Curaleaf affirme que la décision de l’Alberta ne dissipe pas les questions entourant l’offre visant Aurora

Curaleaf Holdings a déclaré, le 27 octobre 2026, que le rejet par la Commission des valeurs mobilières de l’Alberta de sa demande visant à suspendre le programme d’émission d’actions au prix du marché d’Aurora Cannabis (ACB ) ne change pas les questions fondamentales auxquelles sont confrontés les actionnaires d’Aurora lorsqu’ils évaluent l’offre publique d’achat hostile de Curaleaf.

« Aurora voudrait faire croire aux actionnaires que la décision de l’ASC change les termes du débat fondamental. Ce n’est pas le cas », a déclaré le président et chef de la direction Boris Jordan dans une déclaration publiée sur le site des relations avec les investisseurs de Curaleaf. « Les questions auxquelles sont confrontés les actionnaires d’Aurora sont aujourd’hui les mêmes qu’hier : pourquoi Aurora a-t-elle émis des actions dans le cadre d’un programme au prix du marché à un prix inférieur à celui de l’offre initiale après que Curaleaf a indiqué qu’une offre se préparait, pourquoi une offre désormais assortie d’une prime de 86 % est-elle rejetée comme insuffisante et qualifiée d’offre à prix réduit, pourquoi Curaleaf continue-t-elle d’être exclue des vérifications d’usage alors que d’autres ne le sont pas, et pourquoi le conseil d’administration demande-t-il aux actionnaires de rejeter une proposition avant de laisser se dérouler un processus pleinement éclairé ? Ces questions restent sans réponse. »

Le dossier de l’instance de la Commission des valeurs mobilières de l’Alberta mentionne Curaleaf Holdings, Inc. (CURA.TO ) comme requérante et Aurora Cannabis, Inc. comme intimée, Timothy Robson et Danielle Mayhew étant les conseillers juridiques du personnel, et une formation composée de Kari Horn et Deanna Steblyk. Le dossier indique que l’instance a eu lieu le 23 octobre 2026.

Aurora a annoncé le rejet le 26 octobre 2026, affirmant que cette décision confirme que son programme d’émission au prix du marché est conforme aux lois sur les valeurs mobilières. Aurora a déclaré que cette décision étayait son point de vue selon lequel les démarches de Curaleaf visaient à détourner l’attention des actionnaires de ce qu’elle a décrit comme la question fondamentale : l’offre hostile sous-évalue considérablement Aurora et cherche à acquérir à prix réduit sa trésorerie, ses actifs conformes aux BPF de l’UE, sa plateforme mondiale de croissance et son potentiel de hausse futur.

« Nous estimons que cette demande infructueuse détourne l’attention des lacunes fondamentales de l’offre hostile révisée de Curaleaf », a déclaré Miguel Martin, président exécutif et chef de la direction d’Aurora. Il a ajouté que le programme d’émission au prix du marché avait été rendu public bien avant l’offre hostile et avait été mis en place pour soutenir des possibilités légitimes, stratégiques et relutives. Martin a indiqué que le conseil d’administration d’Aurora continue de recommander à l’unanimité aux actionnaires de rejeter l’offre révisée et de ne prendre aucune mesure pendant l’examen de toutes les solutions stratégiques disponibles. Le conseil recommande également à l’unanimité aux actionnaires qui ont déjà apporté leurs actions de retirer leur apport.

Des versions divergentes du programme d’émission au prix du marché

Aurora a annoncé publiquement le programme d’émission au prix du marché en février 2026, soit, selon elle, plus de six mois avant le lancement de l’offre hostile de Curaleaf. Elle a précisé que le programme avait été mis en place pour lui donner la latitude nécessaire à la poursuite de possibilités stratégiques et relutives, notamment l’augmentation de ses capacités de culture et la réalisation d’acquisitions. Aurora a déclaré que le 18 août 2026 était le dernier jour où elle avait utilisé le programme et qu’elle ne l’avait pas utilisé pendant le processus d’offre hostile. Dans sa déclaration, Curaleaf a également indiqué qu’Aurora avait confirmé avoir cessé d’utiliser le programme le 18 août, ajoutant que cette suspension était survenue peu après que Curaleaf eut contesté ces activités et que le programme n’avait pas été utilisé depuis.

