Curaleaf afirma que el fallo de Alberta deja sin respuesta las preguntas sobre la oferta por Aurora

Curaleaf Holdings dijo el 27 de octubre de 2026 que la desestimación por parte de la Comisión de Valores de Alberta de su solicitud para detener el programa de emisión de acciones de Aurora Cannabis en el mercado (ACB ) no cambia las preguntas fundamentales que afrontan los accionistas de Aurora al evaluar la oferta pública de adquisición hostil de Curaleaf.

«Aurora quisiera que los accionistas creyeran que el fallo de la ASC cambia el debate fundamental. No es así», dijo el presidente y director ejecutivo Boris Jordan en un comunicado publicado en el sitio de relaciones con inversionistas de Curaleaf. «Las preguntas que afrontan los accionistas de Aurora siguen siendo hoy las mismas que ayer: ¿por qué emitió Aurora acciones mediante un programa de emisión en el mercado a un precio inferior al de la oferta original después de que Curaleaf indicara que presentaría una oferta?, ¿por qué se rechaza como insuficiente y con descuento una oferta que ahora supone una prima del 86 %?, ¿por qué se sigue excluyendo a Curaleaf del proceso habitual de diligencia debida cuando no se excluye a otros?, y ¿por qué pide el consejo de administración a los accionistas que rechacen una propuesta antes de permitir que se desarrolle un proceso con toda la información disponible? Esas preguntas siguen sin respuesta.»

El expediente del procedimiento de la Comisión de Valores de Alberta identifica a Curaleaf Holdings, Inc. (CURA.TO ) como solicitante y a Aurora Cannabis, Inc. como parte demandada; Timothy Robson y Danielle Mayhew figuran como asesores jurídicos del personal, y el panel está integrado por Kari Horn y Deanna Steblyk. El expediente indica que la fecha del procedimiento fue el 23 de octubre de 2026.

Aurora anunció la desestimación el 26 de octubre de 2026 y afirmó que el resultado confirma que su programa de emisión de acciones en el mercado cumple las leyes de valores. Aurora dijo que el resultado respalda su postura de que las acciones de Curaleaf pretendían distraer a los accionistas de lo que describió como el asunto fundamental: que la oferta pública de adquisición hostil infravalora considerablemente a Aurora y pretende adquirir con descuento su efectivo, sus activos con certificación EU-GMP, su plataforma de crecimiento global y su potencial de crecimiento futuro.

«Creemos que esta solicitud fallida distrae de las deficiencias fundamentales de la oferta pública de adquisición hostil revisada de Curaleaf», dijo Miguel Martin, presidente ejecutivo y director ejecutivo de Aurora, quien añadió que el programa de emisión de acciones en el mercado se había divulgado públicamente mucho antes de la oferta pública de adquisición hostil y se había establecido para respaldar oportunidades legítimas, estratégicas y que aumentaran el valor. Martin dijo que el consejo de administración de Aurora sigue recomendando por unanimidad a los accionistas que rechacen la oferta revisada y no tomen ninguna medida mientras se consideran todas las alternativas estratégicas disponibles, y que el consejo recomienda por unanimidad a los accionistas que ya hayan entregado sus acciones que las retiren.

Versiones contrapuestas sobre el programa de emisión de acciones en el mercado

Aurora anunció públicamente el programa de emisión de acciones en el mercado en febrero de 2026, más de seis meses antes de que Curaleaf lanzara su oferta pública de adquisición hostil, según afirmó Aurora. También dijo que el programa se había establecido para ofrecer flexibilidad a la hora de aprovechar oportunidades estratégicas y que aumentaran el valor, como ampliar la capacidad de cultivo y realizar adquisiciones. Aurora dijo que el último día en que utilizó el programa fue el 18 de agosto de 2026 y que no lo había utilizado durante el proceso de la oferta pública de adquisición hostil. El comunicado de Curaleaf también indicó que Aurora confirmó haber dejado de utilizar el programa el 18 de agosto y añadió que la suspensión se produjo poco después de que Curaleaf cuestionara esa actividad, y que el programa no se había vuelto a utilizar desde entonces.

El comunicado de Curaleaf dijo que Aurora utilizó intensamente el programa durante los días previos a su oferta, incluso después de que Curaleaf anunciara públicamente su intención de presentarla. Según Curaleaf, Aurora emitió acciones a través del programa a precios de hasta US$2,56 por acción, un 49 % por debajo del precio de la oferta mejorada, menos de un mes antes de que Curaleaf anunciara esa intención. Curaleaf sostuvo que su solicitud permitió someter a un escrutinio necesario la actividad de Aurora en el marco del programa de emisión de acciones en el mercado y que los accionistas se han librado de una mayor dilución desde que la empresa planteó sus objeciones y presentó formalmente la solicitud.

Curaleaf presentó la solicitud ante la comisión el 14 de septiembre de 2026 y pidió al organismo regulador que detuviera nuevas emisiones en el marco del programa mientras su oferta siguiera vigente, además de otras medidas, y solicitó una audiencia acelerada. La solicitud alegaba que el uso del programa por parte de Aurora constituía una táctica defensiva indebida y abusiva. Según la solicitud, Aurora emitió aproximadamente 2,81 millones de acciones a un precio promedio de US$3,04 por acción desde que Curaleaf manifestó por primera vez su interés en una operación, en junio de 2026; durante ese período, los accionistas sufrieron una dilución de aproximadamente el 4,9 %, y desde el inicio del programa, en febrero de 2026, de aproximadamente el 10,8 %. Además, el valor total necesario para completar la oferta de Curaleaf aumentó en más de US$11 millones. La solicitud también señaló que Aurora había dicho que los fondos obtenidos mediante el programa se destinarían únicamente a fines estratégicos y que aumentaran el valor, y que se había descrito como una empresa sin deuda, con un balance líder en el sector y aproximadamente C$149 millones en efectivo.

La oferta vigente

La oferta mejorada de Curaleaf implica un precio aproximado de US$5,00 por acción, que, según la empresa, representa una prima del 86 % respecto del precio promedio ponderado por volumen de las acciones de Aurora antes de la oferta, de aproximadamente US$2,75. Aurora ha calificado de insuficiente la oferta revisada y la ha descrito como una oferta con descuento; el comunicado de Curaleaf dijo que esa caracterización es totalmente incompatible con la propia actividad de emisión de acciones de Aurora.

Curaleaf afirmó que la combinación de ambas empresas crearía lo que describió como el líder mundial del cannabis, con operaciones en 17 países, ingresos de los últimos doce meses superiores a US$1.500 millones, un EBITDA ajustado de los últimos doce meses cercano a US$350 millones y sinergias de costos anuales previstas de al menos US$40 millones. Los accionistas de Aurora seguirían teniendo exposición al negocio internacional de Aurora y, al mismo tiempo, adquirirían una participación en la plataforma estadounidense de Curaleaf, señaló la empresa, que añadió que sigue dispuesta a entablar un diálogo constructivo con Aurora sobre una operación.

La oferta se realiza mediante una Oferta de compra y circular fechada el 18 de agosto de 2026, modificada el 6 de octubre de 2026, y Curaleaf ha presentado una declaración de registro en el Formulario F-80 y una declaración de oferta pública de adquisición en el Anexo 14D-1F ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos. El consejo de administración de Aurora presentó el 14 de octubre de 2026 un aviso de modificación de su circular de los directores, en el que expuso los motivos del consejo para recomendar el rechazo de la oferta revisada, y Aurora presentó una Declaración de solicitud/recomendación en el Anexo 14D-9F que incluye una circular de los directores fechada el 1 de septiembre de 2026 y modificada posteriormente.