohio et le Delaware pour 47 millions et 16,5 millions de dollars, tout en quittant complètement l’État de New York. Par rapport à ces chiffres, 35 millions de dollars pour 25 dispensaries et deux actifs de production dans cinq États sont peu coûteux – une remise qui reflète davantage la position du vendeur que la production des actifs.
Ce que cela signifie pour Vireo
L’achat est le dernier d’une série d’acquisitions rapides. Au cours de la dernière année, Vireo a conclu des accords pour FLUENT en Floride et pour les dispensaries PharmaCann et Schwazze dans le Colorado, entre autres, et a récemment pénétré le marché de la Pennsylvanie grâce à un accord de licence. Les actifs de Cannabist étendent ce modèle à quatre États supplémentaires à la fois.
Vireo présente le résultat en superlatifs : en comptant les accords qui ont été annoncés mais pas encore clôturés, il affirme que la transaction porterait son chiffre d’affaires pro forma à environ 230 dispensaries dans 15 États et lui donnerait le deuxième plus grand réseau de dispensaries du pays. Ceci est une projection, et non une position actuelle. Vireo opère aujourd’hui dans 10 États avec plus de 170 dispensaries ; la plate-forme de 230 magasins et de 15 États n’existe que si l’accord avec Cannabist et ses autres acquisitions en attente – y compris l’achat de C21 Investments au Nevada – sont tous approuvés.
Le PDG John Mazarakis a qualifié l’accord de “partie d’une approche disciplinée et stratégique de consolidation de l’industrie”. La présentation est celle de l’entreprise ; le mécanisme est celui d’un concurrent en difficulté vendant des opérations sous surveillance judiciaire pour rembourser ses dettes.
Ce qui doit être clarifié en premier
Rien ne change de mains pour le moment. La clôture de chaque marché dépend de l’approbation de la cour canadienne – une ordonnance d’approbation de la vente et de prise de possession dans le cadre de la restructuration – ainsi que de l’approbation réglementaire du cannabis dans l’État où se trouvent les actifs. Le conseil d’administration de Vireo et un comité de directeurs indépendants de Cannabist ont tous deux approuvé l’accord, mais les régulateurs de cinq États ne l’ont pas encore fait, ce qui explique pourquoi l’entreprise s’attend à ce que les clôtures s’étalent jusqu’en 2027.
La partie du Colorado intervient alors que le retrait plus large de Cannabist de l’État est déjà visible ; l’opérateur a récemment quitté son site de culture à Denver alors que la liquidation atteignait le Colorado. Vireo a indiqué que d’autres cessions pourraient suivre une fois l’accord clôturé, en citant l’examen réglementaire et l’optimisation du portefeuille. Pour le moment, il n’y a qu’un accord signé et une procédure judiciaire – et non 25 nouveaux magasins sous le nom de Vireo.
Content: Rien ne change de mains pour le moment. La clôture de chaque marché dépend de l’approbation de la cour canadienne – une ordonnance d’approbation de la vente et de prise de possession dans le cadre de la restructuration – ainsi que de l’approbation réglementaire du cannabis dans l’État où se trouvent les actifs. Le conseil d’administration de Vireo et un comité de directeurs indépendants de Cannabist ont tous deux approuvé l’accord, mais les régulateurs de cinq États ne l’ont pas encore fait, ce qui explique pourquoi l’entreprise s’attend à ce que les clôtures s’étalent jusqu’en 2027.
La partie du Colorado intervient alors que le retrait plus large de Cannabist de l’État est déjà visible ; l’opérateur a récemment quitté son site de culture à Denver alors que la liquidation atteignait le Colorado. Vireo a indiqué que d’autres cessions pourraient suivre une fois l’accord clôturé, en citant l’examen réglementaire et l’optimisation du portefeuille. Pour le moment, il n’y a qu’un accord signé et une procédure judiciaire – et non 25 nouveaux magasins sous le nom de Vireo.
