Washington-Cannabis-Verkäufe sinken, da Überangebot und Steuern den Markt belasten

Die legalen Cannabis-Einzelhändler in Washington haben im Jahr 2025 etwa 1,14 Milliarden Dollar Umsatz erzielt, laut den aktualisierten Steuerverordnungen des Bundesstaates — ein moderater Rückgang im Vergleich zum Vorjahr, aber etwa ein Fünftel unter dem Markt-Höchststand von 2021. Für einen der ältesten Erwachsenen-Cannabis-Märkte des Landes bestätigt diese Zahl, was die Betreiber seit drei Jahren spüren: Das Wachstum ist gestoppt, und die Kontraktion sieht eher strukturell als zyklisch aus.

In den Zahlen

Die Veränderung innerhalb eines Jahres ist gering. Der Einzelhandelsumsatz sank von etwa 1,18 Milliarden Dollar im Jahr 2024 auf 1,14 Milliarden Dollar im Jahr 2025, ein Rückgang von etwa 3 %, laut dem Washington State Department of Revenue. Die langfristige Entwicklung ist jedoch die eigentliche Geschichte. Der Einzelhandelsumsatz ist seit 2021, als der Markt den letzten Rekord aufstellte, jedes Jahr gesunken — eine stetige Erosion, die jede einzelne Jahresveränderung in den Schatten stellt.

Die Steuereinnahmen sind schneller gesunken als der Umsatz. Die Cannabis-Verbrauchssteuereinnahmen beliefen sich im Haushaltsjahr, das am 30. Juni 2025 endete, auf etwa 438 Millionen Dollar, gegenüber einem Rekord von über 555 Millionen Dollar im Haushaltsjahr 2021, wie die staatlichen Zahlen zeigen. Ein Teil dieser Lücke ist absichtlich: Seit 2024 sind registrierte medizinische Patienten von der 37-prozentigen Verbrauchssteuer des Staates befreit, was einen Teil der Einnahmen reduziert. Der größte Teil davon spiegelt jedoch eine einfachere Dynamik wider — da Groß- und Einzelhandelspreise sinken, sammelt eine prozentuale Steuer weniger ein, selbst wenn Cannabis zu einer Milliarden-Dollar-Einnahmequelle für die Bundesstaaten geworden ist.

Was den Markt nach unten zieht

Der offensichtlichste Übeltäter ist das Überangebot. Die lizenzierte Produktion hat sich zwischen 2017 und 2023 etwa verdreifacht — auf über 360.000 Pfund —, während der Umsatz nur verdoppelt wurde, wie eine Analyse ergab, die für die Marktstudie 2025 des Staates in Auftrag gegeben wurde. Die Ungleichheit hat sich am stärksten auf der Angebotsseite des Geschäfts ausgewirkt. Die Anzahl der lizenzierten Cannabis-Produzenten ist seit 2017 um 31,6 % gesunken, während die Anzahl der Einzelhändler etwa gleich geblieben ist, wie die Juli 2025-Audit des Joint Legislative Audit and Review Committee des Staates ergab. Produzenten wechseln auch schneller als Einzelhändler und haben eine höhere Ausfallrate und jährliche Fluktuation. Washington ist nicht allein: In anderen ausgereiften Märkten hat der Umsatz aus Erwachsenen-Verwendung begonnen, zurückzugehen, da die Preise sinken.

Steuern verschärfen den Druck. Die 37-prozentige Verbrauchssteuer von Washington ist die höchste staatliche Cannabis-Steuer des Landes und stapelt sich auf die Bundessteuer-Strafe, die staatlich zugelassenen Betreibern verbietet, gewöhnliche Geschäftsausgaben abzuziehen. Kombiniert belaufen sich einige Analysen die effektiven Steuersätze auf bis zu 70 % für bestimmte Betreiber — eine Last, die wenig Raum für Gewinnmargen in einem Markt lässt, in dem die Preise bereits sinken, und die hohen Steuern direkt in die Debatte über den Rückgang der legalen Verkäufe einbezieht.

Dann gibt es den Wettbewerb, den die Betreiber nicht steuerlich ausgleichen können. Eine Analyse, die für den Staat in Auftrag gegeben wurde, ergab, dass lizenzierte Einzelhändler etwa 60 % bis 70 % des gesamten Cannabis-Verkaufs in Washington im Jahr 2023 abgedeckt hatten; Branchenverbände schätzen den Anteil des legalen Marktes näher an die Hälfte. Egal, wie man es sieht, fließt ein großer Teil der Nachfrage immer noch zu unbesteuerten, unregistrierten Verkäufern — eine Lücke, die durch lokale Einzelhandelsverbote in Teilen des Staates vergrößert wird, die die Verbraucher eher in den illegalen Markt als in einen lizenzierten Laden treiben.

Warum eine Umklassifizierung Washington nicht retten wird

Betreiber, die diese Zahlen beobachten, hatten auf eine Bundes-Umklassifizierung gehofft. Die Umklassifizierung von Cannabis in Stufe III würde theoretisch die Bundessteuer-Strafe aufheben, die ihre effektiven Steuersätze erhöht. Aber sie wird wahrscheinlich nicht die meisten lizenzierten Betreiber in Washington erreichen. Da der Staat einen einzigen Freizeitmarkt mit keiner separaten medizinischen Lizenzstufe betreibt, befinden sich seine Unternehmen außerhalb des medizinischen Rahmens, den die Umklassifizierung anspricht, und unterliegen daher weiterhin der gleichen Bundes-Verwehrung wie zuvor.

Der Staat bewältigt den Abschwung mit begrenzter Sicht in seinen eigenen Markt. Washington bleibt einer der wenigen Erwachsenen-Verwendungs-Bundesstaaten ohne ein funktionierendes Seed-to-Sale-Traceability-System; die Prüfung ergab, dass der Gesamtumsatz im Berichtssystem des Regulators nicht mit den gesondert gesammelten Steuerdaten übereinstimmte, und die Behörde erwartet keine Ersatzlösung vor 2031. Für einen Markt, der so sehr im Abschwung ist, ist das ein bedeutender Blindpunkt für die Regulierungsbehörden und die Betreiber, die versuchen, ihre Planung entsprechend anzupassen.

Zum jetzigen Zeitpunkt bleibt die Tür für neue Konkurrenz weitgehend geschlossen. Die Liquor and Cannabis Board akzeptiert keine neuen Anträge für Produzenten, Verarbeiter oder Einzelhändler außerhalb ihres sozialen Chancengleichheitsprogramms — eine Sperre, die neue Marktteilnehmer einschränkt, aber nichts tut, um die Betreiber zu entlasten, die bereits mit Überangebot, hohen Steuern und einem anhaltenden illegalen Markt kämpfen. Washingtons Experiment ist nicht so sehr gescheitert, als dass es zu einem härteren, niedriger margenorientierten Geschäft heranreift, und seine Zahlen für 2025 zeigen, wie viel von diesem Druck in die Marktdesigns eingebaut ist.