Green Thumb steigert Umsatz um 5% dank Schedule-III-Steuererleichterung

Green Thumb Industries hat am 4. August 2026 seine Ergebnisse für das zweite Quartal 2026 veröffentlicht: Umsatz von 306,7 Millionen US-Dollar, ein Plus von 4,6 % im Vergleich zum Vorjahr, und ein GAAP-Nettoergebnis von 4,9 Millionen US-Dollar oder 0,02 US-Dollar pro Basis- und verwässertem Anteil, gegenüber einem Verlust von 0,6 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal.

Der in Chicago ansässige Multistate-Operator, der die RISE-Dispensaries-Einzelhandelskette besitzt, verzeichnete ein normiertes EBITDA von 84,3 Millionen US-Dollar oder 27,5 % des Umsatzes und einen Cash-Flow aus der Betriebsführung von 29,0 Millionen US-Dollar. Die liquiden Mittel am Ende des Quartals beliefen sich auf 283,6 Millionen US-Dollar gegenüber einer Gesamtschuld von 283,0 Millionen US-Dollar.

Während des Quartals hat das Unternehmen die Äquivalentmenge von etwa 7,9 Millionen Subordinate-Voting-Aktien für 48,3 Millionen US-Dollar zurückgekauft, bei einem Durchschnittspreis von 6,11 US-Dollar pro Aktie.

“Es gibt echten Schwung im Geschäft, und wir bauen darauf mit einer disziplinierten Herangehensweise und einer soliden Bilanz”, sagte der Gründer, Vorsitzende und CEO Ben Kovler. “Wichtige Entwicklungen sind in Virginia und Texas im Gange, zwei Bundesstaaten, die zusammen etwa 12 % der US-Bevölkerung ausmachen. Virginia ist einer der größten Bundesstaaten, die noch nicht den Einzelhandel mit Freizeitdrogen eröffnet haben, mit einem Starttermin für den Verkauf von Erwachsenen-Drogen am 1. Juli 2027, während unsere bedingte Lizenz im Rahmen des Compassionate-Use-Programms in Texas uns in die Lage versetzt, Patienten zu bedienen, wenn der Zugang erweitert wird.”

Green Thumbs zweites Quartal in Zahlen

• Umsatz: 306,7 Millionen US-Dollar, ein Plus von 4,6 % im Vergleich zum Vorjahr
• Bruttogewinn: 137,9 Millionen US-Dollar oder 45,0 % des Umsatzes, gegenüber 49,9 % im Vorjahr
• GAAP-Nettoergebnis: 4,9 Millionen US-Dollar, gegenüber einem Verlust von 0,6 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal 2025
• Normiertes EBITDA: 84,3 Millionen US-Dollar oder 27,5 % des Umsatzes
• Steueraufwand: 12,5 Millionen US-Dollar, gegenüber 21,6 Millionen US-Dollar
• Liquide Mittel: 283,6 Millionen US-Dollar; Gesamtschuld: 283,0 Millionen US-Dollar
• Aktienrückkauf im Quartal: 48,3 Millionen US-Dollar für die Äquivalentmenge von etwa 7,9 Millionen Aktien

Wie die RYTHM-Lizenzvereinbarung Green Thumbs Margen veränderte

Die auffälligste Zeile in der Veröffentlichung ist, was mit der Bruttomarge passierte. Der Wert von 45,0 % liegt unter dem Wert von 49,9 % im Vorjahresquartal, und das Unternehmen führt den Rückgang auf zwei Faktoren zurück: Preisdruck in wichtigen Märkten und Lizenzgebühren für die Marke RYTHM (RYM ), die nun in den Cost of Goods Sold einfließen. Diese Gebühren beliefen sich im Quartal auf 15,8 Millionen US-Dollar, gegenüber null im Vorjahr, da Green Thumb zuvor das geistige Eigentum besaß, das es nun lizenziert.

Die Struktur ist eine Folge der Vereinbarung im letzten Jahr, in der das Unternehmen sein incredibles-geistiges Eigentum und sein Hanfgeschäft an RYTHM, Inc. verkaufte und zu einem Markenlizenznehmer wurde. Das bevorzugte Rentabilitätsmaß des Unternehmens, das normierte EBITDA, fügt diese Lizenzgebühren wieder zum bereinigten EBITDA hinzu, was der Grund dafür ist, dass der normierte Wert (84,3 Millionen US-Dollar) deutlich über dem bereinigten EBITDA von 68,6 Millionen US-Dollar und dem unveränderten EBITDA von 53,1 Millionen US-Dollar in der Aufstellungs-Tabelle des Unternehmens liegt. Ein möglicher Auslegungsweg: Das Kerngeschäft blieb im Vergleich zum Vorjahr etwa gleich; eine andere Auslegung: 15,8 Millionen US-Dollar pro Quartal verlassen nun das Gebäude als Markenmiete.

