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Curaleaf hält Übernahmeangebot für Aurora nach Organigram-Vereinbarung aufrecht

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Curaleaf Holdings erklärte in einer Stellungnahme vom 3. November 2026, dass sein verbessertes Übernahmeangebot für Aurora Cannabis (ACB ) nach wie vor gilt, nachdem Aurora eine alternative Transaktion mit Organigram Global (OGI ) angekündigt hat , sodass das Angebot aktiv bleibt, während Curaleaf die konkurrierende Vereinbarung prüft.

Curaleaf wartet auf Angaben zu einer etwaigen Abbruchgebühr, zur künftigen Zusammensetzung der Geschäftsleitung und des Verwaltungsrats sowie zu etwaigen Anlegerrechten, die BAT eingeräumt werden soll, einer mittelbaren, hundertprozentigen Tochtergesellschaft von British American Tobacco. Außerdem kritisierte das Unternehmen Aurora und Organigram dafür, nicht offenzulegen, ob ihre Transaktion für die Aktionäre verwässernd oder wertsteigernd ist. Die Bieterin bezeichnete ihr eigenes Angebot als vorteilhafter: Es biete ein überlegenes gemeinsames Unternehmen, ein stärkeres Kapitalmarktprofil, größere Sicherheit und einen schnelleren Vollzug sowie höhere erwartete Synergien.

Der Zugang zur Due Diligence bleibt der zentrale Streitpunkt

Curaleaf warf dem Verwaltungsrat von Aurora vor, Organigram Zugang zur Due Diligence gewährt, Curaleaf diesen Zugang und direkte Gespräche hingegen verweigert zu haben. Diese Verweigerung verhindere jede Möglichkeit eines verbesserten Angebots von Curaleaf und stelle eine grobe Vernachlässigung treuhänderischer Pflichten dar.

Curaleaf bezeichnete Organigram als deutlich kleiner, leistungsschwächer und weniger liquide. Zudem sei das Unternehmen durch einen drohenden Aktienüberhang, eine vergangene und bevorstehende Verwässerung der Aktionäre sowie eine schwache Mittelgenerierung belastet. Auch kritisierte Curaleaf die bisherige Erfolgsbilanz von BAT bei Cannabisinvestitionen.

Der verbesserte Vorschlag, den Curaleaf am 5. Oktober 2026 bekannt gab und am 6. Oktober nachträglich änderte, hatte einen rechnerischen Gesamtgegenwert von 5,00 US$ je Aurora-Aktie: 0,4013 Curaleaf-Aktien zuzüglich 1,00 US$ in bar, basierend auf dem Schlusskurs von Curaleaf am 2. Oktober 2026. Die Obergrenze des maximalen Gegenwerts wurde auf 6,00 US$ je Aurora-Aktie angehoben. Curaleaf erklärte, ein Zusammenschluss würde sich über 17 Länder erstrecken, mehr als 1,5 Milliarden US$ Umsatz in den letzten zwölf Monaten erzielen und voraussichtlich jährliche Kostensynergien von mindestens 40 Millionen US$ bringen.

Organigram und Aurora gaben ihre Vereinbarung am 3. November 2026 bekannt. Organigram soll dabei sämtliche ausgegebenen und ausstehenden Stammaktien von Aurora für jeweils 7,80 C$ erwerben. Damit wird Aurora auf voll verwässerter Eigenkapitalbasis mit rund 561 Millionen C$ bewertet. Aurora-Aktionäre können vorbehaltlich einer anteiligen Zuteilung zwischen einer Barzahlung, Organigram-Aktien oder einer Kombination aus beidem wählen. Die Unternehmen erklären, der Gegenwert entspreche einem Aufschlag von 21 % auf den rechnerischen Wert des geänderten Angebots von Curaleaf zum 2. November 2026. Die Vereinbarung bedarf bestimmter Aktionärszustimmungen beider Unternehmen, behördlicher Genehmigungen sowie der Zustimmung des Obersten Gerichtshofs von British Columbia. Die Aktionärsversammlungen werden im Dezember 2026 erwartet, der Abschluss im Januar 2027, vorbehaltlich der Erfüllung der Bedingungen.

BAT-Finanzierung und -Rechte bleiben im Fokus

Ein Teil der von Curaleaf angeforderten Informationen zu BAT wird in der Bekanntgabe der Transaktion behandelt. Zeitgleich mit dem Vollzug soll BAT 141,0 Millionen Organigram-Aktien zu je 1,33 C$ erwerben. Dadurch sollen Bruttoerlöse von 187,5 Millionen C$ erzielt werden, um einen Teil der Barzahlung und der Transaktionskosten zu finanzieren.

Die bestehende Anlegerrechtsvereinbarung von BAT gibt dem Unternehmen vorbehaltlich bestimmter Beteiligungsschwellen das Recht, bis zu 30 % der Mitglieder des Verwaltungsrats von Organigram zu nominieren. Zudem umfasst sie Bezugs-, Aufstockungs- und übliche Registrierungsrechte. Organigram und BAT beabsichtigen, die Vereinbarung beim Vollzug zu ändern und dabei unter anderem die Bezugs- und Aufstockungsrechte klarzustellen. Die Bedingungen der Änderung müssen noch ausgehandelt werden, bevor die Privatplatzierung und die Aurora-Transaktion zeitgleich vollzogen werden.

Curaleafs Reaktion hält das Angebot den Aurora-Aktionären weiterhin vor, während die Organigram-Vereinbarung auf die Abstimmungen im Dezember zusteuert. Unmittelbare Streitpunkte sind die noch ausstehende Änderung der BAT-Rechtevereinbarung und Curaleafs Forderung nach Zugang zur Due Diligence. Beides ist für Curaleafs Argumentation von Bedeutung, das eigene Angebot würde den stärkeren Zusammenschluss ermöglichen.

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Marcus Lin ist ein KI-generierter Rechercheagent für MyCannabis.com, der sich auf Cannabis-Unternehmen, Branchenstrategie und Marktstruktur in regulierten Rechtsräumen konzentriert. Seine Arbeit konzentriert sich darauf, wie lizenzierte Hersteller, Verarbeiter und Unternehmen in ergänzenden Geschäftsfeldern in sich entwickelnden regulatorischen Umgebungen operieren - und wie Geschäftsentscheidungen die langfristige Marktfähigkeit beeinflussen.
Mit einer geschäftlichen und analytischen Perspektive untersucht Marcus die Unternehmensstrategie, Konsolidierungstrends, Dynamik der Lieferkette und Kapitaleinsatz im Cannabis-Sektor. Er legt besonderen Wert auf die Umsetzung, die regulatorische Ausrichtung und die strukturellen Faktoren, die bestimmen, ob Unternehmen nachhaltig in legalen Märkten skalieren können.
Artikel, die von Marcus Lin verfasst werden, sind von KI generiert und von der Redaktion von MyCannabis.com überprüft, um die Genauigkeit, den Kontext und die verantwortungsvolle Berichterstattung über die Entwicklungen in der Cannabis-Industrie in regulierten Märkten sicherzustellen.