Las ventas de cannabis en Washington disminuyen a medida que la sobreoferta y los impuestos aplastan el mercado

Los minoristas de cannabis legales de Washington registraron aproximadamente $1.14 mil millones en ventas en 2025, según los datos fiscales estatales actualizados del estado — un modesto descenso con respecto al año anterior, pero aproximadamente una quinta parte por debajo del pico del mercado en 2021. Para uno de los mercados de uso adulto más antiguos del país, la cifra confirma lo que los operadores han sentido durante tres años seguidos: el crecimiento ha cesado, y la contracción parece estructural en lugar de cíclica.

Dentro de las cifras

El movimiento de un año es pequeño. Las ventas al por menor disminuyeron de aproximadamente $1.18 mil millones en 2024 a $1.14 mil millones en 2025, una disminución de aproximadamente el 3%, según el Departamento de Ingresos del Estado de Washington. El arco más largo es la verdadera historia. Las ventas al por menor han disminuido cada año desde 2021, cuando el mercado estableció un récord — una erosión constante que eclipsa cualquier movimiento de un año.

Los recibos de impuestos han disminuido más rápido que las ventas. Las colecciones de impuestos de cannabis del estado de Washington ascendieron a aproximadamente $438 millones en el año fiscal que finalizó el 30 de junio de 2025, por debajo de un récord de más de $555 millones en el año fiscal 2021, según las cifras estatales. Parte de esa brecha es deliberada: desde 2024, los pacientes médicos registrados están exentos del impuesto de lujo del estado del 37%, lo que reduce algunos ingresos. Pero la mayoría se debe a una dinámica más simple — a medida que los precios al por mayor y al por menor disminuyen, un impuesto basado en porcentaje recauda menos por cada gramo vendido, incluso cuando el cannabis se ha convertido en una fuente de ingresos de varios miles de millones de dólares para los estados a nivel nacional.

Qué está arrastrando al mercado hacia abajo

El culpable más claro es la sobreoferta. La producción con licencia aumentó aproximadamente tres veces entre 2017 y 2023 — a más de 360.000 libras — incluso cuando las ventas solo aumentaron al doble, según un análisis encargado para el estudio de mercado estatal de 2025. El desequilibrio ha afectado más duramente al lado de la oferta del negocio. El número de productores de cannabis con licencia ha disminuido un 31,6% desde 2017, mientras que la cuenta al por menor se ha mantenido más o menos estable, según el informe de auditoría de julio de 2025 del Comité de Auditoría y Revisión Legislativa Conjunta del estado. Los productores también rotan más rápido que los minoristas, con una tasa de fracaso más alta y una rotación anual. Washington no está solo: los ingresos de uso adulto han comenzado a disminuir en otros mercados maduros a medida que los precios caen.

Los impuestos comparten la presión. El impuesto de lujo del 37% de Washington es el impuesto estatal de cannabis más alto del país, y se suma al castigo fiscal federal que impide a los operadores estatales legales deducir gastos comerciales ordinarios. Combinados, algunos análisis sitúan las tasas impositivas efectivas en un máximo del 70% para ciertos operadores — una carga que deja poco margen en un mercado donde los precios ya están cayendo, y uno que mantiene los impuestos altos en el debate sobre por qué las ventas legales se están erosionando.

Luego está la competencia que los operadores no pueden eliminar con impuestos. El análisis encargado por el estado estimó que los minoristas con licencia capturaron solo alrededor del 60% al 70% de las ventas totales de cannabis en Washington en 2023; los grupos de la industria sitúan la participación legal más cerca de la mitad. De cualquier manera, una gran porción de la demanda aún fluye hacia vendedores no autorizados, no gravados — una brecha ampliada por las prohibiciones de venta al por menor a nivel local en partes del estado que empujan a los consumidores hacia el mercado ilegal en lugar de una tienda con licencia.

Por qué la reprogramación no salvará a Washington

Los operadores que ven estas cifras habían puesto algunas esperanzas en la reprogramación federal. El movimiento para reclasificar el cannabis a la Lista III en teoría aliviaría el castigo fiscal federal que infla sus tasas efectivas. Pero es probable que no alcance a la mayoría de los titulares de licencias de Washington. Debido a que el estado opera un solo mercado recreativo sin un nivel de licencia médica separado, sus empresas quedan fuera del marco médico que la reclasificación pretende, lo que las deja sujetas a la misma exclusión federal que antes.

El estado está gestionando la disminución con visibilidad limitada en su propio mercado. Washington sigue siendo uno de los pocos estados de uso adulto sin un sistema de trazabilidad de semilla a venta que funcione; la auditoría encontró que las ventas totales en el sistema de informes del regulador no se reconciliaron con los datos fiscales recopilados por separado, y la agencia no espera un reemplazo hasta 2031. Para un mercado tan avanzado en contracción, eso es un punto ciego significativo para los reguladores y para los operadores que intentan planificar alrededor de ellos.

Por ahora, la puerta a la nueva competencia permanece cerrada en su mayoría. La Junta de Licores y Cannabis no está aceptando nuevas solicitudes de productor, procesador o minorista fuera de su programa de equidad social — una congelación que limita a los nuevos entrantes pero no hace nada para aliviar a los operadores que ya luchan contra la sobreoferta, los impuestos altos y un mercado ilegal persistente. El experimento de Washington no está fallando tanto como madurando en un negocio más difícil y con menor margen, y sus cifras de 2025 muestran cuánta de esa presión está incorporada en el diseño del mercado.