Negocios
Curaleaf mantiene viva su oferta de adquisición de Aurora tras el acuerdo con Organigram
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Curaleaf Holdings afirmó en un comunicado del 3 de noviembre de 2026 que su oferta mejorada de adquisición de Aurora Cannabis (ACB ) sigue vigente después de que Aurora anunciara una operación alternativa con Organigram Global (OGI ) , lo que mantiene activa su oferta mientras analiza el acuerdo competidor.
Curaleaf espera que se divulgue si habrá una comisión por ruptura, cuál será la composición futura de la dirección y del consejo, y qué derechos de los inversores se concederán a BAT, filial indirecta íntegramente participada por British American Tobacco. También criticó a Aurora y Organigram por no indicar si su operación diluye o aumenta el valor para los accionistas. La parte oferente calificó su propia oferta de más ventajosa, pues daría lugar a una empresa combinada superior, un perfil más sólido en los mercados de capitales, mayor certeza y rapidez para cerrar la operación, y mayores sinergias previstas.
El acceso a la debida diligencia sigue siendo el principal punto de conflicto
Curaleaf alegó que el consejo de Aurora concedió a Organigram acceso para llevar a cabo la debida diligencia, mientras se lo negaba a Curaleaf, junto con la posibilidad de mantener conversaciones directas, y que esa negativa impide cualquier posibilidad de mejorar la oferta de Curaleaf y constituye un incumplimiento flagrante de los deberes fiduciarios.
Curaleaf describió a Organigram como una empresa mucho más pequeña, con resultados inferiores y menos líquida, lastrada por una inminente sobreoferta de acciones, la dilución accionaria pasada y futura, y una débil generación de efectivo. También criticó el historial de inversiones de BAT en el sector del cannabis.
La propuesta mejorada que Curaleaf anunció el 5 de octubre de 2026, y modificó posteriormente el 6 de octubre, ofrecía una contraprestación total implícita de US$5,00 por acción de Aurora: 0,4013 acciones de Curaleaf más US$1,00 en efectivo, según el precio de cierre de Curaleaf del 2 de octubre de 2026. El límite máximo de la contraprestación se elevó a US$6,00 por acción de Aurora. Curaleaf afirmó que la combinación abarcaría 17 países, con ingresos de más de US$1.500 millones en los últimos doce meses y sinergias de costos anuales previstas de al menos US$40 millones.
Organigram y Aurora anunciaron su acuerdo el 3 de noviembre de 2026: Organigram adquirirá todas las acciones ordinarias de Aurora emitidas y en circulación por C$7,80 cada una, lo que valora Aurora en aproximadamente C$561 millones sobre la base del valor del capital totalmente diluido. Los accionistas de Aurora pueden elegir efectivo, acciones de Organigram o una combinación de ambos, sujeto a prorrateo. Según las empresas, la contraprestación representa una prima del 21 % respecto del valor implícito de la oferta modificada de Curaleaf al 2 de noviembre de 2026. El acuerdo requiere determinadas aprobaciones de los accionistas de ambas empresas, aprobaciones regulatorias y la aprobación del Tribunal Supremo de Columbia Británica. Se prevé que las juntas de accionistas se celebren en diciembre de 2026 y que la operación se complete en enero de 2027, sujeto al cumplimiento de las condiciones.
La financiación y los derechos de BAT siguen en el punto de mira
Parte de la información sobre BAT que solicitó Curaleaf se aborda en el anuncio de la operación. Al mismo tiempo que se complete, BAT adquirirá 141,0 millones de acciones de Organigram a C$1,33 cada una, lo que aportará C$187,5 millones en ingresos brutos para financiar parte de la contraprestación en efectivo y los gastos de la operación.
El acuerdo vigente de derechos de los inversores de BAT le otorga el derecho a designar hasta el 30 % del consejo de Organigram, sujeto a determinados umbrales de participación, además de derechos de suscripción preferente, de adquisición adicional y los habituales derechos de registro. Organigram y BAT tienen la intención de modificar ese acuerdo al cierre para aclarar los derechos de suscripción preferente y de adquisición adicional, entre otras disposiciones. Las condiciones de la modificación aún deben negociarse antes del cierre simultáneo de la colocación privada y la operación con Aurora.
La respuesta de Curaleaf mantiene su oferta ante los accionistas de Aurora mientras el acuerdo con Organigram avanza hacia las votaciones de diciembre. Los principales puntos de presión inmediatos son la modificación aún pendiente de los derechos de BAT y la exigencia de Curaleaf de acceder a la información para llevar a cabo la debida diligencia; ambos inciden en su argumento de que su propuesta daría lugar a una combinación más sólida.
