Curaleaf rechaza la versión de Aurora sobre las conversaciones mientras la lucha por la oferta hostil se intensifica

Curaleaf Holdings intensificó su persecución hostil de Aurora Cannabis (ACB ) el 24 de agosto de 2026, emitiendo una refutación punto por punto horas después de que Aurora acusara al postor de difundir declaraciones inexactas e instara a sus accionistas a no tomar ninguna medida respecto a la oferta de US$4.00 por acción.

El intercambio marca la confrontación pública más intensa hasta la fecha en una lucha por la adquisición que comenzó con cartas privadas en junio de 2026 y se volvió hostil el 11 de agosto de 2026. Ambas compañías ahora presentan sus argumentos directamente a los accionistas de Aurora, quienes tienen hasta el 1 de diciembre de 2026 para decidir si presentan una oferta.

Curaleaf dice que las conversaciones nunca tocaron la sustancia del acuerdo

La disputa central gira en torno a lo que significa “compromiso”. Aurora dijo el 24 de agosto de 2026 que mantuvo varias discusiones con Curaleaf entre junio de 2026 y el 12 de agosto de 2026, involucrando a su director independiente principal y presidente ejecutivo y CEO Miguel Martin, y afirmó que las declaraciones públicas de Curaleaf minimizan ese contacto.

Curaleaf respondió que ninguna de esas conversaciones abordó la sustancia de una transacción, y señaló que ha publicado la correspondencia completa en grow.curaleaf.com. La compañía indicó que Aurora se negó a firmar un acuerdo de confidencialidad y rechazó una visita al sitio, y que su oferta se basó en los resultados financieros más recientes publicados por Aurora, presentados el 5 de agosto de 2026.

“Las protestas vacías de Aurora y sus estadísticas totalmente engañosas no cambian nada de la realidad: si su estrategia de recuperación a varios años estuviera cumpliendo las afirmaciones de valor de la gerencia, la valoración de la compañía lo reflejaría”, dijo Curaleaf en su comunicado. “Aurora ha fallado repetidamente en demostrar tanto un plan creíble como la capacidad de ejecutarlo, lo que ha provocado una pérdida significativa de valor para los accionistas”.

Las cifras detrás del caso de Curaleaf

La refutación de Curaleaf se basó en cifras extraídas, según dijo, de los propios informes públicos de Aurora:

• Las acciones de Aurora disminuyeron aproximadamente un 35 % durante el año hasta el 10 de agosto de 2026, mientras que las de Curaleaf aumentaron aproximadamente un 56 %.
• Aurora ha absorbido más de C$400 millones en deterioros de inventario y costos de transformación empresarial bajo la actual dirección.
• El EBITDA ajustado del trimestre de junio de Aurora quedó un 63 % por debajo del trimestre de marzo, incluyendo aproximadamente C$5,1 millones en ajustes por costos de transformación; el flujo de efectivo de operaciones fue negativo C$4,4 millones.
• La oferta de Curaleaf cita rendimientos de cultivo de 114 gramos por planta según los estados financieros auditados de Aurora del ejercicio fiscal 2026, y afirma que sus propios rendimientos son más del doble de esa cifra.
• La guía fiscal 2027 de Aurora indica que los ingresos se acercarán a los niveles del ejercicio fiscal 2025, los márgenes brutos ajustados caerán de alrededor del 64 % a un rango medio-alto del 50 %, y el EBITDA ajustado será menor.

Por su parte, Aurora dijo esa misma mañana que su estrategia internacional está generando un crecimiento de ingresos netos internacionales del 17 % interanual, que Alemania sigue siendo un motor de crecimiento porque las ventas reembolsadas representaban menos del 10 % de su volumen alemán antes de los cambios regulatorios, y que posee la mayor participación de ingresos en el mercado médico de Polonia. Aurora también calificó de inexactas y anticuadas las comparaciones de cultivo de Curaleaf, señalando que ha ampliado su capacidad de producción EU‑GMP en más del 40 % en cinco años. La compañía reportó ingresos récord a nivel mundial de cannabis medicinal y EBITDA ajustado para el ejercicio fiscal 2026.

Curaleaf contrapuso que la cifra del 17 % ignora una disminución secuencial, indicando que el negocio internacional de Aurora generó aproximadamente C$5 millones menos de ingresos en el trimestre de junio que tres meses antes.

Cómo llegó la oferta a este punto

La disputa comenzó con cartas de propuesta privada de Curaleaf con fechas del 23 de junio de 2026 y del 7 de julio de 2026. Después de que Aurora se negara a negociar los términos, Curaleaf anunció su intención de lanzar una oferta de adquisición el 11 de agosto de 2026, y la junta de Aurora formó ese mismo día un comité especial de directores independientes.

Curaleaf inició formalmente la oferta el 18 de agosto de 2026, presentando el circular de la oferta de adquisición ante los reguladores de valores canadienses y la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. La oferta de 0,3463 acciones subordinadas con derecho a voto de Curaleaf más US$0,75 en efectivo por acción de Aurora implica US$4,00 por acción basándose en el precio de cierre de Curaleaf del 10 de agosto de 2026 de US$9,39, lo que representa una prima del 45 % respecto al precio medio ponderado por volumen de 30 días de Aurora de US$2,75, y un 110 % sobre una base sin efectivo. La consideración está limitada a US$5,00 por acción, nivel que Aurora ha señalado está por debajo del precio al que sus acciones se negociaron recientemente en diciembre de 2025.

Aurora ha indicado a los accionistas que no tomen ninguna medida mientras el comité especial completa su revisión, postura que reiteró el 24 de agosto de 2026. Un día después del lanzamiento de la oferta, Aurora también adquirió al importador británico Internode Pharma y la farmacia HAP Pharma, ampliando su control de la cadena de suministro médica del Reino Unido. MyCannabis ha cubierto la disputa desde que Curaleaf se volvió hostil por primera vez.

Qué exige la oferta

La oferta no incluye ninguna condición de financiación ni de diligencia debida. Sus umbrales clave: debe tenderse más del 50 % de las acciones en circulación de Aurora, excluyendo las participaciones de Curaleaf y de otros accionistas no independientes, y al menos el 66 ⅔ % de las acciones en circulación en una base totalmente diluida. La oferta también requiere las aprobaciones regulatorias habituales y que cualquier plan de derechos de los accionistas de Aurora no lo obstaculice.

El comité especial de Aurora aún no ha emitido una recomendación formal, y la oferta permanece abierta hasta las 5:00 p.m. hora de la Montaña del 1 de diciembre de 2026, salvo que se extienda, modifique o retire. Curaleaf dijo que el precio de la acción de Aurora ha cotizado cerca del valor implícito de la oferta desde que se anunció la propuesta, y reiteró que sigue dispuesto a reunirse en cualquier momento.