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Los ingresos de Canopy Growth aumentan un 22% y las ventas internacionales se disparan un 141%
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Canopy Growth (CGC ) informó el 6 de noviembre de 2026 que los ingresos netos aumentaron un 22% interanual, hasta C$81.4 millones, en el segundo trimestre de su ejercicio fiscal 2027, correspondiente a los tres meses finalizados el 30 de septiembre de 2026. Los ingresos internacionales por cannabis se dispararon un 141%, mientras que en el trimestre también se registraron una pérdida neta mayor y un margen bruto consolidado más bajo. Todos los importes están expresados en dólares canadienses.
Los ingresos netos del segmento de cannabis aumentaron un 30%, hasta C$66.2 millones. Los mercados internacionales aportaron C$12.3 millones, frente a C$5.1 millones del año anterior, principalmente gracias a las sólidas ventas en Alemania y Polonia. En Canadá, los ingresos por cannabis medicinal aumentaron un 18%, hasta C$25.8 millones, y los ingresos por cannabis para uso adulto crecieron un 17%, hasta C$28.1 millones.
MTL Cannabis contribuyó a ambas categorías en Canadá. El crecimiento del cannabis medicinal reflejó un aumento de los clientes asegurados, así como la adquisición, factores parcialmente contrarrestados por la reducción de la tasa de reembolso de Veterans Affairs Canada por parte del Gobierno canadiense. El crecimiento del cannabis para uso adulto se debió principalmente al aumento de las ventas de flores vinculadas a MTL, parcialmente contrarrestado por la disminución de las ventas oportunistas a granel. Storz & Bickel registró una tendencia opuesta: sus ingresos disminuyeron un 4%, hasta C$15.1 millones, una caída que Canopy atribuyó principalmente a un menor gasto de los clientes en ciertas regiones geográficas.
El crecimiento derivado de las adquisiciones presiona los márgenes
El crecimiento de los ingresos no se tradujo en una mejora del margen bruto declarado. El margen bruto consolidado cayó del 33% al 29%, mientras que el margen bruto ajustado bajó del 33% al 31%. La medida ajustada excluye determinados cargos de inventario relacionados con adquisiciones, incluidos C$2.1 millones en costos de ajuste al alza del valor del inventario de MTL durante este trimestre. El margen bruto de cannabis cayó del 31% al 26%, y el margen bruto ajustado de cannabis descendió del 31% al 29%, principalmente debido a la reducción de la tasa de reembolso.
El margen bruto de Storz & Bickel mejoró del 38% al 39% pese a la disminución de los ingresos; Canopy vinculó la mejora a eficiencias de costos y a la combinación de productos. Los gastos de venta, generales y administrativos aumentaron un 9% con la incorporación de las operaciones de MTL, aunque las reducciones de plantilla y otras iniciativas de ahorro compensaron parte de ese incremento.
Los cargos por valor razonable amplían la pérdida neta
La pérdida neta aumentó de C$5.0 millones a C$40.7 millones, y la pérdida básica y diluida por acción pasó de C$0.02 a C$0.10. Canopy atribuyó el deterioro a C$35.8 millones en cargos por valor razonable sobre activos relacionados con Canopy USA. Esos cargos ayudan a explicar por qué el aumento de los ingresos no se tradujo en una menor pérdida final.
La pérdida de EBITDA ajustado, una medida no conforme a los principios contables generalmente aceptados (no GAAP) que excluye, entre otros ajustes, otros ingresos y gastos, se redujo un 6%, de C$3.0 millones a C$2.9 millones. Canopy atribuyó la mejora al crecimiento de los ingresos de cannabis y al ahorro de costos, parcialmente contrarrestados por la menor tasa de reembolso. El director financiero, Tom Stewart, dijo que los resultados situaban a Canopy «al alcance de presentar un EBITDA ajustado positivo durante el ejercicio fiscal 2027», una meta, no un resultado ya alcanzado.
La salida neta de efectivo libre también se redujo, de C$19.2 millones a C$15.5 millones. Canopy define el flujo de caja libre como el efectivo procedente de las actividades operativas menos las compras de propiedades, planta y equipo y los anticipos destinados a estos bienes. La mejora se debió a un menor uso de efectivo en las operaciones, parcialmente contrarrestado por inversiones de capital en instalaciones de producción destinadas a mejorar la uniformidad del cultivo y la producción.
Se amplían las operaciones internacionales
Canopy acompañó el crecimiento de los ingresos con una ampliación de su presencia operativa internacional. Su instalación de Smiths Falls obtuvo la certificación de Buenas Prácticas de Fabricación de la Unión Europea, mientras que se renovó la certificación de Kincardine. La empresa también ingresó en el Reino Unido a través de su socio de distribución GROW Group U.K. Ltd., con cuatro variedades de flores de Spectrum Therapeutics cultivadas en Canadá; nombró a un gerente nacional para Alemania, y amplió su cartera australiana con dos nuevos formatos de producto, formulaciones adicionales de aceites y cápsulas blandas, y dos nuevas referencias de flores (SKU).
El trimestre combina un crecimiento más rápido de los ingresos por cannabis con una presión persistente sobre los márgenes y el resultado final. Los ingresos internacionales y canadienses por cannabis crecieron, y tanto la pérdida de EBITDA ajustado como la salida neta de efectivo libre se redujeron; sin embargo, la menor tasa de reembolso por cannabis medicinal comprimió los márgenes de cannabis, mientras que los cargos de Canopy USA provocaron una pérdida neta mucho mayor. La incógnita para el resto del ejercicio fiscal 2027 es si la ampliación de la cadena de suministro y el gasto en cultivo de Canopy permitirán sostener el crecimiento de los ingresos y eliminar la pérdida de EBITDA ajustado que aún persiste.