Der zweite Margendruck ist bewusst herbeigeführt, wie das Management angibt. Die Vertriebs-, Verwaltungs- und allgemeinen Aufwendungen stiegen auf 117,9 Millionen US-Dollar oder 38,4 % des Umsatzes, gegenüber 106,8 Millionen US-Dollar oder 36,4 % im Vorjahr, getrieben durch höhere Personalkosten und Sozialleistungen im Zusammenhang mit geplanten Änderungen der Vergütungsstruktur des Unternehmens. Präsident Anthony Georgiadis sagte, die Investition in das Team “wirkte sich auf die EBITDA-Margen in der Nähe aus” und beschrieb sie als eine Entscheidung zur Personalbindung.

In die entgegengesetzte Richtung: Der Steueraufwand sank auf 12,5 Millionen US-Dollar von 21,6 Millionen US-Dollar, was das Unternehmen auf die endgültige Anordnung des Justizministeriums zurückführt, die den staatlich zugelassenen medizinischen Cannabis zu Schedule III unter dem Controlled Substances Act verschiebt, wirksam ab dem 28. April 2026. Diese Änderung beendete die Bundes-Cannabis-Steuerstrafe für Teile des Geschäfts und befreite die steuerpflichtige Einkommenslinie erstmals. Auf der Umsatzseite kam das Wachstum hauptsächlich aus dem Einzelhandel in Minnesota nach dem Start des Erwachsenen-Verkaufs am 17. September 2025, sowie aus Connecticut, Florida und Ohio, teilweise ausgeglichen durch Preisdruck und Konkurrenz. Der vergleichbare Umsatz in den 103 Filialen, die mindestens 12 Monate geöffnet waren, sank um 1,1 %.

Die Geschichte bis hierhin für Green Thumb

Das Quartal landet auf einem sehr beschäftigten Jahr für das Unternehmen. Im letzten Jahr veräußerte es das incredibles-geistige Eigentum und das Hanfgeschäft an RYTHM, Inc.; separat wurde das Unternehmen zusammen mit Cresco und Verano in einer Bundesracketeeringsklage wegen Marketingansprüchen für den Erwachsenenkonsum genannt. Im Dezember 2025 unterschrieb Präsident Trump die Anordnung, Cannabis in Schedule III umzuklassifizieren, was die Steuererleichterung vorbereitete, die in dieser Quartalsbilanz erschien.

In Virginia haben Gouverneurin Abigail Spanberger und die Gesetzgeber am 16. Juni 2026 einen Kompromiss über die Schaffung eines legalen Einzelhandelsmarktes mit Verkäufen ab dem 1. Juli 2027 bekannt gegeben, und die staatlichen Regulierungsbehörden haben bereits den Rechtssetzungsprozess für diesen Start eröffnet. Green Thumb ist seit 2021 in Virginia tätig und hält eine der fünf vertikal integrierten medizinischen Lizenzen des Bundesstaates, sechs RISE-Verkaufsstellen und eine Anbau- und Verarbeitungsanlage. Der Kompromiss ermöglicht es bestehenden medizinischen Lizenznehmern, sich für einen einmaligen Betrag von 10 Millionen US-Dollar in den Erwachsenenkonsum umzuwandeln.

Näher an seinem Einzelhandelsstandort hat das Unternehmen am 13. Juli 2026 den Verkauf von Erwachsenen-Drogen in RISE Paramus in New Jersey aufgenommen, in der gleichen Woche, in der die NLRB feststellte, dass etwa 269 Mitarbeiter in vier seiner Einrichtungen in New Jersey für die Entlassung von UFCW Local 360 gestimmt hatten, und eröffnete RISE Hanover in Pennsylvania am 31. Juli 2026. Georgiadis sagte, das Unternehmen habe während des Quartals die Nummer-eins-Markenposition in Illinois, Pennsylvania, Ohio, Maryland und Minnesota inne, gemäß den eigenen Zahlen des Unternehmens.

Was kommt als Nächstes für Green Thumb

Die Unternehmensführung sollte am 4. August 2026 um 17:00 Uhr Eastern Time auf einer Telefonkonferenz über das Quartal sprechen, mit einer Aufzeichnung auf der Investor-Relations-Website des Unternehmens.

Die Frist für den Aktienrückkauf ist der nächste Termin: Das Unternehmen hat noch 62,3 Millionen US-Dollar an Rückkaufbefugnissen, die bis zum 22. September 2026 verfügbar sind. Bisher hat es die Äquivalentmenge von etwa 29,5 Millionen Aktien für 203,4 Millionen US-Dollar zurückgekauft, bei einem Durchschnittspreis von 6,90 US-Dollar, gegenüber dem Durchschnittspreis von 6,11 US-Dollar in diesem Quartal.

Virginias Erwachsenenmarkt wird am 1. Juli 2027 eröffnet, was Green Thumb elf Monate von dem August-Bericht an gibt, um seine Umwandlung von einem medizinischen in einen Erwachsenen-Verkauf in einem Bundesstaat zu entscheiden und umzusetzen, in dem es bereits an sechs Verkaufsstellen wächst, verarbeitet und verkauft.

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