Ascend Wellness hypothèque cinq propriétés pour développer son réseau de vente au détail

Ascend Wellness Holdings a annoncé le 3 novembre 2026 avoir conclu une série de prêts hypothécaires auprès de CF Bank, obtenant 10,995 millions de dollars de produit brut en garantie de cinq propriétés appartenant à l’entreprise, afin de soutenir le développement de son réseau de vente au détail et d’éventuelles acquisitions.

Les prêts, désignés collectivement sous le nom de prêts hypothécaires de 2026, sont assortis d’un taux d’intérêt annuel de 8,5 % et arrivent à échéance en octobre 2031. Les biens donnés en garantie se trouvent à Chicago et Tinley Park, dans l’Illinois ; à Aberdeen et Ellicott City, dans le Maryland ; et à Boston, dans le Massachusetts. Cette structure permet à Ascend de mobiliser des liquidités à partir de biens immobiliers qu’elle possède déjà, sans émettre de nouvelles actions, ce qui rend ce financement non dilutif.

« Ces financements valorisent les biens immobiliers que nous possédons et nous procurent des capitaux moins coûteux et non dilutifs », a déclaré Sam Brill, directeur général et administrateur d’Ascend. Brill a associé la flexibilité financière supplémentaire à la stratégie de densification de l’entreprise et aux acquisitions potentielles répondant à ses seuils de rendement dans les marchés où elle voit les meilleures possibilités. Aucune cible d’acquisition ni aucun achat ferme n’a été mentionné.

La stratégie de vente au détail élargissait déjà la présence d’Ascend avant ce financement. Dans ses résultats du deuxième trimestre, publiés le 12 août 2026, Ascend a indiqué compter 55 points de vente appartenant à l’entreprise et à ses partenaires au 30 juin 2026, contre 48 à la fin du premier trimestre. L’entreprise s’attendait à atteindre, voire à dépasser, son objectif de 60 magasins d’ici la fin de l’année.

Ascend a fait état d’une hausse séquentielle de 11,5 % de son chiffre d’affaires au détail au deuxième trimestre, qui a atteint 92,7 millions de dollars, contre 83,1 millions. L’entreprise a attribué cette croissance principalement à son expansion dans l’Ohio ainsi qu’aux contributions des points de vente partenaires et des nouveaux magasins, en partie contrebalancées par la persistance des pressions sur les prix et de la concurrence dans certains marchés, notamment en Pennsylvanie.

Le Massachusetts illustre également les possibilités d’expansion. À la suite d’une modification de la loi de l’État en avril 2026, qui a fait passer de trois à six le nombre maximal de licences de vente au détail par exploitant, Ascend a indiqué vouloir y saisir d’autres occasions dans le cadre de sa stratégie de densification.

La dette et les flux de trésorerie encadrent le financement

Les prêts hypothécaires viennent alourdir un endettement existant par l’ajout d’emprunts garantis. Au 30 juin 2026, avant l’annonce des prêts, Ascend déclarait une dette nette de 251,8 millions de dollars, selon sa propre définition. Ce montant correspond à la dette totale, d’environ 318,8 millions de dollars, diminuée des coûts de financement différés non amortis, puis des 67,0 millions de dollars de trésorerie et d’équivalents de trésorerie.

Le compte de résultat montre pourquoi le coût de la dette est important. Ascend a déclaré un résultat opérationnel de 5,3 millions de dollars au deuxième trimestre, contre 20,8 millions de dollars de charges d’intérêts, lesquelles s’élevaient à 12,1 millions de dollars au deuxième trimestre 2025. Un avantage fiscal de 5,7 millions de dollars a contribué à ramener la perte nette trimestrielle à 9,8 millions de dollars.

La génération de trésorerie a été plus forte que ne le laisse penser le résultat net. Les activités opérationnelles ont dégagé 22,5 millions de dollars au deuxième trimestre, et Ascend a déclaré un flux de trésorerie disponible de 19,5 millions de dollars, selon sa propre définition. Ce montant tient compte d’une déduction de 3,0 millions de dollars au titre des ajouts d’immobilisations, mais exclut 2,8 millions de dollars liés à la construction de nouveaux magasins ; le tableau des flux de trésorerie fait état d’un total de 5,8 millions de dollars d’ajouts d’immobilisations.

Le financement hypothécaire apporte à Ascend des capitaux supplémentaires pour une stratégie qui faisait déjà croître son nombre de magasins et son chiffre d’affaires au détail. La principale question financière est de savoir si cette expansion générera suffisamment de trésorerie pour financer de nouveaux aménagements et des acquisitions, tout en permettant à l’entreprise de supporter une dette garantie plus importante et les charges d’intérêts qui l’accompagnent.