IM Cannabis signe un accord définitif pour vendre ses actifs allemands et européens à l’entreprise du PDG

IM Cannabis a signé un accord définitif pour vendre son activité axée sur l’Allemagne et le reste de l’Europe à une société holding détenue par son propre chef de la direction, la société basée à Toronto et Glil Yam, en Israël annoncée le 17 août 2026. L’opérateur de cannabis médical coté au Nasdaq prévoit que la transaction améliore ses capitaux propres d’environ C$3 million et le laisse concentré uniquement sur le marché israélien.

En vertu du contrat d’achat d’actions, daté du 16 août 2026, IM Cannabis vendra toutes les actions en circulation de sa filiale I.M.C. Holdings Ltd. à Slil.com Holding Ltd., une entité israélienne privée détenue et contrôlée de fait par Oren Shuster, le PDG d’IM Cannabis, qui est également administrateur, actionnaire et porteur de dette. Avant la clôture, IMC Holdings transférera les opérations israéliennes du groupe à la société mère ; ce qui restera, et ce que la société de Shuster achète, c’est la participation dans le distributeur allemand de cannabis médical Adjupharm GmbH, la société de biosynthèse Xinteza API Ltd. et la société luxembourgeoise Shiran Societe Anonyme, ainsi qu’un ensemble de passifs.

La contrepartie ne constitue pas de nouveaux fonds. Slil et une filiale ont déjà versé à IM Cannabis un total de C$3 million d’avances, et Slil assumera en outre des passifs retenus plafonnés à C$9,4 million, sauf accord des deux parties pour ajuster ce chiffre. Aucun nouveau titre d’IMCC ou d’IMC Holdings n’est émis ou échangé comme contrepartie ; les actions d’IMC Holdings vendues sont des actions existantes transférées à Slil.

How the Transaction Is Structured

Comme l’acheteur est contrôlé par le PDG, la vente constitue une transaction entre parties liées selon les règles canadiennes relatives aux transactions spéciales, qui exigeraient normalement une évaluation indépendante formelle et un vote des actionnaires minoritaires. IM Cannabis indique qu’elle compte s’appuyer sur les exemptions de difficultés financières pour les deux exigences, au motif qu’elle se trouve en grave difficulté financière, que l’opération est conçue pour améliorer sa situation financière, et que le conseil d’administration ainsi qu’au moins les deux tiers de ses administrateurs indépendants ont jugé les conditions raisonnables dans les circonstances.

Malgré cela, le conseil a mandaté un comité spécial d’administrateurs indépendants pour examiner la transaction et a retenu Beta Finance T.Y.S Ltd., cabinet de conseil financier israélien que l’entreprise décrit comme une tierce partie à distance, afin de préparer une analyse d’équité. Cette analyse n’est expressément pas une évaluation formelle au sens de la législation canadienne, a déclaré la société.

L’accord définitif intervient deux mois après que les parties annonçaient une lettre d’intention non contraignante le 18 juin 2026. Le cadre de juin prévoyait que Slil assume environ C$10,5 million de dette, répartis entre C$7,5 million de passifs retenus et C$3 million de passifs à court terme. L’accord signé reconstitue cette structure: les C$3 million sont désormais documentés comme avances déjà reçues par IM Cannabis, et l’assomption des passifs retenus est encadrée à hauteur de C$9,4 million.

What IM Cannabis Is Keeping, and What Shuster Is Buying

Ce qui reste à la société publique, c’est la plateforme israélienne de cannabis médical: les opérations d’importation et de distribution, les pharmacies de détail et les canaux de livraison en ligne gérés par des filiales telles que Focus Medical Herbs, Rosen High Way, R.A. Yarok Pharm et Rivoly Trading and Marketing, comme indiqué dans l’annonce de juin. Ce qui part, c’est l’activité européenne que la société a constituée sur plusieurs années, centrée sur Adjupharm, son producteur et distributeur certifié EU‑GMP approvisionnant les pharmacies allemandes.

Cette sortie clôt un chapitre qui avait commencé avec de grandes attentes pour le marché allemand, l’un des plus surveillés d’Europe depuis que la possession à usage adulte a été légalisée en 2024 et que le canal médical s’est élargi. Le marché allemand est également devenu plus exigeant pour les distributeurs de taille moyenne: le spécialiste premium Cantourage a récemment publié une hausse de 45 % de l’EBITDA après avoir restructuré son mix de revenus en Allemagne, et Berlin a décidé de resserrer les règles de prescription du cannabis médical, un projet d’amendement qu’IM Cannabis a lui‑même signalé dans ses dépôts comme un risque pour la distribution de fleurs en vente par correspondance.

The Balance Sheet Behind the Deal

Les états financiers intermédiaires pour les six mois se terminant le 30 juin 2026, déposés auprès de la U.S. Securities and Exchange Commission, montrent pourquoi l’exemption de difficulté est appliquée:

• Shareholders’ deficit: C$5.539 million attribués aux actionnaires de la société au 30 juin 2026, contre C$3,73 million au 31 décembre 2025
• Negative working capital: C$13.062 million au 30 juin 2026
• First-half net loss: C$6.852 million sur un chiffre d’affaires de C$16.268 million, en baisse par rapport à C$25.196 million l’an précédent
• Cash on hand: C$1.617 million au 30 juin 2026
• Deal economics: amélioration pro forma d’environ C$3 million des capitaux propres ; jusqu’à C$9,4 million de passifs retenus transférés à l’acheteur

Les dépôts comportent un avis de doute sur la continuité d’exploitation, la direction invoquant un fonds de roulement négatif, un déficit accumulé de C$276,7 million et une dépendance aux levées de dette et de capitaux propres continues. Depuis janvier 2026, la société a émis une série de billets à ordre convertibles à un investisseur institutionnel, par tranches allant de US$225 000 à US$550 000, incluant un financement par billet de US$250 000 annoncé le 7 août 2026.

What Happens Next

La clôture est conditionnée à la réalisation de la réorganisation pré‑clôture, à l’obtention d’un certificat fiscal valide de l’Autorité fiscale israélienne et à d’autres consentements, avec une date limite au 30 septembre 2026. IM Cannabis indique s’attendre à clôturer moins de 21 jours après le dépôt du rapport de changement matériel sur la transaction, une fenêtre comprimée qu’elle décrit comme nécessaire compte tenu de sa situation financière, de sa liquidité et de ses obligations d’endettement. Une fois clôturée, la société publique qui continuera de se négocier au Nasdaq sera, selon sa propre description, un opérateur de cannabis médical uniquement israélien évaluant des opportunités supplémentaires, tandis que l’activité de distribution pharmaceutique allemande qu’elle a construite via Adjupharm persistera sous la propriété privée de son fondateur.