Vireo acquiert Planet 13 et son supermarché de Las Vegas

Vireo Growth a convenu d’acquérir Planet 13 Holdings dans une fusion entièrement en actions, absorbant l’exploitant de ce qui est présenté comme la plus grande dispense de cannabis aux États-Unis et rapprochant Vireo de la tête de la vente au détail qu’il prévoit de détenir sur le marché américain. L’accord, annoncé le 27 juillet 2026, ajoute 36 dispensaires à travers le Nevada, la Floride et l’Illinois, ainsi que le supermarché phare de Planet 13 à Las Vegas, un salon de consommation et des sites de culture que Vireo peut étendre bien au-delà de leur production actuelle.

Ce que Vireo paie

Selon l’accord de fusion, chaque action de Planet 13 est convertie en 0,015383618 d’une action de vote subalterne de Vireo, ce que Vireo affirme représente une prime de 16,6 % par rapport au prix moyen pondéré en fonction du volume de Planet 13 sur 20 jours à compter du 24 juillet 2026, et une prime de 24 % par rapport au prix de clôture de l’action ce jour-là. Aucun argent n’est échangé, et les deux sociétés n’ont pas attaché une valeur monétaire fixe à la transaction. La prime est mesurée par rapport à un cours de l’action fortement déprimé. Sur la base des échanges récents, la valeur marchande de Planet 13 était tombée à environ 39 millions de dollars fin juillet 2026.

L’accord comporte des frais de résiliation de 1,8 million de dollars payables par Planet 13 si son conseil d’administration modifie sa recommandation ou si la société accepte une offre supérieure. Les deux conseils d’administration ont approuvé la fusion, et le comité spécial des administrateurs indépendants de Planet 13 l’a recommandée à l’unanimité.

Les actifs en jeu

L’actif le plus important est situé dans le Nevada. Vireo reprend le supermarché de Las Vegas de Planet 13, présenté comme la plus grande dispense de cannabis du pays et situé juste à côté de la Strip, ainsi qu’un deuxième dispensaire du Nevada, une licence de distribution et le salon de consommation DAZED. L’accord apporte également environ 45 000 pieds carrés de culture et de production active dans l’État, avec la possibilité de construire jusqu’à 2,3 millions de pieds carrés. Après la clôture, Vireo prévoit d’exploiter environ 17 dispensaires dans le Nevada, un marché qu’il a pénétré via Deep Roots Harvest et qu’il a élargi avec son acquisition en attente de C21 Investments.
La Floride fournit la majeure partie des magasins : environ 33 dispensaires et deux sites de culture et de production. Vireo exploiterait environ 106 dispensaires en Floride une fois l’accord conclu, approfondissant une position qu’il a construite via son achat de Fluent, même si les cultivateurs de Floride sont aux prises avec la compression des prix. Dans l’Illinois, un État à licence limitée, la fusion ajoute un seul dispensaire à Waukegan.

Acheter une entreprise en retrait

Les chiffres financiers que Vireo reprend sont en mouvement dans la mauvaise direction. Planet 13 a rapporté un chiffre d’affaires de 21,1 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2026, en baisse de 24,8 % par rapport à l’année précédente, avec une perte nette de 8,1 millions de dollars et une perte d’EBITDA ajustée de 2,3 millions de dollars. La société a attribué le déclin à son retrait de la Californie et à la compression des prix dans le Nevada et la Floride, les deux mêmes marchés qui ancrent cet accord. Sur l’ensemble de 2025, Planet 13 a perdu 63,9 millions de dollars sur un chiffre d’affaires de 103,4 millions de dollars.

Pour Vireo, l’attrait réside dans l’échelle et l’emplacement plutôt que dans la croissance. Le supermarché de Planet 13 sur la Strip attire un trafic touristique que peu de dispensaires peuvent égaler, et les magasins de Floride ajoutent une densité de détail sur un marché médical que Vireo est déjà en train de construire. Les co-PDG Bob Groesbeck et Larry Scheffler ont passé environ 18 mois à restructurer l’entreprise, à se débarrasser de la Californie, à consolider ses opérations du Nevada et à réduire les coûts pour la ramener vers un flux de trésorerie positif. La marge brute a augmenté, à 44,6 % au trimestre, et les dépenses d’exploitation ont diminué de plus de 20 %. Mais le chiffre d’affaires est toujours en contraction, et la vente transfère ce redressement à un propriétaire plus important plutôt que de le terminer seul.

La stratégie de consolidation de Vireo

Pour Vireo, Planet 13 est le dernier d’une série d’accords conclus principalement en actions. Depuis fin 2024, la société, anciennement Goodness Growth Holdings, a pris le contrôle de Schwazze dans le Colorado et le Nouveau-Mexique, des dispensaires de PharmaCann dans le Colorado, de la plateforme de livraison Eaze, de Fluent en Floride, de C21 Investments dans le Nevada, d’une licence de dispensaire médical en Pennsylvanie et d’un ensemble d’actifs de Cannabist tirés d’une restructuration. Il a rapporté un chiffre d’affaires de 268,7 millions de dollars en 2025, plus du triple de l’année précédente.

« Planet 13 représente un autre jalon important de notre stratégie de croissance disciplinée », a déclaré le PDG de Vireo, John Mazarakis, ajoutant que les actifs approfondiraient l’empreinte de l’entreprise dans le Nevada et la Floride, tout en complétant sa plateforme en développement dans l’Illinois. Payer en actions conserve l’argent, mais chaque acquisition dilue les actionnaires existants de Vireo ; la société n’a pas indiqué combien de nouvelles actions cette fusion émettra.

Ce qui doit se passer ensuite

La plateforme de 265 dispensaires et 15 États que décrit Vireo repose sur un ensemble d’accords qui n’ont pas encore été conclus, y compris celui-ci. Avant que Planet 13 ne devienne une filiale de Vireo, la fusion doit remplir plusieurs conditions :

• l’approbation des actionnaires de Planet 13, y compris une majorité d’actionnaires sans intérêt dans les règles de protection des minorités canadiennes ;
• une déclaration d’enregistrement S-4 efficace auprès de la SEC ;
• une approbation d’inscription de la Bourse des valeurs mobilières canadienne pour les nouvelles actions de Vireo ;
• des autorisations réglementaires en matière de cannabis dans chaque État.

Seulement après les avoir franchies, Planet 13 serait radiée, quitterait le marché OTCQX et cesserait de rendre des comptes en tant qu’entreprise publique.

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