Selon la déclaration de Curaleaf, Aurora a largement utilisé le programme dans les jours précédant son offre, y compris après que Curaleaf eut annoncé publiquement son intention de la présenter. D’après Curaleaf, Aurora a émis des actions par l’intermédiaire du programme à un prix aussi bas que 2,56 $ US l’action, soit une décote de 49 % par rapport à l’offre améliorée, moins d’un mois avant que Curaleaf n’annonce cette intention. Curaleaf a soutenu que sa demande avait permis de soumettre les activités d’émission d’Aurora à l’examen nécessaire et que les actionnaires avaient été épargnés d’une dilution supplémentaire depuis que la société avait fait part de ses préoccupations et déposé sa demande officielle.

Curaleaf a déposé la demande auprès de la commission le 14 septembre 2026, en demandant au régulateur d’interrompre toute nouvelle émission dans le cadre du programme tant que son offre demeurerait en vigueur, ainsi que d’accorder d’autres mesures correctives et de tenir une audience accélérée. La demande alléguait que l’utilisation du programme par Aurora constituait une tactique défensive abusive et inappropriée. Selon la demande, Aurora avait émis environ 2,81 millions d’actions à un prix moyen de 3,04 $ US l’action depuis que Curaleaf avait manifesté pour la première fois son intérêt pour une opération, en juin 2026, diluant les actionnaires d’environ 4,9 % sur cette période et d’environ 10,8 % depuis le lancement du programme en février 2026, et augmentant de plus de 11 millions de dollars US la valeur totale nécessaire pour réaliser l’offre de Curaleaf. La demande relevait également qu’Aurora avait déclaré que le produit du programme serait affecté uniquement à des objectifs stratégiques et relutifs et s’était présentée comme une société sans dette, dotée d’un bilan parmi les meilleurs du secteur et d’environ 149 millions de dollars CA en trésorerie.

L’offre toujours en vigueur

L’offre améliorée de Curaleaf correspond à un prix implicite d’environ 5,00 $ US l’action, ce qui représente, selon la société, une prime de 86 % par rapport au cours moyen pondéré par les volumes de l’action Aurora, non affecté par l’offre, qui s’établissait à environ 2,75 $ US. Aurora a qualifié l’offre révisée d’insuffisante et l’a décrite comme une offre à prix réduit ; selon la déclaration de Curaleaf, cette caractérisation est totalement incompatible avec les propres émissions d’actions d’Aurora.

Curaleaf a déclaré que le regroupement des deux sociétés créerait ce qu’elle décrit comme le chef de file mondial du cannabis, avec des activités dans 17 pays, plus de 1,5 milliard de dollars US de chiffre d’affaires sur les douze derniers mois, près de 350 millions de dollars US de BAIIA ajusté sur la même période et au moins 40 millions de dollars US de synergies de coûts annuelles attendues. Les actionnaires d’Aurora conserveraient une participation dans les activités internationales d’Aurora tout en devenant propriétaires d’une part de la plateforme américaine de Curaleaf, a indiqué la société, ajoutant qu’elle demeure prête à collaborer de manière constructive avec Aurora à une opération.

L’offre est présentée dans une offre d’achat et une circulaire datées du 18 août 2026, modifiées le 6 octobre 2026. Curaleaf a déposé une déclaration d’enregistrement sur le formulaire F-80 et une déclaration relative à une offre publique d’achat à l’annexe 14D-1F auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. Le conseil d’administration d’Aurora a déposé, le 14 octobre 2026, un avis de modification de la circulaire des administrateurs, exposant les motifs pour lesquels le conseil recommande de rejeter l’offre révisée. Aurora a également déposé une déclaration de sollicitation/recommandation à l’annexe 14D-9F, qui comprend une circulaire des administrateurs datée du 1er septembre 2026 et modifiée depuis.